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　　3月31日公布完畢的基金年報中，究竟給投資者帶來了哪些投資暗示？

　　比散戶更為先知先覺的機(jī)構(gòu)投資者，在基金投資方面又提前做了哪些布局可供參考？

　　《投資者報》通過對424只基金產(chǎn)品的持有人結(jié)構(gòu)展開分析后發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者在去年下半年持有的股票型基金和混合型基金比例小幅上升，債券基金持有比例大幅下降。其中，遭遇機(jī)構(gòu)集中拋棄的有富國天鼎、景順長城內(nèi)需增長、易方達(dá)科翔等25只基金。

　　機(jī)構(gòu)減持的前10大股票基金

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2008年下半年，機(jī)構(gòu)投資者共持有開放式股票型基金886.62億份，與年中相比，新增80.26億份；個人投資者共持有1.14萬億份，與上半年相比，減少了239億份。

　　2008年下半年，部分機(jī)構(gòu)開始用實(shí)際行動表示自身認(rèn)同市場已進(jìn)入底部區(qū)域，這直接體現(xiàn)為它們開始提高股票型基金的持有量。2008年年末，機(jī)構(gòu)投資者以投資份額為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均持有比例為21%，與上半年相比，提高1.86個百分點(diǎn)。其中，機(jī)構(gòu)尤為集中增持了指數(shù)基金。

　　除機(jī)構(gòu)對市場構(gòu)成底部判斷外，還有一個重要原因是新基金發(fā)行。在2008年股票市場最艱難之際，新基金發(fā)行主要依靠機(jī)構(gòu)“捧場”。

　　在機(jī)構(gòu)持有的基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計中，2008年下半年成立的基金持有比例最高，加權(quán)平均高達(dá)49%。如2008年10月22日成立的華安核心優(yōu)選，機(jī)構(gòu)持有比例高達(dá)73%。機(jī)構(gòu)持有比例超過60%的高達(dá)9家，占下半年新發(fā)基金的1/2。

　　從另一個指標(biāo)——每戶基金持有的份數(shù)也可看出，投資者每戶持有量在上升，這佐證了機(jī)構(gòu)對于股票型基金處于加碼過程中。

　　截至2008年末，股票型基金戶均持有份數(shù)為3.17萬份，和上半年末比，戶均持有份額提高5400份，戶均持有份額最高的基金主要是2008年成立的基金，如2008年10月成立的華寶興業(yè)大盤、華安優(yōu)選、國聯(lián)安德盛紅利，分別戶均持有13.66萬、12.93萬和12.03萬份。

　　相對機(jī)構(gòu)投資者而言，個人投資者持有比例較高的基金主要是一些中小型基金公司的產(chǎn)品。股票型基金中，機(jī)構(gòu)持有者趨近于零的基金共有23只，這也就意味著，這些基金里的個人投資者持有比例超過99%。

　　個人投資者新增比例最高的，也就是機(jī)構(gòu)減持最多的前10位基金分別為富國天鼎中證紅利、景順長城內(nèi)需增長、易方達(dá)科翔、光大保德信紅利、長城久泰中標(biāo)300、廣發(fā)小盤成長、富蘭克林國海彈性市值、易方達(dá)策略成長、海富通風(fēng)格優(yōu)勢和長盛中證。

　　其中，富國天鼎和易方達(dá)科翔系由封閉式基金基金漢鼎和基金科翔轉(zhuǎn)換而來，機(jī)構(gòu)的減持在一定程度上暗示對“封轉(zhuǎn)開”不看好，其他8只基金主要由于2008年業(yè)績不佳遭遇減持。如光大保德信紅利、景順長城內(nèi)需動力、廣發(fā)小盤成長等在2007年曾是明星基金，但在2008年熊市里，業(yè)績讓投資者大失所望。