七月十九日,“二○○七上海金融論壇”在上海國際會(huì)議中心開幕。來自滬港臺(tái)的金融領(lǐng)域的專家學(xué)者出席本次論壇,為加快上海國際金融中心建設(shè)建言獻(xiàn)策,并就滬港臺(tái)金融合作等議題展開討論。 中新社發(fā) 湯彥俊 攝
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“有哪些金融服務(wù)需求、金融需求的程度有多少,還有法治、監(jiān)管、信息媒體等制度因素,將一起成為決定金融中心的先決條件!痹谝敶髮W(xué)管理學(xué)院金融經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳志武的眼里,建造國際金融中心的首要條件就是對(duì)金融服務(wù)的需求。
只有看清世界上不同特點(diǎn)的金融中心的興起過程,我們才能對(duì)中國建設(shè)金融中心有著更為清晰的思路:想清楚中國建設(shè)中的國際金融中心擁有哪些特點(diǎn),能提供哪些特色金融服務(wù)。
翻開金融中心的這部發(fā)展史,展現(xiàn)在我們面前的是一幅衰榮互現(xiàn)、興亡起伏的悠長畫卷。
由于跨地區(qū)貿(mào)易帶來的金融需求,以提供銀行匯兌業(yè)務(wù)為主的金融中心興起于13-17世紀(jì),這便是最早的金融中心,包括威尼斯、佛羅倫薩等。后來,隨著工業(yè)革命的興起、歐洲各國在世界版圖上的擴(kuò)張,各國政府、企業(yè)需要廣闊的債券融資平臺(tái)。于是,在18-19世紀(jì),英國倫敦應(yīng)運(yùn)而生。它除提供服務(wù)跨國貿(mào)易為主的商業(yè)銀行服務(wù)外,還成為英國政府及其在拉美、北美、印度、非洲等殖民地進(jìn)行債券融資的平臺(tái)。
直至19世紀(jì)后半期、20世紀(jì)初期,真正意義上的國際金融中心才開始興起,比如美國紐約、英國倫敦等。它們不僅提供傳統(tǒng)意義上的商業(yè)銀行服務(wù)、債券市場等,還擁有眾多證券交易所,成為提供企業(yè)股權(quán)交易、股權(quán)融資的平臺(tái),也是真正的資本市場。
時(shí)光荏苒,進(jìn)入本世紀(jì)初,在全球范圍內(nèi),在不同的空間地理分布上,各個(gè)金融中心正呈現(xiàn)出多個(gè)不同的層級(jí)結(jié)構(gòu)。一般公認(rèn)的觀點(diǎn)是:倫敦和紐約并駕齊驅(qū),位列第一層級(jí)。由于東京地位的下降、法蘭克福的地位逐步上升,它們共同處在第二層級(jí)。而悉尼、香港、新加坡、首爾、臺(tái)北等新興市場的區(qū)域性金融中心的影響力則逐步上升,處于第三、第四層級(jí)。
那么,中國內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭城市上海、北京等在金融中心的層級(jí)結(jié)構(gòu)中處于哪個(gè)位置呢?我們以上海為例進(jìn)行分析。
假若金融中心可以根據(jù)對(duì)金融產(chǎn)品的需求方和供給方而分為國內(nèi)金融中心、單方向的國際金融中心和完全的國際金融中心等四個(gè)類別。其中,單方向的國際金融中心包括為國內(nèi)資本需求方和國際的資本供給方提供中介、以及為國際資本需求方和國內(nèi)資本供給方提供中介兩個(gè)不同方向。
根據(jù)這一分類方法,雷曼兄弟中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為,目前上;咎幱跒閲鴥(nèi)資本的需求方和供給方提供中介的狀態(tài),而為國內(nèi)資本需求方和國際資本供給方、國際資本需求方和國內(nèi)資本供給方提供中介的進(jìn)程則處于初級(jí)階段。
金融市場是國際金融中心的最主要構(gòu)成部分,一個(gè)龐大的金融中心必須擁有發(fā)達(dá)的金融市場,包括各種貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生金融工具市場、黃金市場等。我們不妨從中選取一二做個(gè)比較,找出單個(gè)要素市場的“領(lǐng)頭羊”。
首先,外匯市場。外匯市場的成交量,一直被認(rèn)作是國際金融中心的一個(gè)重要評(píng)估標(biāo)尺,它反映了一個(gè)金融中心是否容許自由兌換和資金自由流動(dòng)。根據(jù)BIS在2004年關(guān)于外匯和外匯衍生產(chǎn)品市場的調(diào)查,最活躍的外匯交易中心非英國莫屬,占全球成交量的31%。其次則是美國、日本、新加坡等。
其次,證券市場。資金籌集和配置的核心平臺(tái)就是證券市場,而證券交易所又是證券市場的核心。據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì),截至2006年,紐約證券交易所的股票市值居全球首位,為15.4萬億美元。而由于股權(quán)分置改革取得重大突破,2006年上海證券交易所市值同比增長220.6%,這一增長速度是全球最快的。
在金融衍生品市場方面,紐約、倫敦、東京、新加坡、香港占有較大比重,其中倫敦占據(jù)了全球36%的場外衍生金融產(chǎn)品的交易。在債券市場方面,倫敦當(dāng)之無愧是世界最大的國際債券市場,在黃金市場方面,倫敦、紐約、蘇黎世和香港則并列為世界四大金市。
(記者 石貝貝)
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