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　　股市低迷股價縮水 定向增發(fā)難以實施

　　滬深股市持續(xù)低迷，股票價格一路下跌……由于近期國內(nèi)A股市場的持續(xù)調(diào)整，使不少上市公司的定向增發(fā)方案遭遇困境。昨天，迪馬股份、鄭州煤電、中科英華3家公司同時公告，擬放棄或暫停公司非公開發(fā)行股票的預案。

　　增發(fā)價與股價倒掛

　　3家公司都在公告中不約而同表示，由于證券市場環(huán)境發(fā)生重大變化而放棄增發(fā)。鄭州煤電公告，公司董事會2008年4月14日審議通過了公司非公開發(fā)行股票購買資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)重組的議案，由于證券市場環(huán)境發(fā)生重大變化，綜合考慮多方面因素，公司決定放棄實施該相關議案。

　　迪馬股份公告則表示，經(jīng)公司董事會研究，公司擬終止執(zhí)行首期股票期權激勵計劃，同時暫停公司2008年度非公開發(fā)行股票方案。

　　中科英華公告稱，由于國內(nèi)A股市場的市場環(huán)境發(fā)生變化，公司股票的市場價格低于非公開發(fā)行股票的發(fā)行底價(與定向增發(fā)價格17.21元相比，中科英華股價目前在9元左右)，導致公司在中國證監(jiān)會核準公司非公開發(fā)行股票的批復文件有效期內(nèi)將不再有實施第二次發(fā)行的可能性。

　　260多家增發(fā)未實施

　　定向增發(fā)一度成為再融資的獨木橋，但近期上市公司公開增發(fā)卻頻頻遭遇“未增發(fā)先破發(fā)”的尷尬。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，去年以來，260多家A股公司發(fā)布的增發(fā)公告至今仍未實施。而在明確擬增發(fā)價格的165家公司中，102家公司當前股價已低于擬增發(fā)價格，占比超過六成。

　　在“未增發(fā)先破發(fā)”的百余家上市公司中，浙江廣廈當前股價較擬增發(fā)價的折價幅度最大，達64.2%。而馳宏鋅鍺、民生銀行、長城開發(fā)以及華盛達4家公司當前股價較擬增發(fā)價的折價幅度也超過50%。

　　管理層抬高融資門檻

　　事實上，從去年大盤下跌開始，就有一批上市公司因為證券市場環(huán)境發(fā)生重大變化，致使其定向增發(fā)方案無疾而終。分析人士認為，滬深股市的持續(xù)低迷，股價的大幅縮水，使得定向增發(fā)從上市公司眼中的再融資“香餑餑”變成了“雞肋”。尤其是自中國平安上千億元增發(fā)計劃引發(fā)市場爭議后，管理層更加嚴格再融資審批，并抬高門檻，也在一定程度上加大了上市公司實施增發(fā)的難度。

　　不過，雖然增發(fā)方案無疾而終，但部分上市公司卻開始另謀渠道，轉(zhuǎn)戰(zhàn)債券市場融資等來解決企業(yè)的資金需求。統(tǒng)計顯示，今年上半年，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資500.55億元，同比大幅增長了3.42倍。(記者 許超聲)