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　　此次的華爾街危機顯示出了金融創(chuàng)新高風險的一面：首先，創(chuàng)新產(chǎn)品本身的復雜性很可能掩蓋暗藏的巨大風險，導致風險的不斷積累。其次，金融創(chuàng)新產(chǎn)品有轉嫁風險的功能，在轉移自身非系統(tǒng)性風險的同時造成宏觀系統(tǒng)性風險的積累。

　　危機顯示，單一經(jīng)營模式比混業(yè)經(jīng)營應對危機風險的能力更差。美國混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，金融機構業(yè)務趨同性或者相關性增強，使得金融風險在各類機構之間的傳導更加容易。但是更重要的是，混業(yè)經(jīng)營目前暴露出的風險也顯示出其合理性。由于銀行、證券、保險等業(yè)務具有不同的周期，綜合化經(jīng)營削平了收益的波動，有利于其保持穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營。在此次危機中，那些從事綜合性業(yè)務金融巨無霸和業(yè)務較為單一的機構相比受到的沖擊較小，更容易渡過難關。

　　然而，就像硬幣的兩面一樣，危機往往成為契機。在華爾街的舊體系瓦礫之上，新的金融業(yè)格局正在形成：更加安全的經(jīng)營策略，新的混業(yè)經(jīng)營格局，與之相適應的監(jiān)管體系。

　　從經(jīng)營策略的變化看，一方面是金融創(chuàng)新更加穩(wěn)健，更加注重基礎資產(chǎn)質(zhì)量，更注重風險的控制。另一方面，全球各地都出現(xiàn)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務重獲重視的跡象。

　　從經(jīng)營模式來看，混業(yè)經(jīng)營有加速趨勢，但內(nèi)容卻發(fā)生了很大變化。原來的混業(yè)經(jīng)營趨勢是商業(yè)銀行進軍投資銀行等非傳統(tǒng)業(yè)務，而當前的混業(yè)經(jīng)營趨勢則是以投資銀行回歸商業(yè)銀行懷抱為特征。

　　當前主要國際金融機構都實行綜合化經(jīng)營，我國金融機構如果仍堅持分業(yè)經(jīng)營，必定是自捆手腳，喪失活力。當然，在發(fā)展混業(yè)經(jīng)營的過程中，要特別注重風險在不同業(yè)務領域的傳遞，注重構建不同業(yè)務之間的風險“防火墻”。面對前景尚難預料的海外金融市場，中資銀行要選擇恰當?shù)臅r機理性出海。最后需要強調(diào)的是，監(jiān)管體系也要逐步順應未來發(fā)展的趨勢。(郭田勇)