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　　中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心日前發(fā)布《2009年基金投資策略報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”)。報(bào)告分析了ETF基金在流動(dòng)性、成本方面較傳統(tǒng)基金的優(yōu)勢(shì)，并建議未來可靈活選取投資策略，實(shí)現(xiàn)更為便捷高效的投資。

　　ETF基金的中文名稱為“交易型開放式指數(shù)基金”，是可以上市交易的跟蹤某一指數(shù)、進(jìn)行指數(shù)化投資的基金。ETF基金的資產(chǎn)為一籃子股票組合，組合中的股票種類與某一特定指數(shù)(如上證50指數(shù))包含的成份股票相同，數(shù)量比例也與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致。

　　報(bào)告指出，在交易方式上，ETF基金綜合了封閉式基金與開放式基金的特點(diǎn)，即：與封閉式基金相似，投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)(交易所市場(chǎng))買賣ETF基金的份額；與開放式基金相似，也可以向基金公司申購(gòu)或贖回。

　　與傳統(tǒng)的基金相比，ETF基金還兼具了一些基金的優(yōu)點(diǎn)：

　　高流動(dòng)性。與普通開放式基金相比，ETF基金擁有15秒實(shí)現(xiàn)凈值計(jì)算、在交易時(shí)間可以連續(xù)交易等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，流動(dòng)性大為提升，在交易所市場(chǎng)買賣和申購(gòu)贖回也比開放式基金方便快捷。此外與一籃子股票相比，ETF基金提供了更低的門檻和交易費(fèi)用，也有效擴(kuò)大了樣本股的流動(dòng)性；低成本。指數(shù)化投資是一種“被動(dòng)式投資管理”，無需花費(fèi)大量人力物力去研究上市公司，只需被動(dòng)地保持與指數(shù)樣本股比例一致，操作成本大為降低。此外ETF基金只需在交易所調(diào)整指數(shù)樣本股時(shí)，相應(yīng)地做出調(diào)整，所以交易成本很低。而從持有成本來看，ETF基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)都較其他基金低。

　　在2009年投資策略上，報(bào)告指出，對(duì)長(zhǎng)期投資者來說，ETF基金提供了一個(gè)成本更低的分享證券市場(chǎng)平均收益的工具。而對(duì)于中短期投資者而言，ETF基金也是波段操作的有效工具。投資者可以實(shí)現(xiàn)較傳統(tǒng)基金更為豐富的投資策略。

　　ETF基金獨(dú)特的當(dāng)日申購(gòu)、當(dāng)日賣出機(jī)制，為資金量較大的投資者提供了變相T＋0通道。在市場(chǎng)處于震蕩上行的環(huán)境時(shí)，通過在低位買入籃子股票、申購(gòu)ETF基金份額，并同日賣出所申購(gòu)ETF基金份額，可實(shí)現(xiàn)實(shí)際上的T＋0交易，這作為重要的交易環(huán)節(jié)可以有效地縮短投資周期。

　　與傳統(tǒng)開放式、封閉式基金不同，ETF基金投資組合中的成份證券比重可以突破傳統(tǒng)規(guī)定，以更高的權(quán)重進(jìn)行配置，有利于基金凈值變化與指數(shù)收益間保持較低的跟蹤誤差。(徐岳)