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　　不知不覺,當(dāng)股票型基金發(fā)行依然在困局中纏斗的時候,債券型基金的春天已經(jīng)悄然來臨。繼華夏、工銀、易方達(dá)的新債券基金成功發(fā)售后,近日交銀增利債券基金的募集規(guī)模也達(dá)到了70億元,公司決定提前結(jié)束募集工作。目前市場上銷售的基金大多以“債券”+“新股申購”的強(qiáng)債基金為主,部分還可以主動參與二級市場投資。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),部分投資者認(rèn)為投資債券基金高枕無憂,這其實(shí)是錯誤的觀點(diǎn),債券基金投資不當(dāng)一樣會導(dǎo)致虧損；而且由于打新收益率下降等原因,基民不能再奢望去年債券基金20%以上的收益率,而應(yīng)以戰(zhàn)勝通脹為投資目標(biāo)。

　　誤區(qū)一:債券基金收益差不多

　　很多投資者認(rèn)為,債券基金沒有風(fēng)險,收益率差別不大,實(shí)際上這是一個誤區(qū)。

　　根據(jù)晨星統(tǒng)計,在目前29只可比的債券基金中,今年以來有12只出現(xiàn)了虧損,其中招商安本增利基金虧損幅度高達(dá)4.2%；而收益最高的融通債券,實(shí)現(xiàn)了2.67%的正收益,兩者間的差距達(dá)到了6.87%。如果以戰(zhàn)勝通脹為目標(biāo)(假定為4.8%)的話,意味著招商安本增利在今后的9個月中,還要實(shí)現(xiàn)9%的正收益,這并不是件輕松的事情。

　　同樣,去年債券基金領(lǐng)先的兩只基金,長盛中信全債和銀河銀聯(lián)收益今年來的虧損都超過了4%,排名倒數(shù)。主要原因是前者有16%、后者有30%的倉位,可以用來主動投資股票,在去年的大牛市行情中,股票倉位貢獻(xiàn)了不少收益,而今年則拖累了業(yè)績。最近發(fā)行的債券基金,一般規(guī)定了20%的倉位可以申購新股,部分基金還可以主動投資二級市場。而早期的債券基金,對于投資范圍和投資比例,之間有較大差距,投資者在投資前應(yīng)仔細(xì)瀏覽招募說明書。

　　誤區(qū)二:債券基金只賺不賠

　　正如前文所述,債券基金只賺不賠是定期存款的替代品的說法是錯誤的,如果投資時機(jī)不當(dāng),一樣會導(dǎo)致虧損。即使債券基金不參與二級市場投資,債券部分也存在投資風(fēng)險。

　　華安穩(wěn)定收益基金擬任基金經(jīng)理賀濤在接受本報記者采訪時表示,由于債券基金還可以投資可轉(zhuǎn)債,由于2008年股市行情不好,可轉(zhuǎn)債指數(shù)已經(jīng)從9100點(diǎn)大跌到6200點(diǎn),對債券基金的收益也會產(chǎn)生影響�！敖衲�,我們參與可轉(zhuǎn)債投資就會非常謹(jǐn)慎,避免給持有人帶來損失”。

　　另外,賀濤表示股市和債市是蹺蹺板的說法,并不完全成立。如果企業(yè)經(jīng)營不佳,不僅股價會下跌,所發(fā)行的債券也可能面臨償債能力的風(fēng)險。“像股票型基金成立股票池之外,我們也專門成立了債券池,有專門的研究員對債券的風(fēng)險進(jìn)行嚴(yán)格評估”。

　　誤區(qū)三:加息后再買債券基金

　　根據(jù)貨幣銀行學(xué)的一般規(guī)律,央行加息會導(dǎo)致債券價格下跌,由于本屆政府提出以控制物價作為經(jīng)濟(jì)工作首要目標(biāo),經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為年內(nèi)還有加息空間,部分投資者認(rèn)為加息后再投資債券基金更安全。

　　不過賀濤認(rèn)為這種做法并不妥當(dāng),“從實(shí)際來看,只有沒有預(yù)計到的加息,才會導(dǎo)致債券價格的較大調(diào)整；盡管目前有加息的預(yù)期,但是債券市場價格已經(jīng)提前反應(yīng),我們認(rèn)為今年加息空間不大,中長期債的投資機(jī)會已經(jīng)來臨,等加息后再投資可能錯過了最好時機(jī)”。

　　而交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項廷鋒也表示,由于美聯(lián)儲在上周二會議上決定降息75個基點(diǎn),至2.25%的三年低點(diǎn),并暗示有可能還將繼續(xù)降息,這使得中美利差進(jìn)一步倒掛,我國央行加息的空間再次縮小。同時,在3月份物價回落的預(yù)期下,債市有望打破近期的震蕩格局,重拾升勢,因此接下來的4月份可能是未來一年內(nèi)債券基金最好的建倉時機(jī)。

　　相關(guān)鏈接:投資債券基金應(yīng)以戰(zhàn)勝通脹為目標(biāo)

　　去年一些強(qiáng)債基金,實(shí)現(xiàn)了超過20%的收益率,一個關(guān)鍵原因就是打新,從去年打新債券基金的投資回報來看,收益率比較低的在15%左右,高的收益率在25%左右,總體收益高于普通債券。

　　“今年債券基金打新部分的收益率肯定會下降,但是債券部分的收益會增強(qiáng)”,賀濤表示,“我們的目標(biāo)是戰(zhàn)勝CPI”。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),2008年以來,部分企業(yè)債的收益率驚人。例如馬鋼債和鋼釩債今年來的收益率都超過了5%,年化收益超過了20%,大幅超過了2月份8.7%的CPI數(shù)字。

　　賀濤認(rèn)為,對于債券基金而言,20億和80億之間是個合理的水平。低于20億,基金面臨流動性的風(fēng)險；高于80億,難以獲得超額收益。(賈肖明）