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　　受股市單邊下調(diào)拖累，券商集合理財(cái)產(chǎn)品一季報(bào)顯示，其凈值幾乎全面虧損。

　　進(jìn)入2008年以來(lái)，股市震蕩，一度調(diào)整下跌。自去年10月16日至今年4月中旬，上證指數(shù)下跌幅度超過(guò)了45%，各種理財(cái)產(chǎn)品都沒(méi)有逃脫凈值下跌的命運(yùn)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品也不例外。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在大盤單邊下調(diào)的過(guò)程中，為了減少風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以考慮配置限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品。

　　產(chǎn)品凈值、規(guī)模均跳水

　　從2007年12月28日至2008年3月31日，上證指數(shù)下跌34%，創(chuàng)近年來(lái)我國(guó)股市最大季跌幅。由于股市不斷下跌調(diào)整，證券投資基金、券商集合理財(cái)計(jì)劃等專家理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也大幅下滑。

　　股票型券商集合理財(cái)產(chǎn)品今年一季度虧損比較嚴(yán)重，中金股票精選跌幅最大，一季度回報(bào)率為-43.15%。其余股票型券商集合理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)與股票型基金相比，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不相上下。

　　來(lái)自Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，非限定性券商集合理財(cái)?shù)钠骄鶅糁祿p失為15.89%，其中跌幅最小的是招商證券基金寶，凈值下跌幅度為9.02%。而7只限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品有3只取得正收益，包括招商現(xiàn)金牛、東海東風(fēng)1號(hào)、中信避險(xiǎn)共贏，其中招商現(xiàn)金牛一季度拔得頭籌，取得5.8%的正收益，大幅超越同類產(chǎn)品收益以及大盤的表現(xiàn)。

　　截至4月28日，在2007年5月份之前成立的券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，除去兩只貨幣型、4只已到期產(chǎn)品以及中金短債，有3只跌破凈值。而在2007年8月后成立的券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，提供數(shù)據(jù)的6只全部跌破凈值。

　　在業(yè)績(jī)下降的同時(shí)，券商理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模也出現(xiàn)了明顯的縮水。據(jù)目前已公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年以來(lái)共有8只券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生了凈贖回。

　　易方達(dá)基金北京分公司總經(jīng)理助理金鑒認(rèn)為，本輪市場(chǎng)出現(xiàn)的調(diào)整是由多種國(guó)際和國(guó)內(nèi)因素共同造成，這對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)肯定會(huì)有影響。今年下半年，國(guó)內(nèi)、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)的不確定性將有望逐步降低，市場(chǎng)趨勢(shì)有望漸趨明朗。金鑒建議投資者不妨借近期的反彈調(diào)整投資組合，增加抗跌產(chǎn)品的投資比例。

　　一季度“跑贏”公募基金

　　今年一季度，市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下跌的走勢(shì)。券商集合理財(cái)產(chǎn)品雖然受到拖累，但與公募基金相比卻表現(xiàn)出明顯的抗跌性。而在去年一季度，公募基金凈值增長(zhǎng)率總體上跑贏券商集合理財(cái)和信托私募基金。

　　來(lái)自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為-10.15%。而國(guó)內(nèi)所有271只可投資二級(jí)市場(chǎng)股票的基金加權(quán)平均跌幅達(dá)20.09%，跌幅少于10%的基金僅有9只。

　　光大證券資產(chǎn)管理部的一位人士表示，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模一般都比基金小，船小好調(diào)頭。而且由于是固定期限開放的產(chǎn)品，贖回壓力比每天開放的基金小，在資產(chǎn)配置方面也沒(méi)有類似基金的限制，操作會(huì)更靈活些。該人士告訴記者，限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品一季度最大跌幅不到5%，在大盤單邊下調(diào)的過(guò)程中，投資者可以考慮配置限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品。券商集合理財(cái)產(chǎn)品跌幅相對(duì)小的主要原因是，在證券市場(chǎng)急劇下跌時(shí)，多數(shù)集合理財(cái)產(chǎn)品大幅降低倉(cāng)位。

　　券商集合理財(cái)?shù)囊患緢?bào)已經(jīng)陸續(xù)出齊，季報(bào)內(nèi)容顯示，大部分券商集合理財(cái)在大跌之前已經(jīng)提前減倉(cāng)，這正好印證了上述說(shuō)法。券商披露的一季度集合理財(cái)資產(chǎn)管理報(bào)告顯示，截至一季度末，券商集合理財(cái)前十大重倉(cāng)股持股總市值達(dá)117億元，相比去年年底的221億元減少了47%。

　　中信證券的一位人士告訴記者，投資者對(duì)二季度的股票市場(chǎng)應(yīng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，本輪調(diào)整以大市值股票為主導(dǎo)下跌力量，市場(chǎng)已經(jīng)完成了一個(gè)下跌的輪回。

　　在股市暴跌時(shí)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品下調(diào)倉(cāng)位的一個(gè)重要原因在于，集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，券商均會(huì)以比例大約在3%或者5%的自有資金參與發(fā)行，作為出現(xiàn)虧損時(shí)的優(yōu)先賠償資金，這讓管理人與投資人的利益綁架在了一起。但事實(shí)上，即便有資金的保證，在2008年以寬幅波動(dòng)為特征的市場(chǎng)中，自有資金完全虧空后，投資者的虧損也在所難免。(記者 趙俠)