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　　Wind資訊發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至本周一，進(jìn)入統(tǒng)計(jì)的60只成立未滿一年的A股開(kāi)放式偏股型基金中，52只基金的單位凈值在1元發(fā)售面值之上，占比近九成；收益率超過(guò)10%的基金為38只，其中的17只基金收益率超過(guò)20%。

　　次新基金的表現(xiàn)，已經(jīng)成為基金市場(chǎng)上一道不容錯(cuò)過(guò)的風(fēng)景線。

　　建倉(cāng)速度提振短期業(yè)績(jī)

　　分析人士指出，如果說(shuō)沒(méi)有歷史包袱、可以有效利用建倉(cāng)期規(guī)避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)是次新基金在2008年的低迷市況中表現(xiàn)超越大部分老基金的主要原因，那么，進(jìn)入2009年，建倉(cāng)速度則成為次新基金維護(hù)“戰(zhàn)果”并繼續(xù)顯示自身實(shí)力的關(guān)鍵所在。

　　德圣基金研究中心在日前發(fā)布的倉(cāng)位報(bào)告中指出，從數(shù)據(jù)看，次新基金在2009年建倉(cāng)較為積極，因此在反彈中凈值上漲也較快。

　　來(lái)自天相投顧的統(tǒng)計(jì)也顯示，在年初以來(lái)的持續(xù)反彈行情中，倉(cāng)位的輕重直接決定了基金的業(yè)績(jī)。一些新基金在成立后采取了快速建倉(cāng)的策略，從而分享了本輪上漲的收益。相比之下，對(duì)短期行情持消極態(tài)度且繼續(xù)保持去年低倉(cāng)位策略的次新基金則明顯踏空。

　　有基金研究員對(duì)記者表示，一方面，部分成立于去年年末的新基金較好地把握了回暖行情，在建倉(cāng)期獲得了較好收益；另一方面，一部分在去年第3季度成立的新基金出于對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及潛在贖回壓力的考慮保持了低倉(cāng)位，今年一季度，這部分要迅速完成建倉(cāng)以達(dá)到最低股票倉(cāng)位的要求，所以建倉(cāng)相對(duì)積極�！澳壳皟糁当憩F(xiàn)相對(duì)較差的次新基金，或是由于在此次大盤反彈中堅(jiān)持熊市思維而踏空，或是在去年一二季度成立，較早承受了大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)，目前仍未翻身。

　　該研究員進(jìn)一步指出，與老基金相比，次新基金在股票的選擇時(shí)機(jī)上略具優(yōu)勢(shì)。與部分老基金需要調(diào)倉(cāng)、換股，整理投資思路不同，新基金往往更加靈活，跟隨股市反彈的步伐也會(huì)更快一些。

　　新老基金共同面對(duì)考驗(yàn)

　　不過(guò)，隨著大盤的持續(xù)上漲，調(diào)整需求隱現(xiàn)，近段時(shí)間來(lái)一片“加倉(cāng)”聲的基金市場(chǎng)內(nèi)部再度出現(xiàn)分歧。

　　德圣基金研究中心的分析人士指出，近來(lái)基金的倉(cāng)位變化分歧更加明顯；部分基金仍然大幅提高股票倉(cāng)位，但小幅減持的基金數(shù)量也有所增加，因此導(dǎo)致平均倉(cāng)位變化幅度不大。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，上周增倉(cāng)2%以上的基金多達(dá)102只，其中增倉(cāng)5%以上的基金有40只，增倉(cāng)力度再度回升。但扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)2%的基金只有63只。減倉(cāng)超過(guò)2%的基金數(shù)量為37只，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化，主動(dòng)減倉(cāng)2%以上的基金多達(dá)79只，比前周明顯增加。

　　目前的情況是，前期的迅速建倉(cāng)已使新老基金倉(cāng)位趨同，對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)作出正確判斷成為新老基金面臨的共同考驗(yàn)。事實(shí)上，1元面值之上的次新基金面臨著更大的考驗(yàn)。

　　次新基金被大規(guī)模贖回的現(xiàn)象在去年四季度十分明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，盡管次新基金的表現(xiàn)相對(duì)老基金占優(yōu)，但并沒(méi)有因此留住基民的心，去年凈贖回比例超過(guò)30%的次新基金達(dá)到21只，有12只基金份額減少比例超過(guò)了一半，而同期老基金的份額卻相對(duì)穩(wěn)定。

　　對(duì)此，銀河證券基金研究所認(rèn)為，由于次新基金的虧損幅度與老基金相比并不算大，因此普通投資者在止損的時(shí)候往往傾向于從損失較小的基金下手，深套的老基金反而會(huì)等到差不多解套的時(shí)候拋出，這就導(dǎo)致了兩極分化的現(xiàn)象。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，普通基金持有人長(zhǎng)期被套后，在單位凈值回到1元面值附近或盈虧平衡點(diǎn)附近時(shí)有較強(qiáng)的贖回意愿。那么，在當(dāng)前市場(chǎng)信心仍未完全恢復(fù)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍存在很大不確定性的背景下，率先回歸1元面值的次新基金會(huì)否更多地承受贖回壓力，還有待觀察。

　　管理者投資能力是關(guān)鍵

　　目前可以肯定的是，在2008年大幅下挫行情中占據(jù)天時(shí)、地利的次新基金，如今開(kāi)始與老基金回歸同一起跑線，基金管理者的擇機(jī)與選股水平將成為未來(lái)業(yè)績(jī)優(yōu)劣的關(guān)鍵性因素。

　　德圣基金研究中心的分析人士指出，由于缺少歷史資料，在分析新基金的投資價(jià)值時(shí)，除考慮市場(chǎng)前景、基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)本身的風(fēng)險(xiǎn)性外，還要重點(diǎn)關(guān)注基金管理人的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。因?yàn)閷?duì)著眼于長(zhǎng)期投資理念的基金投資來(lái)說(shuō)，選擇一個(gè)治理優(yōu)秀、團(tuán)隊(duì)能力突出、凝聚力強(qiáng)的基金公司，比只選擇短期業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)的基金產(chǎn)品更為重要。對(duì)基金管理者綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的考察，也是2008年基金業(yè)經(jīng)歷重創(chuàng)后，投資者需要重點(diǎn)反思的一個(gè)方面。(記者 王妍)