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　　“2006~2008年A股的大牛大熊讓基金經(jīng)理們經(jīng)歷了實戰(zhàn)的洗禮，能堅持下來的都不再是‘菜鳥級’的基金經(jīng)理。大家今年‘留級’一年，明年補考�！鄙现苣�，在華夏基金2009年投資策略報告會上，有著“最�；�金經(jīng)理”美譽的王亞偉感慨萬千。

　　那么，自2005年998點以來，在經(jīng)歷了牛熊大轉換后，到底投資哪只基金收益率最高呢？

　　相信不少投資者都會認為是華夏大盤精選，然而數(shù)據(jù)顯示，998點以來表現(xiàn)最牛的基金卻是一只封閉式基金——基金泰和，期間二級市場上的漲幅高達911%。

　　牛市中基金泰和漲了9倍

　　自2005年6月6日開始的大牛市，讓基金享受了從無人問津到眾星捧月的待遇。開放式基金中的股票型基金連續(xù)兩年實現(xiàn)翻番的平均收益，并一舉成為廣大投資者的寵兒。期間華夏大盤精選更是以出色的表現(xiàn)創(chuàng)造了年收益超過200%的神話，其掌門人王亞偉也借此贏得了基金經(jīng)理“一哥”的稱號。

　　華夏大盤精選就是上輪大牛市的最大贏家嗎?事實并非如此，在過去的大牛市中，封閉式基金笑傲群雄，遙遙領先其他同門。封基中的基金泰和同期漲幅達到9倍多。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，從2005年6月6日的998點到2007年10月16日的牛市最高點6124點，目前現(xiàn)有的28只封閉式基金在二級市場的平均漲幅超過了600%。基金泰和的表現(xiàn)驚人，二級市場上的漲幅更是高達911%；緊隨其后的基金豐和、基金興華分別給投資者帶來了700%和650%的回報；最弱的基金金鑫的二級市場的漲幅也達到了400%以上。

　　相比之下，開放式股票型基金的表現(xiàn)則有些黯然失色，排名第一的華夏大盤精選同期的回報只有784%；明星基金上投中國優(yōu)勢和易方達策略成長在大牛市的回報率分別為740%和660%。數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)的28只封閉式基金的二級市場漲幅排在同期股票型基金的前70名。

　　熊市中只有一只封基損失逾50%

　　牛去熊來，股指高位下跌讓投資者如同坐過山車一般跌入谷底。開放式股票型基金紛紛減倉，以減少損失。相比之下，二級市場上的封基十分抗跌，再次讓開放式股票型基金敗在了自己的腳下。

　　Wind統(tǒng)計顯示，自去年10月17日以來，截至上周末，封閉式基金的二級市場上平均跌幅只有41.6%。反觀開放式股票型基金則是哀鴻遍野，投資者資產(chǎn)被腰斬已成為常態(tài)。如果不考慮進出的手續(xù)費，150只股票型基金讓投資者在一年多的時間內損失超過了50%。自熊市以來，友邦紅利ETF更是讓基民的資產(chǎn)縮水了近7成。然而，二級市場上的封閉式基金只有基金景福一家下跌超過了50%，基金景福的跌幅位列同期開放式股票型基金的第34名。

　　本輪熊市中，雖然華夏大盤精選、興業(yè)趨勢等一批基金先知先覺、提前減倉布局，華夏大盤精選熊市以來更是以只有34%左右的損失，成為了開放式股票型基金的領頭羊，然而，封閉式基金的魅力依然不減。在熊市守護的錢袋子的大戰(zhàn)中，華夏大盤沒能擠入前三甲，其同門兄弟基金興華成為了投資者錢袋子的最佳看護者，二級市場上的跌幅只有27.8%。

　　牛熊大考 封基略勝一籌

　　大牛市，二級市場上的封基成為了一道亮麗的風景線。 熊市襲來，又是封閉式基金獨領風騷。那么，在2005年最低點998點以來，又是誰讓投資者的口袋鼓得最大？

　　數(shù)據(jù)顯示，從2005年6月6日到上周末三年多的時間，二級市場上28只封閉式基金的平均收益高達314%；基金泰和和基金興華等4只封基的在二級市場上的回報超越了400%；基金安順、基金天元和基金裕隆等14只封基，二級市場上的回報超過了300%；11只封基的同期回報超過了200%。

　　而開放式股票型基金中只有華夏大盤精選一家實現(xiàn)了400%以上的收益，實現(xiàn)回報超過300%收益的只有興業(yè)趨勢；回報超過200%的有富國天益等17只基金。從單只基金上來看，占據(jù)開放式股票型基金頭把交椅的華夏大盤精選，三年多的時間給投資者帶來了482%的高額回報；而同期的基金泰和卻在二級市場上給投資者帶來了487%的回報，登上了排行榜的首位。

　　戰(zhàn)略布局封基正當時

　　不論在牛市還是熊市中，為何封基總能戰(zhàn)勝開放式基金，給投資者帶來高額的回報？銀河證券分析師胡立峰指出，過去3 年多的時間內投資封閉式基金的投資收益優(yōu)于市場主要指數(shù)，也優(yōu)于股票方向開放式基金的平均收益水平，主要原因來自三個方面：折價、分紅和分紅免稅。

　　高折價和高分紅一直是封閉式行情的驅動力。去年年底熊市來襲時，在高分紅的預期下，封閉式基金走出了一波獨立行情。如今，股指又重新回到1900點下方，系統(tǒng)風險得到了較大的釋放，封閉式基金的投資機會是不是又來臨了？數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，除去兩只創(chuàng)新型封基外，封閉式基金的折價率仍然高達28%。

　　對此，銀河證券分析師胡立峰認為，基于當前的折價率和分紅潛力，預計未來3年封閉式基金投資收益會繼續(xù)優(yōu)于市場主要指數(shù)和股票方向的開放式基金。 (記者 李娜)