近日，中國(guó)建設(shè)銀行已經(jīng)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上預(yù)披露，即將發(fā)行不超過90億股A股，并預(yù)計(jì)在上海證券交易所掛牌上市。建行已于2005年10月在香港聯(lián)交所H股掛牌上市，而在2年后又準(zhǔn)備在A股上市，將實(shí)現(xiàn)與另外兩家大型國(guó)有商業(yè)銀行-中國(guó)銀行、工商銀行在A股的會(huì)師。這不僅對(duì)建行而言是其發(fā)展過程中的里程碑，而且對(duì)A股市場(chǎng)發(fā)展也具有重要的意義。
回歸：必然的戰(zhàn)略選擇
建行人士透露，2005年建行H股IPO時(shí)就曾經(jīng)打算在內(nèi)地A股、香港H股兩地同步上市，但由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處于自2001年開始的長(zhǎng)達(dá)四年的漫長(zhǎng)熊市之中，不知轉(zhuǎn)機(jī)何時(shí)出現(xiàn)；另外市場(chǎng)承受力以及股民的投資理念還有待培育。在這種情況下，建行只得暫時(shí)放棄A股市場(chǎng)，“遠(yuǎn)嫁香港”。
近幾年，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展、人民幣升值、金融體制更加深入的大背景下，建行在努力保持傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)潮流，與國(guó)際接軌，大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)以及中間業(yè)務(wù)，開拓海外業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的發(fā)展，需要資本金的支持。盡管目前建行的資本充足率遠(yuǎn)超過巴塞爾協(xié)議的要求，考慮到未來的發(fā)展速度，公司仍然需要補(bǔ)充資本金，為快速發(fā)展期注入動(dòng)力，此時(shí)發(fā)行A股，可謂恰逢其時(shí)。
2005年9月證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，正式開始了股權(quán)分置改革；進(jìn)而于2006年5月19日頒布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，重新開閘A股發(fā)行。自2006年6月19日重啟新股發(fā)行以來，A股市場(chǎng)開始從長(zhǎng)達(dá)四年的熊市中蘇醒，駛?cè)肓丝燔嚨�，市�?chǎng)融資量穩(wěn)步上漲。2007年1-8月份，A股市場(chǎng)的股票融資額達(dá)到了約2,412億元，已經(jīng)超過了同期香港市場(chǎng)的融資額約2,256億元。截至2007年8月31日，上證指數(shù)和深成指數(shù)分別從2006年1月1日的1,180.96點(diǎn)和2,948.80點(diǎn)，上漲至5,218.83點(diǎn)和17,872.10點(diǎn)，漲幅分別達(dá)約441.91%和606.08%。
此時(shí)同樣吸引眼球的是眾多業(yè)績(jī)優(yōu)良、特別是已經(jīng)在H股上市的大型藍(lán)籌股份在A股上市。中國(guó)銀行、大秦鐵路、中國(guó)國(guó)航、北辰實(shí)業(yè)、大唐發(fā)電、廣深鐵路、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)鋁業(yè)、交通銀行、中國(guó)遠(yuǎn)洋等大型藍(lán)籌股紛紛回歸A股市場(chǎng)，而工商銀行、中信銀行等更是實(shí)現(xiàn)了A+H同步發(fā)行。
建行在此時(shí)回歸A股，搭上了A股市場(chǎng)發(fā)展的快車，可謂時(shí)機(jī)正佳。
搭建新的、更好的融資平臺(tái)
建行在鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，還在積極推動(dòng)“向批發(fā)與零售業(yè)務(wù)并重的轉(zhuǎn)型”、“收入結(jié)構(gòu)多元化轉(zhuǎn)變”、“向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)并重的轉(zhuǎn)變”、“多功能銀行轉(zhuǎn)變向國(guó)際銀行轉(zhuǎn)變”。建行雄心勃勃的發(fā)展，需要充足的資本金保證。
相對(duì)于H股以及其他發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值水平偏高。此時(shí)發(fā)行A股，公司能夠充分融資，達(dá)到補(bǔ)充資本金的目的。同時(shí)，能夠借助A股市場(chǎng)，更好地回饋廣大國(guó)內(nèi)客戶，為未來進(jìn)一步發(fā)展壯大奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
分析師認(rèn)為，此時(shí)建行登陸A股，利于國(guó)內(nèi)投資者分享建行的改革成果，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展。商業(yè)銀行是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一，投資者通過投資國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行，可以分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)，特別是優(yōu)質(zhì)的銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。
分析師還認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)正處于發(fā)展階段，與成熟市場(chǎng)尚存在一定差距，亟需一大批市值大、業(yè)績(jī)優(yōu)良、能夠代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀的企業(yè)。建行等績(jī)優(yōu)的大型企業(yè)陸續(xù)選擇在國(guó)內(nèi)上市，有利于調(diào)整A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，改善A股市場(chǎng)的資本質(zhì)量，使A股市場(chǎng)能夠更好的反映當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的現(xiàn)狀；另外，在當(dāng)前股指屢創(chuàng)新高，資本市場(chǎng)流動(dòng)性過剩的環(huán)境下，建行等大型藍(lán)籌股發(fā)行也可以在一定程度上滿足廣大投資者的投資需求，緩解資金過剩的壓力，有利于A股市場(chǎng)的健康發(fā)展。
與此同時(shí)，中國(guó)石油、神華能源、中煤能源、中海油等也紛紛傳出即將回歸A股市場(chǎng)的消息。作為當(dāng)前全部股票在H股流通的企業(yè)，建行的成功回歸，還將起到良好的示范效應(yīng)。這不僅僅能夠吸引更多的H股公司回歸A股，還對(duì)中海油、中移動(dòng)、網(wǎng)通等紅籌公司的回歸起到良好的示范作用。(記者 俞靚）
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