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A股遭遇再融資"空襲":融資之舉顯現(xiàn)圈錢特性(2)

2008年03月10日 13:25 來源:中國新聞網(wǎng) 發(fā)表評論


    3月3日,對于浦發(fā)銀行不超過8億股A股的“再融資”方案,上海浦東發(fā)展銀行董事長吉曉輝表示,還需要股東大會通過及監(jiān)管部門批準(zhǔn)!霸诖酥螅覀冞需要考慮市場情況、再選擇適合的時機(jī)發(fā)售! 中新社發(fā) 井韋 攝


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  圈錢特性已顯

  此前市場普遍擔(dān)心的焦點(diǎn)還是限售股的密集解禁。今年2、3月份將是“大小非”解禁的首個洪峰,并沒想到再融資之聲會頻頻出現(xiàn),先于限售股解禁壓垮市場,讓人措手不及。

  據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,進(jìn)入2008年以來截至2月20日,包括中國平安,共有44家上市公司提出再融資方案,融資總額2599.28億元。中國平安計劃再融資規(guī)模,占其中的62%。

  以2599.28億元的融資額計算,44家公布預(yù)案的公司平均每家融資額為58億元。而2007年已實(shí)施再融資的190家上市公司融資總額也不過3940多億元,平均每家公司融資額為21億元。

  Wind資訊統(tǒng)計還顯示,2007年1月份,實(shí)施再融資的A股上市公司只有13家,融資額為98億元。而今年1月份,已實(shí)施再融資計劃的公司就有27家,總計金額456億元。

  財經(jīng)評論員皮海州點(diǎn)評稱,一家中國平安融資1600億元,一家浦發(fā)銀行圈錢400億元,中國股市有多少錢都會被抽完。

  面對上市公司增發(fā)再融資呈現(xiàn)每年加劇上升勢頭,華泰證券研究所周林表示,自2006年5月《上市公司證券發(fā)行管理辦法》正式頒布并實(shí)施以來,2006年共有63家次上市公司在A股市場增發(fā)再融資1072.8億元。到了今年,上市公司再融資規(guī)模和節(jié)奏明顯加快,如上港集團(tuán)(600018.SH)、中國石化等公司將發(fā)行可轉(zhuǎn)債,山推股份(000680.SZ)、五礦發(fā)展(600058.SH)等公司則準(zhǔn)備配股等等。

  為何A股市場出現(xiàn)大量巨額融資案,上市公司再融資是否也有客觀需求?中信建投策略分析師吳春龍認(rèn)為,一是目前A股的估值較高,誘發(fā)上市公司融資沖動;二是當(dāng)前宏觀調(diào)控、貨幣緊縮政策的壓力下,上市公司不約而同地沖向股市。

  而上市公司可選的再融資方式,包括公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多種形式,“公開增發(fā)”最不受市場歡迎。因?yàn)槠淙谫Y額巨大、增發(fā)價相對較高,對市場抽血明顯;而且,全部采用現(xiàn)金且絕大部分要小股東承擔(dān),大股東很少承諾參與增發(fā);再者,與定向增發(fā)按董事會公告日股價為基準(zhǔn)不同的是,公開增發(fā)按招股書刊登日股價為基準(zhǔn),定價往往要比前者高得多。

  因此,皮海州認(rèn)為,不能在大股東有利可圖時,上市公司就采取定向增發(fā)的再融資方式向大股東進(jìn)行利益輸送,而在大股東無利可圖時,則采取公開增發(fā)的方式向投資者圈錢。時至今日,上市公司的融資之舉已經(jīng)顯現(xiàn)出圈錢的特性。

  遲來的調(diào)控

  2月22日,暫停五個月后,兩只股票型基金獲證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行。市場人士據(jù)此分析說,新基金的獲準(zhǔn)發(fā)行很微妙,這應(yīng)當(dāng)是證券業(yè)管理層的又一調(diào)控手段。

  2007年7月份行情的啟動,也是因?yàn)榛鸢l(fā)行開閘。2007年10月底開始下跌的同時,背后也有限制基金發(fā)行的因素。同樣,2007年11月底基金的閘門打開,帶來了一波慢牛上攻行情。

  發(fā)行新基金對于再融資風(fēng)波后穩(wěn)定股市僅僅是權(quán)宜之計;鹕曩彽闹匦麻_閘,截至目前已獲準(zhǔn)發(fā)行4只股票型基金,總共也就只有約400億元的募資額度。而浦發(fā)一家的增發(fā)金額就達(dá)接近400億元,平安的1600億元則能吞掉16只新基金的募資。因此,面對基金發(fā)行的重新開閘,市場并給予強(qiáng)烈反彈的呼應(yīng)。

  值得一提的是,中國平安的再融資公告中,對資金用途并未進(jìn)行詳細(xì)披露,只是表示將全部用于補(bǔ)充資本金、營運(yùn)資金以及有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目。對投資者而言,上市公司要圈走上千億元,卻無法獲知資金用途,以及對融資項(xiàng)目盈利的分析和評估。所以,當(dāng)平安的行為被定義為“惡意圈錢”的時候,浦發(fā)銀行股票的遭遇一點(diǎn)不令人意外。

  人民網(wǎng)在對中國平安的巨額再融資計劃網(wǎng)上調(diào)查結(jié)果也顯示,不到一天的調(diào)查時間內(nèi),有近20萬人參與投票,其中反對票占97.6%。

  2月25日,證監(jiān)會新聞發(fā)言人承諾,證監(jiān)會將嚴(yán)格審核再融資申請。該發(fā)言人表示,上市公司再融資是資本市場的重要功能,是市場實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一,但絕不應(yīng)是惡意“圈錢”行為。上市公司再融資則應(yīng)根據(jù)市場情況和自身實(shí)際需求,慎重考慮籌資規(guī)模和籌資時機(jī),慎重考慮投資者的承受能力。

  當(dāng)晚,中國平安表態(tài),將慎重考慮籌資時機(jī)規(guī)模及市場承受力。身陷再融資傳聞的中國聯(lián)通、大秦鐵路、中國石化、中國人壽四家公司也公開澄清“再融資”傳言,紛紛宣稱“不存在任何通過證券市場向投資者公開再融資的計劃”。

  但申銀萬國證券,在評論中國證監(jiān)會的干預(yù)時稱,“證監(jiān)會對再融資的表態(tài)十分空洞,供求實(shí)質(zhì)問題并沒有解決”。中信證券首席策略師程偉慶也認(rèn)為,“從表述來看,證監(jiān)會也沒有澄清什么,讀不出什么具體信息,也談不上‘救市’”。

  回顧此次風(fēng)波的起伏可以發(fā)現(xiàn),證監(jiān)會用以提振市場信心的兩次批準(zhǔn)股票型基金,都被一樁又一樁再融資傳言所淹沒。就像有一股看不見的力量,操縱著“再融資”這個綠字招牌拼命做空中國股市。

  而證監(jiān)會僅有的澄清,則讓市場對于再融資的猜測顯得更加敏感。使得A股市場在這些敏感與猜忌當(dāng)中,繼續(xù)震蕩下行。

  3月4日,記者發(fā)稿的當(dāng)天,受市場傳聞深發(fā)展(000001.SZ)將再融資500億元人民幣影響,深發(fā)展開盤后就放量大跌,一度封于跌停板,最終以跌幅9.85%收盤。又一只權(quán)重藍(lán)籌股栽倒在“再融資”傳聞面前。

  今天夜里,市場會等待來自上市公司的又一份澄清聲明,更加期待的則是來自證監(jiān)會的,更加確切而透明的信息。(文|本刊記者 郇麗)

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