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　　【編者按】

　　作為資本市場(chǎng)上的又一重大創(chuàng)新舉措,股指期貨的大幕正徐徐開(kāi)啟。不過(guò),讓市場(chǎng)大感意外的是,自開(kāi)戶工作啟動(dòng)以來(lái),一周時(shí)間過(guò)去了,全國(guó)開(kāi)戶數(shù)只有410名(中金所數(shù)據(jù))。為何醞釀時(shí)間長(zhǎng)達(dá)10年,此前被市場(chǎng)寄予厚望的股指期貨,卻遭遇如此冷遇?

　　管理層“穩(wěn)”字當(dāng)頭嚴(yán)把開(kāi)戶關(guān)、藍(lán)籌股萎靡不振、股指期貨具體推出時(shí)間尚未確定三大因素,成為股指期貨遇冷的主要原因。前期開(kāi)戶數(shù)量過(guò)少,使得市場(chǎng)擔(dān)心股指期貨上市后的交易流動(dòng)性受影響。如果市場(chǎng)流動(dòng)性不足,最終將導(dǎo)致股指期貨有名無(wú)實(shí),從而使得“穩(wěn)定市場(chǎng)”也將成為一張空頭支票。不過(guò),市場(chǎng)分析人士指出,股指期貨初期遇冷表明投資者越來(lái)越理性。慢熱對(duì)股指期貨來(lái)說(shuō)利大于弊。

　　市場(chǎng)直擊�，�

　　投資者理性對(duì)待股指期貨

　　廣州的胡先生已經(jīng)有十余年的炒期貨經(jīng)歷,春節(jié)之后,聽(tīng)說(shuō)股指期貨開(kāi)始開(kāi)戶,專門(mén)跑到期貨公司了解了一下情況,但并沒(méi)有開(kāi)戶。胡先生告訴記者:“現(xiàn)在股市行情不好,看不清方向,股指期貨到底會(huì)怎么樣誰(shuí)也說(shuō)不清。在這種情況下,持幣最安全。觀察一段時(shí)間再說(shuō),不急著開(kāi)戶�！睆V發(fā)期貨廣州營(yíng)業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者,胡先生的想法具有普遍性,現(xiàn)在的投資者越來(lái)越理性,不盲目參與,這對(duì)股指期貨的順利推出和健康發(fā)展,是有利的。

　　首周開(kāi)戶數(shù)僅400余戶

　　記者從廣州多家期貨公司了解到,自從2月22日股指期貨開(kāi)戶工作啟動(dòng)以來(lái),到期貨公司咨詢情況和開(kāi)戶的投資者,并沒(méi)有預(yù)想中的那么踴躍,幾家知名期貨公司一周以來(lái)的開(kāi)戶總量,還只有幾十戶。“來(lái)咨詢情況的人多一些,開(kāi)戶的不多,可能和目前大盤(pán)形勢(shì)不好有關(guān)吧。”中期期貨一位工作人員告訴記者。

　　廣州的開(kāi)戶情況是全國(guó)的縮影。中國(guó)金融期貨交易所有關(guān)(簡(jiǎn)稱中金所)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,股指期貨正式開(kāi)戶第一周,全國(guó)只有約410名投資者成功獲得中金所交易編碼。其中,開(kāi)戶第一天更是只有20名投資者開(kāi)戶,第二天也只有80名左右。

　　海通期貨張華指出,股指期貨開(kāi)戶工作啟動(dòng)第一周之所以進(jìn)展緩慢,與證券營(yíng)業(yè)部目前不能開(kāi)戶有很大關(guān)聯(lián)�！捌谪浲顿Y者和股票投資者有很大的交集部分,證券營(yíng)業(yè)部中存在著大量的潛在客戶。由于證券營(yíng)業(yè)部目前無(wú)法開(kāi)戶,不少投資者都在等,反正也不急�！�

　　中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出,對(duì)于開(kāi)戶,中金所要求重質(zhì)量不重?cái)?shù)量,重秩序不重速度,從股指期貨開(kāi)戶第一周的情況看,應(yīng)該說(shuō)比較正常,平穩(wěn)有序,沒(méi)有出現(xiàn)排隊(duì)、擁擠等火爆現(xiàn)象。這說(shuō)明,經(jīng)過(guò)3年多持續(xù)投資者教育,市場(chǎng)參與者對(duì)股指期貨產(chǎn)品有一定認(rèn)識(shí),風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯增強(qiáng),對(duì)參與股指期貨交易比較謹(jǐn)慎。

　　機(jī)構(gòu)客戶靜待開(kāi)閘

　　開(kāi)戶數(shù)少的另一個(gè)原因,是因?yàn)榈侥壳盀橹?基金、券商、保險(xiǎn)、QFII等特殊法人機(jī)構(gòu)參與股指期貨的辦法還未正式公布,因而暫無(wú)開(kāi)戶案例。

　　由于股指期貨的進(jìn)入門(mén)檻較高(50萬(wàn)保證金、100萬(wàn)市值股票),加上股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,對(duì)投資者的技術(shù)分析能力和應(yīng)對(duì)價(jià)格暴漲暴跌的能力要求較高,因此,股指期貨更適于基金、券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者和具有相當(dāng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的專業(yè)投資者。

　　目前,國(guó)內(nèi)基金等機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入證,中國(guó)證監(jiān)會(huì)還未出臺(tái)相關(guān)政策。到目前為止,有關(guān)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)戶的規(guī)則仍未正式對(duì)外公布。這意味著迄今為止成功開(kāi)戶的投資者中還沒(méi)有基金、券商、保險(xiǎn)、QFII等金融機(jī)構(gòu)的身影。而根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn),上述金融機(jī)構(gòu)才是參與股指期貨交易的“正規(guī)軍”。

　　盡管“正規(guī)軍”還沒(méi)有開(kāi)始開(kāi)戶,但期貨公司顯然已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。記者從廣發(fā)期貨等多家公司了解到,現(xiàn)在期貨公司都在大力爭(zhēng)奪機(jī)構(gòu)客戶,頻頻前往金融機(jī)構(gòu),尤其是基金公司開(kāi)展股指期貨“路演”活動(dòng),希望搶得市場(chǎng)先機(jī)。

　　不過(guò),基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段對(duì)參與股指期貨開(kāi)戶的熱情也不太高�！肮�司高層目前更關(guān)注的是調(diào)整配置,布局上半年行情。加上機(jī)構(gòu)如何開(kāi)戶的程序還沒(méi)有公布,而基金參與股指期貨需要召開(kāi)持有人大會(huì)修改契約,以及監(jiān)管部門(mén)的審批,還有很多繁瑣的手續(xù)要走,因此短期內(nèi)積極不起來(lái)。大家都在等情況進(jìn)一步明晰�！迸d業(yè)基金的一位基金經(jīng)理告訴記者。

　　不過(guò),市場(chǎng)普遍認(rèn)為,由于目前基金產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重,率先使用創(chuàng)新衍生工具的基金可能會(huì)得到意想不到的回報(bào)。未來(lái)一旦有基金經(jīng)理率先運(yùn)用股指期貨工具成功回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),必然在業(yè)績(jī)上領(lǐng)先同行。到那時(shí),基金在巨大的排名壓力下,參與股指期貨交易的意愿定會(huì)有所提升。