理性預(yù)期大師、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者盧卡斯曾經(jīng)有過一句關(guān)于通脹預(yù)期的拗口名言：“我們無法說清我們預(yù)期通貨膨脹是因?yàn)橛型ㄘ浥蛎�，抑或有通貨膨脹是因�(yàn)槲覀冾A(yù)期了通貨膨脹”，但毫無疑問，預(yù)期對(duì)于價(jià)格水平的確定是舉足輕重的。
雖然沒有確切的數(shù)據(jù)證明和計(jì)量通脹預(yù)期對(duì)中國近期通脹形成的潛在作用，但兩者存在著同期惡化的共同趨勢(shì)，在CPI前三季度同比上漲4.1%，10月同比上漲6.5%的同時(shí)，央行二季度全國城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查也顯示，居民的通脹預(yù)期已經(jīng)達(dá)到1999年以來的次高水平。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論表明，失去控制的通脹預(yù)期可能會(huì)打開實(shí)際通脹螺旋上升的潛在通道，原因很簡(jiǎn)單，“預(yù)期的魔力正在于它可以自我實(shí)現(xiàn)”。
這種自我實(shí)現(xiàn)當(dāng)然離不開穿梭于總供求曲線間的現(xiàn)實(shí)傳導(dǎo)。在總需求一方，通脹預(yù)期的提高意味著把錢留作遠(yuǎn)期消費(fèi)愈發(fā)得不償失，減少儲(chǔ)蓄、增加當(dāng)期消費(fèi)的居民選擇將給總需求走高提供助力；在總供給一方，通脹預(yù)期的提高則意味著貨幣工資的補(bǔ)償訴求愈發(fā)強(qiáng)烈，企業(yè)成本的潛在上升將給總供給下降形成影響。總供求內(nèi)部的此消彼長(zhǎng)在供求鐵律的作用下必將導(dǎo)致未來價(jià)格水平的上升，于是通脹僅僅由于預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)就完成了螺旋惡化。
通脹預(yù)期的奇妙之處在于，它是一種廣泛存在的心理現(xiàn)象，這種有別于死板經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的本質(zhì)屬性使其具有三種非比尋常的特征：一是微觀性，通脹預(yù)期存在于每一個(gè)微觀個(gè)體的心中，無論貧富貴賤；二是不可控性，通脹預(yù)期是完全私人的個(gè)人心理，無論專業(yè)與否；三是易變性，通脹預(yù)期是純粹的主觀感受，雖然受到現(xiàn)實(shí)通脹程度大小和持續(xù)期間長(zhǎng)短的客觀影響，但諸如通脹言論等非現(xiàn)實(shí)因素也會(huì)左右預(yù)期形成。這三種特征意味著穩(wěn)定通脹預(yù)期需要更加以人為本的細(xì)致宏觀策略，一手以著實(shí)有效的多樣化適度緊縮政策防止實(shí)際通脹進(jìn)一步高企，一手以透明通俗的政策宣告防止居民心理感受的進(jìn)一步惡化。
其實(shí)，考慮到形成通脹預(yù)期的廣大微觀主體大多并非滿口無謂術(shù)語的專業(yè)人士，引導(dǎo)通脹預(yù)期有效形成的首要關(guān)鍵正在于以規(guī)范、全面和國際化的視角幫助微觀主體重新認(rèn)識(shí)通脹這個(gè)“熟悉的陌生現(xiàn)象”。像一些將重慶踩踏事件與高通脹預(yù)期緊密相連的武斷言論就起到了誤導(dǎo)預(yù)期形成的潛在作用，衡量通脹預(yù)期的方法是比較指數(shù)化債券和名義債券收益率差距、考察長(zhǎng)短期利率不同、關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格變化和進(jìn)行調(diào)查問卷抽樣，類似于重慶踩踏事件的公共安全問題與通脹預(yù)期并沒有必然聯(lián)系，在中國歷史上，通貨緊縮時(shí)期也不是沒有出現(xiàn)類似哄搶現(xiàn)象。
引導(dǎo)通脹預(yù)期理性形成需要幫助廣大微觀主體走出認(rèn)識(shí)誤區(qū)，形成視野廣闊、清晰明確的通脹基本認(rèn)識(shí)：首先，CPI不是衡量通脹的唯一指標(biāo)，也不是完全準(zhǔn)確的指標(biāo)。在熱議CPI數(shù)字的潮流中，微觀主體不可偏聽偏信，要充分認(rèn)識(shí)到統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及基于其上的專業(yè)分析的局限性。
其次，通脹是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)神話難以回避的貨幣尷尬。雖然弗里德曼說通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，但經(jīng)濟(jì)金融之間存在著密切相關(guān)聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)物價(jià)走勢(shì)有著潛在的決定力，從歷史的角度看，通脹和增長(zhǎng)更像是一枚硬幣的兩面，“高增長(zhǎng)、低通脹”的經(jīng)濟(jì)神話不可能長(zhǎng)久持續(xù)，美國“新經(jīng)濟(jì)”的興衰就是最好的例子。
最后，通脹是一種日漸清晰的國際現(xiàn)象。在世界趨于平坦的全球化浪潮中，中國的貨幣現(xiàn)象與國際市場(chǎng)愈發(fā)呈現(xiàn)出內(nèi)部相關(guān)性，而在美聯(lián)儲(chǔ)降息、全球流動(dòng)性過剩、美元持續(xù)貶值、油價(jià)金價(jià)高企的外部背景下，全球通脹壓力不斷加大，最新數(shù)據(jù)顯示，美國、歐元區(qū)的CPI指標(biāo)都已經(jīng)超過警戒水平，中國作為引人注目的新興市場(chǎng)，在國門日益開放的過程中勢(shì)必受到通脹國際傳染的深遠(yuǎn)影響，認(rèn)識(shí)到外部作用力的存在顯然有助于微觀主體更為全面、科學(xué)地形成通脹預(yù)期。(程實(shí) 復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士，現(xiàn)供職于工行總行）
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