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　　回顧之展望篇

　　板塊指數(shù)呼之欲出 發(fā)行改革勢(shì)在必行

　　專家認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板誕生百日以來，暴露出了很多問題，如指數(shù)至今沒有推出跡象，給投資者造成了很多的不便，IPO定價(jià)高燒不退，把創(chuàng)業(yè)板推向了破發(fā)的無底深淵，而這些都是今后創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管上急需解決的問題。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)：呼之欲出

　　自從創(chuàng)業(yè)板首批28股上市以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出就成了業(yè)界的一致期盼，但無奈當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板陣容有限，而指數(shù)的推出又需要能足夠真實(shí)反映創(chuàng)業(yè)板股價(jià)走勢(shì)的樣本股，因此創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一直未能成行。

　　最近，隨著創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容的加速，創(chuàng)業(yè)板上市公司也已經(jīng)從前期的28家增加到了目前的50家，且還有8家公司分兩批已經(jīng)于上周完成了定價(jià)和申購(gòu)。此外，最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至2009年底，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)受理了223家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的規(guī)模也在快速擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出又再一次成為業(yè)界的熱門話題。

　　一直以來，由于指數(shù)的缺失，投資者無法準(zhǔn)確把握創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的具體走勢(shì)，給投資者的決策帶來了極大的不便。分析人士認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不穩(wěn)定，股價(jià)持續(xù)回歸，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)到底會(huì)跌到什么程度完全沒有底，這種情況下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)應(yīng)該早推出，這樣也能更方便和有效推進(jìn)相關(guān)ETF基金產(chǎn)品的跟進(jìn)，為創(chuàng)業(yè)板的維穩(wěn)工作注入強(qiáng)大的資金支持。

　　“不只是ETF，如今股指期貨已經(jīng)獲批，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更應(yīng)該加速推出�！痹谏鲜龇治鋈耸靠磥�，股指期貨推出后，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展也是一個(gè)重大機(jī)遇，創(chuàng)業(yè)板絕不能錯(cuò)過這一機(jī)會(huì)，監(jiān)管層宜加速推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，為今后可能推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨掃清障礙。

　　IPO定價(jià)機(jī)制：亟待改革

　　創(chuàng)業(yè)板股價(jià)的持續(xù)回歸，市場(chǎng)人氣的逐漸回落，破發(fā)潮接連涌現(xiàn)，讓誕生剛剛滿百日的創(chuàng)業(yè)板充滿了太多的不和諧氣氛，讓本該喜慶的創(chuàng)業(yè)板氣氛變得沉重起來，破發(fā)，已經(jīng)儼然成為創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵詞，因?yàn)樵谕顿Y者和業(yè)界人士看來，破發(fā)潮之下，新股定價(jià)高燒難退，創(chuàng)業(yè)板的破發(fā)只是時(shí)間問題，現(xiàn)在等待著創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)最大懸念，也許就成了創(chuàng)業(yè)板新股上市首日破發(fā)。

　　分析人士認(rèn)為，發(fā)行市盈率居高不下，股價(jià)逐漸走向破發(fā)，但這只是表面現(xiàn)象，更為嚴(yán)峻的問題是，在這些現(xiàn)象的背后，隱藏著一個(gè)巨大風(fēng)險(xiǎn)——那就是創(chuàng)業(yè)板面臨著被市場(chǎng)邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在該分析人士看來，股價(jià)一路下跌直至破發(fā)，隨之而來的就是市場(chǎng)人氣的低迷，如果這種低迷的市場(chǎng)人氣長(zhǎng)期得不到緩解，創(chuàng)業(yè)板遲早會(huì)被投資者拋棄，走向邊緣化。

　　其實(shí)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板邊緣化的問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危早就表達(dá)了自己的擔(dān)憂。在成思危看來，創(chuàng)業(yè)板要想不被邊緣化，至少應(yīng)該達(dá)到400家以上上市公司的規(guī)模。顯然，目前的規(guī)模是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到要求的。

　　“如果創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，投資者不買賬，這對(duì)于創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容來說無疑是個(gè)重大的障礙，屆時(shí)別說400家，可能遠(yuǎn)不到這個(gè)數(shù)字時(shí)，創(chuàng)業(yè)板就已經(jīng)被邊緣化了�！鄙鲜龇治鋈耸恐赋觯�要想避免創(chuàng)業(yè)板邊緣化成為現(xiàn)實(shí)，就得通過實(shí)質(zhì)行動(dòng)來挽回日益衰微的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)人氣。

　　“加速創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)改革，已經(jīng)勢(shì)在必行�！痹谠摲治鋈耸靠磥恚瑒�(chuàng)業(yè)板公司必須在發(fā)行定價(jià)上給投資者足夠的讓利，才能挽回市場(chǎng)人氣，而靠目前的詢價(jià)定價(jià)制度去完成這一步顯然是不可能的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)詢價(jià)機(jī)構(gòu)利益不僅不與投資者利益掛鉤，反而還在一定程度與上市公司利益息息相關(guān)，這種“尋租”式的IPO定價(jià)體制會(huì)把創(chuàng)業(yè)板推向邊緣化，已經(jīng)到了不可不改的境地。(況玉清)