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　　隨著美元和美元資產(chǎn)的信譽(yù)和吸引力面臨考驗(yàn)，4月份全球?qū)γ绹?guó)金融資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)速度放緩，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會(huì)影響美國(guó)國(guó)債和美元走勢(shì)，美國(guó)國(guó)債的相對(duì)熊市是完全可能的。目前已有多國(guó)減持美國(guó)債券，全球?qū)γ涝�資產(chǎn)需求的放緩，在一定程度上發(fā)出國(guó)際資金管理人正在對(duì)美元失去信心的信號(hào)。不過(guò)，美國(guó)國(guó)債和美元仍然會(huì)受到其它一些有利因素的支撐，完全可能出現(xiàn)美元在美國(guó)政府干預(yù)下出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況

　　自從上世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，美元和美元資產(chǎn)一直備受青睞。然而時(shí)至今日，隨著美聯(lián)儲(chǔ)以史無(wú)前例的速度開(kāi)啟“印鈔機(jī)”，美元和美元資產(chǎn)的信譽(yù)和吸引力不得不面臨考驗(yàn)。美國(guó)財(cái)政部6月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份全球?qū)γ绹?guó)金融資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)速度放緩，突出了美國(guó)依賴于外國(guó)投資人為其財(cái)赤融資的危險(xiǎn)。中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析員方明16日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會(huì)影響美國(guó)國(guó)債和美元走勢(shì)，美國(guó)國(guó)債的相對(duì)熊市是完全可能的。

　　多國(guó)減持美國(guó)債券

　　數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)減持美國(guó)債券44億美元至7635億美元，俄羅斯則減持14億美元至1370億美元，巴西減少6億美元至1260億美元。作為美國(guó)國(guó)債海外第二大持有者，日本4月減持8億美元至6859億美元。此外，一些石油出口國(guó)也不同程度地減持了美國(guó)國(guó)債。

　　總體來(lái)看，投資者4月凈買(mǎi)入美國(guó)長(zhǎng)期債券的數(shù)額增加112億美元；海外投資者持有的美國(guó)國(guó)債凈增419億美元，低于3月份的553億美元。與前一個(gè)月凈買(mǎi)入量250億美元相比，4月外國(guó)投資者凈出售美元金融資產(chǎn)總額為532億美元。

　　另外，4月份外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)機(jī)構(gòu)債的購(gòu)買(mǎi)量下滑25億美元，這是該數(shù)據(jù)最近10個(gè)月中連續(xù)第8個(gè)月下滑。與3月相比，4月外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的凈購(gòu)買(mǎi)放緩至46億美元；持有公司債凈下滑高達(dá)97億美元，這是自去年11月以來(lái)的最大月幅下滑。

　　在財(cái)政部的上述數(shù)據(jù)公布之后，美國(guó)基準(zhǔn)的10年期國(guó)債收益率仍保持在高位。有分析人士認(rèn)為，自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美元一直被當(dāng)作資金的“避險(xiǎn)天堂”，但全球?qū)γ涝�資產(chǎn)需求的放緩，在一定程度上發(fā)出國(guó)際資金管理人正在對(duì)美元失去信心的信號(hào)。

　　那么，美元和美元資產(chǎn)是否將從此走向沒(méi)落？

　　“投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好導(dǎo)致的資金轉(zhuǎn)移會(huì)影響美國(guó)國(guó)債和美元走勢(shì)�！敝袊�(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析員方明在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，美國(guó)國(guó)債的相對(duì)熊市是完全可能的。他說(shuō)，6月5日美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大為改善之后，美元出現(xiàn)了反彈，這除了技術(shù)性原因之外，也包含了對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)信息的預(yù)期等因素。部分?jǐn)?shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)促使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，投資者撤離美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，將更多資金注入全球股票市場(chǎng)。

　　事實(shí)上，與最近幾個(gè)月美國(guó)國(guó)債價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑相比，全球股市正在同步走高。

　　美國(guó)財(cái)赤施壓美元和美元資產(chǎn)

　　不可否認(rèn)的是，美國(guó)聯(lián)邦政府龐大的赤字正在成為美元和美元資產(chǎn)的最大壓力。上周，美國(guó)基準(zhǔn)的10年期國(guó)債收益率一度飆升至4%，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將其部分歸因于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)不斷增加的聯(lián)邦赤字的擔(dān)憂。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算部表示，今年聯(lián)邦財(cái)政缺口將達(dá)到1.85萬(wàn)億美元的歷史高度，到2019年該缺口將超過(guò)6000億美元。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國(guó)國(guó)債在2009財(cái)年的下半年總計(jì)將達(dá)到1.7萬(wàn)億美元，2010年將為1.4萬(wàn)億美元，2011年將為1萬(wàn)億美元。

　　與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債需求量惡化可能促使其收益率走高，這將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)更難以擺脫這場(chǎng)至少是半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)政府又不得不依賴財(cái)政刺激手段來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自從3月中旬以來(lái)，基準(zhǔn)的10年期美國(guó)國(guó)債收益率漲幅超過(guò)1%，這推動(dòng)貸款利率走高，部分抵消了美聯(lián)儲(chǔ)不遺余力減息用以拯救房市所做的努力。阿耳代斯研究公司主管理查德·雅馬柔表示，如果這種情況繼續(xù)惡化，美國(guó)國(guó)債將備受打擊。

　　HIS全球透視經(jīng)濟(jì)學(xué)家布賴恩·貝休恩認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在面臨兩難境地。一方面美聯(lián)儲(chǔ)需要作為美國(guó)國(guó)債和政府擔(dān)保抵押債券的購(gòu)買(mǎi)者，另一方面需要保持低利率用以刺激經(jīng)濟(jì)。對(duì)美國(guó)國(guó)債需求的放緩，將考驗(yàn)美聯(lián)儲(chǔ)在多大程度上愿意并且能夠干預(yù)債券市場(chǎng)。截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)表示其將在今年購(gòu)買(mǎi)大約3000億美元的美國(guó)國(guó)債。