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　　2009年國際金融市場(chǎng)以及關(guān)聯(lián)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)大致可以分為高漲、維穩(wěn)以及觀望三種態(tài)勢(shì)，但美元主線的影響、石油關(guān)聯(lián)的作用是整個(gè)國際市場(chǎng)價(jià)格因素的核心，兩者之間的連接不僅影響各類貨幣匯率水平調(diào)整，并且直接刺激各類商品價(jià)格反轉(zhuǎn)高漲:一是美元指數(shù)下跌，美元全面下降;二是全球股市上揚(yáng)，美股引領(lǐng)突出;三是石油市場(chǎng)上漲擴(kuò)大，反復(fù)錯(cuò)落漲大于跌。

　　第三看金融政策協(xié)調(diào)困惑。第二季度國際金融市場(chǎng)集中關(guān)注的依然是美聯(lián)儲(chǔ)的政策意向。一方面是美聯(lián)儲(chǔ)3月18日例會(huì)抉擇提出量化寬松的貨幣政策，規(guī)劃以及推出發(fā)行國債以及發(fā)行美元的極度對(duì)策，引起全球金融市場(chǎng)波瀾。第二季度市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注美國國債規(guī)模和數(shù)量，資本流動(dòng)受到的影響擴(kuò)大，美國資本流入數(shù)量受到抑制，貨幣政策的影響最為突出。另一方面是美國財(cái)政投入的規(guī)模效應(yīng)。6月24日為期兩天的美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)利率會(huì)議結(jié)束，面對(duì)全球?qū)γ涝�霸�?quán)的對(duì)應(yīng)，其會(huì)后聲明中謹(jǐn)慎評(píng)估美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美元走軟等焦點(diǎn)問題。由于全球以及美國國內(nèi)通脹預(yù)期的上升，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的無所適從。為了安撫市場(chǎng)出現(xiàn)的搖擺，美聯(lián)儲(chǔ)做出了將基準(zhǔn)利率維持在歷史最低點(diǎn)0-0.25%區(qū)間不變，將維持抵押支持證券和購買國債計(jì)劃規(guī)模不變的決議。美聯(lián)儲(chǔ)重申將會(huì)利用一切可能的工具來促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和確保價(jià)格穩(wěn)定的立場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中做如此調(diào)整是為了讓市場(chǎng)感受到通縮已經(jīng)不是美國當(dāng)前的最大風(fēng)險(xiǎn)，美國經(jīng)濟(jì)正在逐步改善。但是在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策持續(xù)的4個(gè)月當(dāng)中，美元兌歐元下跌了近1800點(diǎn)，美元兌日元下跌超過了500點(diǎn)。而美國10年期和30年期國債收益率卻在6月11日上漲至4%和4.59%的年內(nèi)最高水平。

　　但是全球利率普遍下調(diào)時(shí)主要趨勢(shì)，各國利率水平基本同步運(yùn)行，低利率環(huán)境乃超低利率水平存在較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，包括全球目前普遍預(yù)期于防范的未來通膨前景。因此，2009年第二季度主要國家利率維持低水平，美元利率在0-0.25%，歐元利率為1%，英鎊利率為0.5%，加元利率為0.25%，瑞郎利率在0.25%，澳元利率為3%，新西蘭元利率為2.5%，日元利率為0.5%。為此，國際清算銀行敦促各國政府必須在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇露頭時(shí)立即停止經(jīng)濟(jì)刺激項(xiàng)目，以避免扭曲市場(chǎng)和增加通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。其指出如果推遲退出經(jīng)濟(jì)刺激將無限期延續(xù)競(jìng)爭扭曲，產(chǎn)生通貨膨脹壓力，或?yàn)樵俅问Ш饴裣路�筆。政府及時(shí)退出經(jīng)濟(jì)刺激并非易事，但與提前退出相比，退出太晚或根本不退出風(fēng)險(xiǎn)更大。在全球經(jīng)濟(jì)剛露復(fù)蘇跡象之時(shí)的這種提示效果難以實(shí)現(xiàn)，或許市場(chǎng)或政府對(duì)策更在乎經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期待，更關(guān)注經(jīng)濟(jì)信心的恢復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路十分艱難。

　　最后看未來市場(chǎng)前景復(fù)雜。2009年第二季度隨著價(jià)格指標(biāo)的攀升，全球通脹預(yù)期預(yù)警擴(kuò)大，普遍性的通脹預(yù)期逐漸高漲。這一方面是基于市場(chǎng)價(jià)格指標(biāo)上漲的壓力，另一方面則是基于貨幣政策帶來的資金流動(dòng)性導(dǎo)致的價(jià)格推力。雖然聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議6月24日指出，2009年第一季度全球外國直接投資與去年同期相比大幅下降，預(yù)計(jì)全年的狀況也不樂觀。根據(jù)占全球外國直接投資流入量60%的57個(gè)國家提供的數(shù)據(jù)，今年第一季度這些國家的外國直接投資流入量與去年同期相比平均下降54%，包括中國、巴西和俄羅斯等主要投資吸收國在內(nèi)的43個(gè)國家的投資流入量都出現(xiàn)了下降。今年一季度外國直接投資的主要形式——跨境兼并與收購與去年同期相比下降77%，與前一季度相比下挫62%。如果第一季度的趨勢(shì)持續(xù)下去，預(yù)計(jì)2009年全球外國直接投資流入量將比去年減少一半。但是投資資金的充足來自信貸以及投資對(duì)策尤其是救助經(jīng)濟(jì)資金的大量投放，進(jìn)而使得金融市場(chǎng)前景愈加復(fù)雜。復(fù)雜之一在于超理論。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論已經(jīng)無法指導(dǎo)現(xiàn)實(shí)和解釋現(xiàn)實(shí)，尤其是在流動(dòng)性充裕過剩的環(huán)境中，投資因素高于需求因素的推進(jìn)價(jià)格，未來全球必然面臨價(jià)格高漲帶動(dòng)與引起的通貨膨脹壓力。復(fù)雜之二在于超規(guī)律。金融危機(jī)的現(xiàn)實(shí)全球已經(jīng)接受，但是金融危機(jī)的規(guī)律和定義已經(jīng)完全不同，如何化解金融危機(jī)在于識(shí)別金融問題的性質(zhì)，而現(xiàn)實(shí)金融危機(jī)尚無理論指引，并且嚴(yán)重超出實(shí)踐，這將使全球面臨考驗(yàn)，更面臨風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)雜之三在于超風(fēng)險(xiǎn)。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是控制風(fēng)險(xiǎn)的前提，但是目前的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注被嚴(yán)重扭曲和失真，未來風(fēng)險(xiǎn)被迷惑放縱，主要原因在于面對(duì)美元資產(chǎn)價(jià)格與價(jià)值的變化莫測(cè)全球顯得無奈與無主，因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)的扭曲凸顯，發(fā)展階段與發(fā)展水平的落差被嚴(yán)重忽略，進(jìn)而全球輿論所形成的發(fā)展中國家成為世界經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Γ�以及發(fā)達(dá)國家面臨更大沖擊，則完全脫離現(xiàn)實(shí)，因?yàn)槭袌?chǎng)主導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)完全不同，或許發(fā)展中國家面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家高端問題轉(zhuǎn)移釋放到發(fā)展中國家，發(fā)展中國家經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)以及戰(zhàn)略的缺失將面臨著風(fēng)險(xiǎn)，而并非機(jī)遇。