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　　無論如何，短期的擴張性的貨幣政策不能輕言轉(zhuǎn)向，資本市場和地產(chǎn)市場也必須保持活躍。

　　對中國經(jīng)濟而言，這一輪經(jīng)濟見底回穩(wěn)的核心要素是貨幣擴張，中間的傳導(dǎo)因素以及支持經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的必要條件是資產(chǎn)市場價格的回升和交易活躍，而決定經(jīng)濟中期走勢的關(guān)鍵是需求總量的回升與需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換。筆者認為，如果不出現(xiàn)大的政策調(diào)整或進一步的外部沖擊，中國經(jīng)濟將呈“U”形復(fù)蘇狀態(tài)。

　　貨幣擴張是本輪

　　　　經(jīng)濟回穩(wěn)的核心要素

　　在企業(yè)擴大再生產(chǎn)活動低迷、企業(yè)為去庫存大規(guī)模減產(chǎn)的背景下，中國經(jīng)濟能夠在一季度止跌回穩(wěn)，大規(guī)模財政投資和信貸擴張功不可沒。而數(shù)千億的財政投資相對于上半年7.4萬億的新增信貸而言，顯然貨幣擴張是驅(qū)動投資增長的主要力量，也是這一輪經(jīng)濟回穩(wěn)的核心要素。

　　貨幣是經(jīng)濟活動中最活躍、最容易波動的經(jīng)濟變量。其收縮與擴張往往領(lǐng)先于投資、消費等需求因素，更領(lǐng)先于資源、勞動力、技術(shù)等供給因素，波動幅度也更劇烈。當(dāng)因為某種原因造成金融系統(tǒng)收縮、貨幣流動性驟然減少時，資產(chǎn)價格會暴跌，消費和實業(yè)投資會迅速下降，全球貿(mào)易額驟降；反之，一旦短期內(nèi)貨幣數(shù)量突然增加時，多余的貨幣就會流向?qū)崢I(yè)投資、消費領(lǐng)域、房地產(chǎn)市場和股票市場，同時刺激消費和投資。