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    9月15日，美國(guó)有著158年歷史的第4大投資銀行雷曼兄弟公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，當(dāng)日紐約各大媒體的數(shù)十輛轉(zhuǎn)播車移師到雷曼兄弟公司總部外，全天候報(bào)道這一震驚華爾街的經(jīng)濟(jì)事件。 中新社發(fā) 鄧悅 攝

     7月15日，美國(guó)第二大房貸銀行“印地麥克”(IndymacBank)日前宣布倒閉，大批民眾聚集銀行門前等待辦理相關(guān)手續(xù)取款。 中新社發(fā) 金立冬 攝

　　中新網(wǎng)9月19日電 香港《大公報(bào)》9月19日發(fā)表社評(píng)指出，金融風(fēng)暴正烈，世紀(jì)危機(jī)的惡浪將更兇險(xiǎn)及頻密，故投資者務(wù)必小心，切忌看錯(cuò)市撈錯(cuò)底。

　　社評(píng)摘錄如下：

　　昨日港股出現(xiàn)V型反彈，上落過千點(diǎn)，而之前歐美金融更異象頻生，不單反映市場(chǎng)上暗流洶涌，還顯示出更深層的風(fēng)險(xiǎn)，危機(jī)無疑已進(jìn)入了更兇險(xiǎn)的境地。目前除了個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的倒閉風(fēng)險(xiǎn)外，更值得關(guān)注者是整個(gè)金融體系的系統(tǒng)性失效，和美國(guó)當(dāng)局的救援能力受限。

　　聯(lián)儲(chǔ)局昨天聯(lián)同多家央行一齊向市場(chǎng)注入以千億計(jì)美元，規(guī)模之大史無前例，本港亦參與其中。要出此招全因市場(chǎng)信心，在經(jīng)受連串事件打擊后幾近破碎，信用緊縮因而再大幅加強(qiáng)，并引發(fā)了一些反映投資者避險(xiǎn)意識(shí)大增的異�，F(xiàn)象，包括：黃金價(jià)格急升逾一成，短期國(guó)債票據(jù)息率跌至二次大戰(zhàn)后低位而幾近于零，拆借市場(chǎng)則幾陷停頓而拆息高升，如三個(gè)月Libor便上升至逾三厘，其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)達(dá)到八七年股災(zāi)以來最高位。凡此種種，均顯示金融體系漸被凍結(jié)而功能大降。這種系統(tǒng)性失效不單會(huì)令金融業(yè)運(yùn)作停滯，還將嚴(yán)重影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。大注資雖可暫緩緊縮壓力，令國(guó)債息率稍回升而拆息稍落，但緊縮的基本狀況不會(huì)改變。

　　與此同時(shí)，美國(guó)當(dāng)局抗衡危機(jī)的能力卻日減。聯(lián)儲(chǔ)局在去年危機(jī)爆發(fā)前有八千多億美元資產(chǎn)可供運(yùn)用，經(jīng)一年的救援任務(wù)后耗去約一半，在最近連串行動(dòng)中又消耗不少，只余近二千億，令財(cái)政部要急急發(fā)債為其補(bǔ)充彈藥。但財(cái)政部亦捉襟見肘，最近已承擔(dān)了兩房及AIG等的債項(xiàng)，如再大手出資必將引起市場(chǎng)焦慮。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)債損失的對(duì)沖成本，最近已升至歷史高位，如十年期債券的違約掉期指數(shù)，已由一年前危機(jī)前的兩個(gè)基點(diǎn)大升至三十點(diǎn)，高于一些歐洲國(guó)家。標(biāo)普雖維持美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)于最高的三A不變，但指出財(cái)政狀況已因最近的事件轉(zhuǎn)弱，故今后財(cái)政部已不容濫施救援。

　　在信用緊縮強(qiáng)化、系統(tǒng)失效而當(dāng)局救援受制下，金融前景自不樂觀。何況近期還要處理好一些重大事項(xiàng)：(一)調(diào)整帶來震蕩。如雷曼倒閉后，許多平倉結(jié)算及增加撥備工作要完成，并已引致罕有的歷史上第二例的貨幣市場(chǎng)基金虧損。雷曼的三百億美元商用物業(yè)資產(chǎn)待沽，又引起市場(chǎng)上爭(zhēng)相出貨，影響及過千億此類資產(chǎn)。更難解決的是兩房、雷曼及AIG等所涉及的大量違約掉期市場(chǎng)結(jié)算，已因工作繁冗而拖延，令大量金融業(yè)務(wù)及資金被凍結(jié)。(二)機(jī)構(gòu)事故接踵而來。目前剩下的兩大投行大摩及高盛面對(duì)極大壓力，在業(yè)務(wù)萎縮、客戶流失及融資困難的多重打擊下，估計(jì)早晚要作大改組、被并購或倒閉。(三)大選臨近索援日增。如三大車廠已要求政府發(fā)放二百五十億低息貸款；國(guó)會(huì)議員又提出了價(jià)值數(shù)百億元的刺激經(jīng)濟(jì)方案。

　　總之，隨著危機(jī)深化，突發(fā)事件將更多出現(xiàn)且更難防備。展望未來則似長(zhǎng)夜漫漫，正如英國(guó)評(píng)論家Martin Wolf所說：最壞時(shí)刻肯定未過去，因?yàn)檫�須完成資產(chǎn)減值，市場(chǎng)減低杠桿水平，金融體系撇除壞賬和再注資等過程。目前這些過程遠(yuǎn)未到位，其中如家庭削減開支增加儲(chǔ)蓄等必須調(diào)整，還只剛開始。這個(gè)過程也絕不會(huì)風(fēng)平浪靜，世紀(jì)危機(jī)的惡浪將更兇險(xiǎn)及頻密，故投資者務(wù)必小心，切忌看錯(cuò)市撈錯(cuò)底。