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今天,中國10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一片風(fēng)雨飄搖的危機聲中,2009年中國確定無疑將實現(xiàn)“保八”的既定目標(biāo)。在后危機時代全球面臨著流動性過剩和貿(mào)易再平衡化的兩大問題的形勢下,中國面臨來自國外的各種壓力。
一方面,中國作為新興市場的領(lǐng)頭羊,將成為洶涌熱錢的主要投資標(biāo)的之一;另一方面,全球貿(mào)易再平衡化也將使得中國在貿(mào)易和匯率問題上面臨來自外部的壓力。奧巴馬昨日表示,下周在北京與中國官員會晤時,他將討論人民幣匯率問題。
學(xué)者認(rèn)為,外部環(huán)境“驚濤拍岸”,已是成方街32號(央行總行地址)的心頭之憂,建議央行的貨幣政策短期以“拖”為主。
奧巴馬中國之行
將提及人民幣匯率問題
10月數(shù)據(jù)出爐,中國年均9.9%的經(jīng)濟(jì)增速和每年近1800億的貿(mào)易順差(圖1、2),使得中國面臨來自國外的各種壓力。
據(jù)路透社周一報道,美國總統(tǒng)奧巴馬表示,下周在北京與中國官員會晤時,他將討論人民幣匯率問題。奧巴馬對路透社表示,他將提出匯率及其他問題,他相信美中兩國能達(dá)成一系列涵蓋廣泛的政策,鼓勵貿(mào)易互惠并推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。
在華融證券分析師范貴龍看來,全球貿(mào)易再平衡化使中國在貿(mào)易和匯率問題上面臨來自外部的政治壓力。以美國為代表的西方發(fā)達(dá)國家拋出“可持續(xù)及均衡增長的框架”協(xié)議,對人民幣升值施壓。在該框架協(xié)議下,各國將進(jìn)行互相評估,以衡量各自所采取的政策是否能實現(xiàn)共同商定的目標(biāo)。
范貴龍表示,G 20發(fā)表的公報給出了實施這一框架的具體時間表:在2010年1月底前,各經(jīng)濟(jì)體制定出本國或本地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)、內(nèi)容及預(yù)期;在2010年4月前開始對政策進(jìn)行相互評估,有關(guān)的評估將由國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融機構(gòu)協(xié)助完成,以確定各經(jīng)濟(jì)體的政策是否適合于共同商定的可持續(xù)目標(biāo);在2010年6月的下屆G 20峰會召開前提交實現(xiàn)這些目標(biāo)的一攬子政策選擇以供G 20峰會討論;2010年11月的峰會前再次改進(jìn)相互評估機制,并發(fā)展出更具體的政策建議。
美國政府認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)的不平衡,特別是美中貿(mào)易的不平衡,與危機的發(fā)生有一定的因果關(guān)系,這種不平衡必須打破,而實現(xiàn)這種貿(mào)易的再平衡可以通過明目張膽的貿(mào)易保護(hù)來實現(xiàn),也可以通過迫使出口大國本幣升值的方式來實現(xiàn),在目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不穩(wěn)定的情況下,貿(mào)易保護(hù)容易引發(fā)他國的報復(fù),因此,迫使以中國為主的出口大國的本幣升值可能成為“可持續(xù)及均衡增長的框架”的主要方式,而近期出現(xiàn)的貿(mào)易摩擦可能是美國為了表達(dá)實現(xiàn)這種再平衡的決心所采取的手段。
作為新興市場領(lǐng)頭羊,中國將成為熱錢主要投資標(biāo)的
“面臨洶涌澎湃、愈演愈烈的人民幣升值外部壓力,中國政府要堅決頂住、妥善應(yīng)對!碧窖笞C券研究所所長向松祚說。他進(jìn)而表示,人民幣究竟升不升值,何時升值,首先應(yīng)考慮是否符合國家利益。從目前階段看,中國需要穩(wěn)定的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境來度過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期,讓人民幣升值顯然不妥。
中國經(jīng)濟(jì)增長面臨的外部環(huán)境依然暗流涌動。莫尼塔的一份研究報告指出,各國政府在金融危機中釋放的大量基礎(chǔ)貨幣將使得全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后持續(xù)面臨流動性泛濫的壓力(圖3)。本次金融危機中,各國央行普遍實施寬松貨幣政策的后果之一便是流動性大幅過剩。全球廣義貨幣超發(fā)接近20%,約合10萬億美元。而且隨著經(jīng)濟(jì)回暖貨幣乘數(shù)將上升。最保守估計,按照2003-2007年全球平均名義G D P增速均值估算,即使貨幣乘數(shù)保持現(xiàn)狀,全球過剩流動性也將需要至少7個季度才能被經(jīng)濟(jì)的自發(fā)增長完全吸納。中國作為新興市場的領(lǐng)頭羊,將成為熱錢的主要投資標(biāo)的之一。
世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫闡述了他在人民幣升值論上的立場,堅決反對迫使中國讓人民幣升值以恢復(fù)世界經(jīng)濟(jì)平衡的做法。
林毅夫周一在香港大學(xué)演講時說,人民幣的升值無法幫助全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡,反而會阻礙全球復(fù)蘇。
上次中國升值人民幣時,從2005年到2008年人民幣兌美元升值了21%,但并沒有使美國的經(jīng)常項目赤字有所收縮。實際上,這一赤字還擴(kuò)大了。林毅夫說,美國對華貿(mào)易逆差占美國貿(mào)易逆差的1/3,你不能把美國另外2/3的逆差也怪到人民幣頭上。
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