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　　截至昨日股市反彈已經(jīng)持續(xù)了7個(gè)交易日，上證指數(shù)累計(jì)漲幅超過18%。在這一波反彈過程中，基金又一次踏錯(cuò)了市場(chǎng)節(jié)奏。在反彈的初期，基金對(duì)于反彈似乎并不樂觀，超過六成的基金公司選擇逢高拋空。但出人意料的是，反彈并未就此結(jié)束反而越漲越高，到13日基金才重新追高買入，而此時(shí)市場(chǎng)反彈幅度已經(jīng)超過了8%。

　　一線基金過于謹(jǐn)慎

　　根據(jù)德圣基金的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，這次的反彈過程中二線基金和新基金的反應(yīng)最為迅速，在反彈開始的初期便積極加倉(cāng)，基本上享受到了這一波反彈的成果。而一線基金則表現(xiàn)過于謹(jǐn)慎而錯(cuò)失了加倉(cāng)良機(jī)。

　　根據(jù)德圣基金的倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)，在上周基金實(shí)際加倉(cāng)操作并不明顯。截至11月13日，股票型基金平均倉(cāng)位為64.2%，比前一周上升2.22%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位上升2.28%；配置混合型基金平均倉(cāng)位上升1.2%。

　　各類型基金中，只有為數(shù)不多的保本基金在反彈中實(shí)施了明顯的減倉(cāng)操作，平均倉(cāng)位下降2.53%。但考慮到測(cè)算期內(nèi)滬深300指數(shù)上升13.6%，基金被動(dòng)增倉(cāng)明顯，平均意義上實(shí)際買入操作并不顯著。

　　從單個(gè)基金倉(cāng)位變化看，上周有126只基金倉(cāng)位上升2%以上，其中倉(cāng)位增加5%以上的基金數(shù)量有48只，增倉(cāng)基金數(shù)量大增�？鄢�被動(dòng)增倉(cāng)因素，主動(dòng)增倉(cāng)2%以上的基金只有56只。另一方面，有31只基金倉(cāng)位下降2%以上，其中1只基金倉(cāng)位降幅超過5%。但如果剔除被動(dòng)倉(cāng)位變化，主動(dòng)減倉(cāng)5%以上的基金則有26只。這說明，相當(dāng)部分的基金還是選擇了在反彈上漲中少量賣出。

　　從操作上看各基金公司對(duì)于這一波反彈的看法并不一致�；�金中的主導(dǎo)力量——一些重量級(jí)的大規(guī)模基金繼續(xù)保持著謹(jǐn)慎態(tài)度，以華夏、南方、嘉實(shí)、易方達(dá)等為代表的一線基金公司基本沒有加倉(cāng)跡象。

　　而相比之下，一些規(guī)模偏小、操作靈活的基金充當(dāng)加倉(cāng)先鋒。上周天治、金鷹、申萬巴黎、華商等基金大幅加倉(cāng)，中等規(guī)模的基金公司中，大成基金加倉(cāng)明顯。從倉(cāng)位測(cè)算來看，11月10日股市的普漲是這些基金選擇加倉(cāng)的時(shí)間起點(diǎn)。

　　此外，前期一直保持低倉(cāng)位的大量新基金本周加快了建倉(cāng)步伐。其中成立于今年6月份的東方成長(zhǎng)建倉(cāng)最為激進(jìn)，截至上周倉(cāng)位已超過70%。此外銀河成長(zhǎng)、長(zhǎng)信雙利、富國(guó)天成建倉(cāng)也較為積極，目前倉(cāng)位水平在50%或以上。和嘉實(shí)系其他基金操作謹(jǐn)慎不同，嘉實(shí)研究精選由于6個(gè)月建倉(cāng)期即將期滿，本周也利用反彈機(jī)會(huì)大幅加倉(cāng)13%，接近完成60%的建倉(cāng)目標(biāo)。其他新基金倉(cāng)位則普遍在10%～20%的低位，但上周也有明顯加倉(cāng)跡象。

　　但隨著反彈的進(jìn)一步持續(xù)，一線基金對(duì)這一次的反彈態(tài)度似乎發(fā)生了轉(zhuǎn)變，在10日到12日的三個(gè)交易日里，凈賣出的金額不斷減少，從13日開始基金開始追高買入，當(dāng)日凈買入額高達(dá)14億元，顯示基金正在逐步空翻多，但此時(shí)市場(chǎng)反彈幅度已經(jīng)超過了8%。

　　從最近的市場(chǎng)反彈中基金的操作來看，基金不僅屢屢踏錯(cuò)市場(chǎng)節(jié)奏錯(cuò)失加倉(cāng)良機(jī)，在市場(chǎng)大幅上漲后又高位追漲造成大量資金被套。

　　謹(jǐn)防追高被套住

　　如9月中旬的那一波反彈過程中，9月19日監(jiān)管部門三大利好齊發(fā)拉動(dòng)當(dāng)日股市大漲超過9%，但基金在當(dāng)日卻趁反彈賣出接近35億元。但隨著反彈的持續(xù)，基金又忍不住在22日到26日的五個(gè)交易日間累計(jì)凈買入接近250億元。但在國(guó)慶長(zhǎng)假后形勢(shì)直下，股市再次轉(zhuǎn)為單邊下跌，約200億元資金被套。

　　分析師表示，但從目前的情況來看，隨著基金空翻多之后市場(chǎng)上漲走勢(shì)顯得更加穩(wěn)健，這將減小再次造成大量資金被套的可能性。(記者陳芳)