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　　今年以來油價(jià)飆升，通脹現(xiàn)象在全球呈現(xiàn)蔓延之勢，這不僅影響到人們的日常生活，對(duì)全球的投資市場都造成巨大的壓力。面對(duì)這樣一個(gè)通脹的市場環(huán)境，其中還有沒有值得投資的領(lǐng)域，還有哪些投資渠道呢？

　　上周六舉辦的北青財(cái)富課堂上，來自荷蘭銀行消費(fèi)金融部的北京地區(qū)理財(cái)顧問李元熙為讀者指點(diǎn)迷津，幫助大家進(jìn)一步了解目前通脹局面的成因，以及如何在低迷的市場中另辟蹊徑，成功投資。

　　第一課：通貨膨脹來自何方？

　　美國經(jīng)濟(jì)自從去年的次級(jí)貸危機(jī)爆發(fā)以來，一直處于零增長甚至負(fù)增長的狀態(tài)。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了一系列的降息政策。

　　與此同時(shí)，國際石油價(jià)格卻被投機(jī)炒家不斷抬高，美聯(lián)儲(chǔ)采取的降息政策和高企的石油價(jià)格相互作用，導(dǎo)致美國通貨膨脹率居高不下。

　　李元熙指出，目前在世界上許多國家實(shí)際上仍然采取與美元掛鉤的貨幣政策，當(dāng)美國的信貸擴(kuò)張時(shí)，會(huì)引發(fā)全球性信貸擴(kuò)張的連鎖反應(yīng)。

　　而從近期情況來看，美國的次級(jí)貸危機(jī)還有進(jìn)一步蔓延的趨勢。李元熙表示，美國兩家最大的房貸機(jī)構(gòu)房地美和房貸美股價(jià)大幅下跌，這兩家公司的經(jīng)營狀況可以說是“搖搖欲墜”，甚至連美國政府都開始籌劃如何挽救這兩家關(guān)聯(lián)重大的公司。但如果美國信貸危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大，中國經(jīng)濟(jì)也無法獨(dú)善其身。

　　第二課：信貸緊縮持續(xù)多久？

　　根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，全球信貸及相關(guān)資產(chǎn)損失可能達(dá)到5650億美元，而潛在的損失可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此。美國的一家研究機(jī)構(gòu)更是指出，由于美國的信貸危機(jī)有可能會(huì)從房地產(chǎn)部門擴(kuò)展到企業(yè)貸款以及商業(yè)貸款，將來這些金融機(jī)構(gòu)貸款損失的總規(guī)模有可能達(dá)到1.6萬億美元。

　　“這個(gè)數(shù)字意味著什么？”李元熙說，按照美國金融業(yè)的慣例，美國金融機(jī)構(gòu)的放貸規(guī)模一般來說是自有資本金的10倍。如果美國金融機(jī)構(gòu)損失達(dá)到1.6萬億美元，這其中有相當(dāng)數(shù)量的資本金無法得到新的補(bǔ)充，那么美國的信貸市場信貸規(guī)模會(huì)驟然縮減，這就是所謂的信貸緊縮。

　　李元熙表示，我國的信貸規(guī)模已經(jīng)連續(xù)多年高速增長，即使在目前宏觀調(diào)控的壓力下依然保持兩位數(shù)以上的增長。而如果受到全球信貸緊縮的影響，資產(chǎn)價(jià)格可能持續(xù)受到壓力，企業(yè)資金也可能持續(xù)緊張。李元熙據(jù)此預(yù)測，國內(nèi)的信貸緊縮政策短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本性變化，更大的可能性會(huì)體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)調(diào)整，會(huì)更多偏向資金困難的中小企業(yè)。

　　第三課：合理配置決定收益

　　當(dāng)前市場情況下，國內(nèi)投資市場很難保持穩(wěn)定的收益，面對(duì)如此局面大部分投資者都感到無計(jì)可施。

　　李元熙表示，應(yīng)對(duì)當(dāng)前的低迷市場還是要以合理配置資產(chǎn)為首要任務(wù)，“資產(chǎn)配置是非常重要的，并不是說目前已經(jīng)進(jìn)入熊市了，投資遭受損失了，才來做資產(chǎn)配置。因?yàn)楹芏鄷r(shí)候根本無法判斷未來的市場。”

　　從長期來看，投資是否能獲得收益大部分取決于投資者是否做出了合理的資產(chǎn)配置。

　　“對(duì)于不同的人來說，資產(chǎn)配置沒有一個(gè)絕對(duì)的比例，大家可以根據(jù)自身情況的不同去調(diào)整。”李元熙建議，國內(nèi)的投資者大多數(shù)還是屬于平衡型的投資者，對(duì)于這類投資者來說，標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)配置大概是什么樣的呢？

　　首先，股票以及股票型基金這類投資不要超過可投資總額的35%，否則市場出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)難以控制；第二，固定收益類投資產(chǎn)品所占比例應(yīng)該在40%至50%之間，這是中國資本市場發(fā)展比較滯后的部分，投資者可以放眼全球市場；第三，房地產(chǎn)、黃金、石油等實(shí)物類投資可以占到10%左右；其余的就是現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　第四課：下跌市場也能獲利

　　李元熙進(jìn)一步告訴讀者，在很多時(shí)候不需要對(duì)市場的絕對(duì)走向做出判斷，你只需要掌握市場的相對(duì)走向，那么即使在市場下跌的過程中，照樣還是能發(fā)現(xiàn)投資的機(jī)會(huì)。

　　以銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品為例，如果產(chǎn)品設(shè)計(jì)合理，能夠把握住市場上不同資產(chǎn)的相對(duì)表現(xiàn)，在股票下跌中獲利也是有可能的。李元熙表示，當(dāng)市場整體低迷時(shí)，運(yùn)用較為成熟的金融工具，在市場中尋找價(jià)格扭曲的機(jī)會(huì)，買入表現(xiàn)可能相對(duì)較好的品種，賣出表現(xiàn)可能相對(duì)較差的品種，那么這兩個(gè)品種之間的差價(jià)就可能成為投資者的收益，而不需要對(duì)市場的走向做出判斷，這就是“市場中性策略”。在傳統(tǒng)投資市場可能受到信用緊縮的整體沖擊時(shí)，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注市場中性策略投資，并作為戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的組成部分。

　　對(duì)于下一階段的投資選擇，除了市場中性策略的投資，李元熙建議投資者更多關(guān)注能源和新能源領(lǐng)域、還可以考慮銀行推出的抗通脹的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品。但首先，如果過去由于沒有做好資產(chǎn)配置而遭受損失，那么首先調(diào)整自己的投資組合才是最重要的。(車?yán)麄b)