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　　猜想4

　　居民理財持續(xù)跑贏CPI

　　跑贏CPI，這曾是2008年初普通北京市民的一個奢望。而到了2009年，卻是一個不用猜想的猜想�？梢詳嘌缘氖牵�2009年，居民理財將持續(xù)跑贏CPI。

　　根據(jù)測算，由于國際油價等大宗商品價格的下跌，將導致2009年PPI的價格下跌，這使得農(nóng)產(chǎn)品種植成本會比2008年最高點降低，比如糧食種植成本會降低10%至20%。因此考慮到糧食5年豐收因素，2009年糧價存在下行壓力。這會拉低CPI價格。

　　目前一些機構預測，2009年CPI漲幅為2%至3%左右。瑞銀集團預計2009年全年會降至2.6%，摩根大通預計通脹將進一步放緩至3%。興業(yè)銀行預計2009年全年CPI將大幅下落至2.4%；如果出現(xiàn)物價超預期下落，則2009年全年CPI水平可能下落至0.8%。

　　高盛則分析認為，2008年底中國CPI和PPI增速放緩程度大于預期，預計2009年CPI通脹率為-0.5%。高盛分析師宋宇指出，雖然目前CPI和PPI通脹率的年同比數(shù)據(jù)仍為正值，但當前的環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)和通貨緊縮時期的水平一樣低。預計CPI和PPI通脹率的年同比增速很快就會降至零下，因此將2009年的CPI通脹率預測由1.0%下調(diào)至-0.5%。

　　這意味著，只要2009年居民理財收益為正，就能基本保證跑贏CPI。

　　從短期而言，產(chǎn)能過剩和需求不足導致價格下跌。但中長期而言，異常充足的貨幣供應為下一輪通脹埋下隱患。不得不提的一點是，由于非常寬松的貨幣政策，再過一兩年通脹可能重新出現(xiàn)。

　　猜想5

　　人民幣匯率波瀾不驚

　　這還是一個關于人民幣的猜想：人民幣是否會繼續(xù)升值？

　　2008年的最后一個月份，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)罕見波動。人民幣稍有異動，總能引來各方猜測，特別在國內(nèi)為應對危機而大舉動作之時。2009年，人民幣匯率又將何去何從？

　　無論任何時候，總有相反的觀點。預測人民幣升值者眾，預測人民幣貶值者也不少。但官方態(tài)度在很大程度上決定走勢。2008年，商務部長陳德銘曾一再強調(diào)，中國不會以人民幣貶值的方式支持出口——“中國應保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。”

　　經(jīng)濟學家謝國忠的觀點是，未來人民幣的走勢，很大程度上取決于美元相對于新興市場國家貨幣的走勢。從美國的角度看，支持美元走強的經(jīng)濟基本面已經(jīng)遭到破壞。美國財政赤字將會上升，美元資產(chǎn)回報率將非常低，這都會影響美元的走勢。

　　從另一個方面，一旦人民幣開始貶值，可能意味著亞洲很多出口型國家也會尾隨于后，從而導致一輪“貶值競賽”。同時，人民幣貶值也不會解決就業(yè)問題，反而可能引發(fā)熱錢離場，加劇房地產(chǎn)下滑，這將減少企業(yè)對農(nóng)民工的需求，使勞動力市場惡化。從這一角度來看，人民幣貶值并不會起到預想的效果。

　　在危機中，中國政府在人民幣面臨貶值壓力時，很可能會保持幣值穩(wěn)定。在可預見的未來，中國政府有相應的工具(如外匯儲備、財政政策)，以應對市場壓力。中國經(jīng)濟難題可以由財政刺激、經(jīng)濟改革，以及全球經(jīng)濟復蘇來解決。

　　所以，從政府的意愿和更實際的角度看，結論是不痛不癢的可能：人民幣匯率將保持穩(wěn)定。

　　猜想6

　　油價跌破20美元

　　國際油價跌破20美元？這可真是一個嚇人的意外事件。

　　2008年，國際油價經(jīng)歷了“冰火兩重天”的經(jīng)濟怪現(xiàn)象，先在上半年持續(xù)飆升，年中逼近每桶150美元的歷史“天價”，而后在下半年迅速跌落，年末跌至每桶35美元左右。

　　2009年的油價似乎仍將延續(xù)下行趨勢，這不能不說是個好消息。

　　2009年，因產(chǎn)油國的減產(chǎn)幅度未能追上需求下跌的步伐，油價將失守每桶20美元——這是瑞士銀行最近公布的2009年10大意外事件中的一個。

　　由瑞銀公布的報告說，其目的是在確定各種情況下，揭示可能出現(xiàn)的“上漲”或“下跌”的風險。

　　2008年，瑞士銀行公布的10大意外事件中，變成現(xiàn)實的是：油價跌至50美元、美元升值、新興市場股市下跌以及中國通脹大幅下挫。

　　油價長期跌破20美元或許不太可能，因為動蕩紛亂的國際局勢，尤其是中東地區(qū)的不確定性，至少讓國際油價遠離了這一低價區(qū)域。但如果從1929年以來最為嚴重的全球經(jīng)濟危機的角度來考慮，油價短暫跌破20美元并非沒有可能。

　　與原油相對應，國際金價能否再度站上1000美元的高地？

　　按照慣例，黃金在經(jīng)濟衰退時期的歷史表現(xiàn)向來可圈可點。然而2008年的黃金走勢又打破了眾多“規(guī)律”：黃金價格過去一年的表現(xiàn)不僅否定了黃金作為對沖通脹最佳工具的觀點，也否定了黃金與美元此消彼長的負向關系，更結束了以往長期與原油價格漲跌呼應的歷史。

　　黃金傳統(tǒng)上的避險功能似乎正在削弱，金價的走勢變得愈加撲朔迷離。2009年，國際黃金價格能否重上千元？市場總是在不可能時給出一個可能的理由。

　　猜想7

　　美股再跌一半

　　美股再度腰斬？這個猜想的結局對于大多數(shù)中國股民來說真不是什么好消息。

　　美國股市雖然遠在大洋彼岸，如今卻與中國老百姓息息相關，因為它是市場信心的晴雨表。

　　這一回，預測者并非國內(nèi)的經(jīng)濟學家，而是那些在全球呼風喚雨的金融人士——在最新一期《財富》雜志的專訪中，包括羅杰斯等8大財經(jīng)牛人預測，道瓊斯指數(shù)今年或見4000點，意即比現(xiàn)在的點位再跌去一半。

　　8位財經(jīng)牛人中，除“商品大王”羅杰斯外，還有準確預測次貸危機引發(fā)金融海嘯的紐約大學經(jīng)濟學教授魯比尼、“債券大王”格羅斯等人。預言中包括道瓊斯工業(yè)指數(shù)會跌至4000點、樓價會再跌15%等壞消息。

　　羅杰斯認為，雖然美股已大幅下挫，但仍然偏貴。他指出，美股回報率當前僅為3%，人們通常會在回報率于6%才買入，而回報率要重返這個水平，道指需要跌至4000點。

　　耶魯大學教授席勒的數(shù)據(jù)似乎也專門證實了這一點。他稱，美國股市市盈率已跌至低于13倍，但1929年股災后市盈率跌至6倍，現(xiàn)在還比當年高一倍。許多股民都想入市“撈底”，但風險很高，因為市盈率有機會再跌一半。

　　無論壞消息是否成真，這個猜想的結局影響的是彼岸的投資者。中國的投資者要做的，就是看好自己籃子里的雞蛋吧！

　　猜想8

　　人民幣奠定“亞元”基礎

　　金融風暴帶來的并不總是壞消息。

　　在全球經(jīng)濟危機愈來愈糟的情況下，人民幣卻顯得越來越堅挺。2009年國際經(jīng)濟形勢的變化，是否成為人民幣國際化的重要一年？

　　“亞元”，或者亞洲的“小美元”——這是一個關于人民幣2009年的猜想。由頭是，就在2008年歲末，來自國務院常務會議的消息說，中國開始對廣東和長三角地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進行人民幣結算試點。

　　“這是人民幣邁向區(qū)域化、國際化的關鍵一步。”專家的說法正是如此。中國社科院金融所曹紅輝稱，人民幣只有成為區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易結算貨幣后，才有可能成為儲備貨幣，并成為區(qū)域內(nèi)的關鍵貨幣。

　　眾所周知的事實是，中國已在周邊國家間形成了人民幣作為區(qū)域間結算貨幣的基礎。在越南、老撾、緬甸三國北部地區(qū)，人民幣已經(jīng)成為與本國貨幣同等地位的主要貨幣，甚至被稱為“小美元”，可以替代本幣流通。

　　另一方面，美國“感冒”，全球“吃藥”。當布雷頓森林體系瓦解后，美國實際上已取消了穩(wěn)定全球匯率體系的義務，這也成為國際金融體系不穩(wěn)定的重要誘因，并屢屢給一些新興市場國家?guī)�來危機。如今，當美元的全球霸主地位開始削弱時，能否為人民幣帶來一定的良機？

　　可以預見的是，盡管金融危機并不會根本改變世界經(jīng)濟貿(mào)易的格局，盡管美元依然保留著全球霸主的金融地位，但2009年注定是人民幣國際化的重要一年。(記者 丁文亞)

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