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　　專家觀點(diǎn)�，�

　　桂浩明:確保平穩(wěn)

　　必然會(huì)犧牲效率

　　對(duì)于股指期貨開(kāi)戶遇冷的現(xiàn)狀,申銀萬(wàn)國(guó)研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明表示出相當(dāng)?shù)膿?dān)憂。

　　桂浩明表示,僅僅從技術(shù)方面來(lái)解釋股指期貨開(kāi)戶遇冷,很難自圓其說(shuō)。為什么投資者對(duì)股指期貨的興趣不大呢?這應(yīng)該從兩方面來(lái)探討。首先必須承認(rèn),由于實(shí)行了投資者適當(dāng)性管理的原則,明確股指期貨不是大眾化的理財(cái)產(chǎn)品,同時(shí)也反復(fù)強(qiáng)調(diào)了股指期貨的風(fēng)險(xiǎn),并且明顯壓縮了其杠桿效應(yīng),這自然將絕大部分普通投資者排除在股指期貨交易之外。于是,股指期貨的目標(biāo)客戶就很少了,反過(guò)來(lái)這也必然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其的關(guān)注度乃至興趣下降。

　　更重要的原因,是滬深股市,還并不充分具備長(zhǎng)期投資的基本條件,市場(chǎng)一直存在大盤(pán)股折價(jià)、小盤(pán)股溢價(jià)的狀況,同時(shí)股指的波動(dòng)在很大程度上是受制于政策的變化而非企業(yè)的業(yè)績(jī),而且在某種程度上,政策的變化又具有無(wú)序性的特點(diǎn)。這樣一來(lái),實(shí)際上是加大了股指期貨的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　在投資者看來(lái),最大限度保證交易的平穩(wěn),必然會(huì)在一定程度上犧牲效率。而一個(gè)低效率市場(chǎng),不可能有很大市場(chǎng)吸引力。

　　股指期貨開(kāi)戶遇冷,問(wèn)題很復(fù)雜,現(xiàn)在也很難說(shuō)是好還是不好。但是,透過(guò)這個(gè)現(xiàn)象,應(yīng)該引起人們更多深入的思考。畢竟,不管怎么說(shuō),一個(gè)金融創(chuàng)新產(chǎn)品如果得不到市場(chǎng)應(yīng)有的響應(yīng),那就很難說(shuō)是非常成功的。

　　投資機(jī)會(huì)�，�

　　滬深300指數(shù)基金

　　將迎來(lái)投資機(jī)遇

　　隨著股指期貨推出步伐的加快,指數(shù)基金儼然成為市場(chǎng)關(guān)注度的熱點(diǎn),其中與股指期貨具有相同跟蹤標(biāo)的的滬深300指數(shù)基金更是其中的“香餑餑”。股指期貨合約和交易規(guī)則正式獲批,使得滬深300指數(shù)基金的開(kāi)發(fā)創(chuàng)造了條件,具備很好的投資前景。

　　據(jù)上海證券研究所統(tǒng)計(jì),目前市場(chǎng)上共有28只開(kāi)放式基金明確提出可以投資股指期貨,即待股指期貨等衍生品推出后,這些基金不需要履行其他手續(xù),即可直接進(jìn)入股指期貨等衍生品市場(chǎng)投資。從這28只基金來(lái)看,明確提出可以投資股指期貨的基金中共有10只指數(shù)型基金,其余18只為股票類投資基金。其中,華夏系明確可以參與股指期貨的基金最多,共有4只,分別是華夏300、華夏策略、華夏藍(lán)籌、華夏盛世；嘉實(shí)和銀華系各有3只,分別是嘉實(shí)300、嘉實(shí)回報(bào)、嘉實(shí)量化,以及中銀100、中銀策略、中銀優(yōu)選。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),由于修改合同程序復(fù)雜以及監(jiān)管層的謹(jǐn)慎,公募基金涉足于股指期貨初期或主動(dòng)性不足。保本基金和專戶產(chǎn)品在股指期貨投資上受限相對(duì)更少,同時(shí)從追求絕對(duì)收益的角度,這類基金可能會(huì)率先嘗鮮。(田志明)