中新網(wǎng)5月24日電 中國銀監(jiān)會關于開放投資者通過合格機構(gòu)(QDII)購買境外股票的消息，對香港股市形成實質(zhì)性利好。香港《經(jīng)濟導報》報道稱，QDII新政也為境內(nèi)過剩的人民幣資金和高企的外匯儲備開辟了釋放通道，有助于抑制資本市場的過熱發(fā)展。
中國銀監(jiān)會頒布的《關于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務境外投資范圍的通知》，對商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務境外投資范圍的有關規(guī)定作出以下調(diào)整：將原來“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品，以及BBB級以下證券”的規(guī)定，調(diào)整新定為“不得投資于商品類衍生產(chǎn)品，對沖基金以及國際公認評級機構(gòu)評級BBB級以下的證券”。此項規(guī)定意味著中國銀監(jiān)會放寬代客境外理財?shù)耐顿Y范圍，允許商業(yè)銀行投資境外股票、境外基金類產(chǎn)品、境外結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
A+H股價差額有望收窄
報道援引市場人士分析稱，QDII新政有助于投資者增加香港市場的信心，A+H股價差額有望收窄。瑞銀策略師何顯鴻指出，對于A股市場來說，少了這些資金不算什么。而香港投資者認為這是一個長期利好，未來資金供應量有望提高。從過去的經(jīng)驗來看，的確是中國內(nèi)地的錢涌到哪里，哪里資產(chǎn)價格就被大幅推高。
根據(jù)瑞銀估計，A股市場流通市值約為4,830億美元，是QDII投資境外股市額度的67倍。中國銀行體系存款有36.7萬億元，是QDII額度的5000多倍。4月份上千億元老百姓存款大搬家，從銀行系統(tǒng)進入股市。僅僅這一個月內(nèi)，居民減少的儲蓄和增加的貸款數(shù)量相加，就相當于QDII可以投資境外股票額度的40倍。
瑞銀認為，中國目前QDII的規(guī)模不大，對境外市場的影響力仍有限，但從發(fā)展趨勢看，中國政府會逐步擴大QDII的規(guī)模。瑞銀預測，如果按照中國開放投資者入市的速度，一年內(nèi)這70多億美元就很有可能變成150億美元。瑞銀還指出，QDII相對中國外匯儲備即將投向境外的份額來說，不過是小巫見大巫。估計未來一年半時間里，可能有1,200億美元的中國資金進入境外股市。
或有助改善外儲水平
開放境內(nèi)投資者通過合格機構(gòu)(QDII)購買境外股票，抽掉一部份A股市場的資金以抑制其過熱發(fā)展是該政策的目標之一，政策效果短期看對A股投資者心理有影響，長期效果如何取決于QDII的規(guī)模。
5月16日在上海舉行的2007年非洲開發(fā)銀行理事會年會上，與會金融專家認為于QDII新政策有助于改善中國的匯率和外儲政策。復旦大學歐洲問題研究中心副主任丁純博士說，這些舉措可在一定程度上緩解內(nèi)地外匯儲備增長過快、人民幣升值壓力較大的狀況。
商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院梅新育博士表示，就眼下而言，我們需要充分合理地估量QDII開閘的短期效應究竟如何。短期來看，一些人期待它的開閘能夠減輕當前外匯儲備增長過快、人民幣升值壓力過大、A股市場高燒不退的壓力。但試圖通過一味地激勵QDII規(guī)模盡可能迅速擴張，對于實現(xiàn)這個短期目標仍存在一定難度。之所以說這一目標在當前有難度，是因為如果要激勵QDII規(guī)模盡可能迅速擴張，那麼就要使得投資境外的收益率高于境內(nèi)證券市場投資。然而，現(xiàn)實是無論是按照市值增幅還是股指漲幅衡量，一年多以來滬深兩市都是全世界最“牛”的股市，單純追求當前高收益率的投資者占多數(shù)，資金不可能舍棄滬深兩市而投境外，何況還有本土市場、人民幣升值收益兩大優(yōu)勢。
因此他建議，就短期而言，QDII管理政策的目標應當定位于：在逐步放開QDII的大方向下，循序漸進發(fā)展中國金融機構(gòu)管理海外投資的能力，奠定中國海外證券投資可持續(xù)發(fā)展的基礎。要通過合理QDII管理，讓內(nèi)地投資者分享海外收益。(朱毛齋)
