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　　CPI連超4%時可考慮加息

　　交行金融研究中心研究員熊鵬認為，適度寬松貨幣政策的退出將是一個漸進的調(diào)整過程，不宜迅速大幅收緊。在這一過程中，包括公開市場操作、準備金率在內(nèi)的數(shù)量型工具仍應(yīng)首先擔當主要角色，年內(nèi)法定存款準備金率還可小幅上調(diào)。

　　熊鵬認為，國內(nèi)利率政策或?qū)⒏鶕?jù)美國貨幣政策、國內(nèi)物價、經(jīng)濟增長及資產(chǎn)價格等綜合考慮而決定，“如果CPI連續(xù)兩三個月超過4%，可以考慮加息�！�

　　-信貸數(shù)據(jù)

　　央行昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣各項貸款增加1.39萬億元。此數(shù)據(jù)雖不及去年同期的1.62萬億元，但仍處于歷史高位。市場分析人士認為，1月份的信貸規(guī)模不可持續(xù)，全年信貸或可控制在7.6萬億元左右。

　　>>信貸增量 規(guī)模在市場預(yù)期之中

　　1月份我國廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為62.51萬億元，同比增長25.98%，環(huán)比下降1.7個百分點。而同期狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為22.96萬億元，同比增長38.96%。1月份本外幣貸款增加1.46萬億元，其中人民幣貸款增加1.39萬億元，外幣貸款增加94億美元。

　　交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，1月信貸數(shù)據(jù)表明：年初實體經(jīng)濟對信貸的需求依然旺盛，雖然信貸總量較大，但結(jié)構(gòu)明顯趨于好轉(zhuǎn)，反映了經(jīng)濟運行狀態(tài)良好。

　　中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，1月份的信貸增量在意料之中。受春節(jié)長假因素的影響，2月份企業(yè)對貸款的需求將弱化，信貸增量可能會下降到1萬億元以內(nèi)。社科院經(jīng)濟學(xué)博士付立春預(yù)測，今年全年的信貸不會超過7.6萬億元，將低于市場預(yù)期，銀行業(yè)績的增長將從規(guī)模依賴轉(zhuǎn)向利差依賴。

　　分析人士認為，1月份M2增速雖仍處于較高水平，但較此前幾個月明顯回落，表明整體流動性有所收緊。

　　>>貸款分布 居民中長期貸款超預(yù)期

　　從新增貸款的分布來看，1月份居民戶中長期貸款增加3433億元，同比多增2840億元，環(huán)比多增1531億元；企業(yè)中長期貸款增加7521億元，同比多增2292億元，環(huán)比多增4872億元；票據(jù)融資減少1809億元，而去年同期為增加6239億元。

　　國泰君安分析師王晗指出，上述數(shù)據(jù)顯示出2009年積累的居民住房按揭貸款及企業(yè)項目貸款快速釋放，銀行因規(guī)模不足而加大了壓縮票據(jù)的力度。東方證券銀行業(yè)分析師王鳴飛也認為，1月份個人中長期貸款增長之所以略超預(yù)期，估計是去年底積壓下的部分房貸于今年初投放所致。

　　連平認為，上述數(shù)據(jù)中有兩點值得關(guān)注：首先是1月份票據(jù)融資減少了1800多億元，即實質(zhì)性的融資高達1.57萬億元，同比提高約5700億元，這說明經(jīng)濟已經(jīng)在較好的基礎(chǔ)上走向回升；其次是1月份企業(yè)短期貸款增加了3000多億元，表明企業(yè)的流動資金貸款需求明顯增加，更進一步表明經(jīng)濟活動趨于活躍，這是一個好現(xiàn)象。

　　>>存款數(shù)據(jù) 居民儲蓄重現(xiàn)“活化”

　　數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣各項存款增加1.510萬億元，同比少增42億元。其中，居民戶存款增加2415億元，遠低于去年12月份的增加額(6774億元)。

　　分析人士指出，M1的急升和居民戶存款增加額的急跌，反映出居民儲蓄重新出現(xiàn)“活化”趨勢，其中主要可能流向了包括股市在內(nèi)的資本市場及房地產(chǎn)市場。

　　此外，東方證券銀行業(yè)分析師王鳴飛表示，1月份的存款增長相對貸款增長來說比較慢，銀行新增存貸款的存貸比超過90%，這可能與假期因素有關(guān)。(記者 馬文婷 高晨)