-“萬(wàn)保招金”四大上市房企的中期業(yè)績(jī)飄紅，但現(xiàn)金流為負(fù)的現(xiàn)實(shí)，也使得各家融資問(wèn)題日益凸顯

　　-僅保利地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售金額的“雙升”，而其它三大房企，則較去年同期均出現(xiàn)了回落，甚至招商地產(chǎn)銷(xiāo)售面積的降幅超過(guò)五成

　　陸續(xù)發(fā)布的房企中報(bào)中，其中隱藏著什么信息呢？

　　上周，萬(wàn)科、保利、金地同日公布了2010年半年度報(bào)告，至此，“萬(wàn)保招金”四大上市房企的中期業(yè)績(jī)也已全部出爐。盡管身處行業(yè)調(diào)控漩渦，4家仍實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)大增。但亮麗的業(yè)績(jī)?nèi)噪y掩其中的隱憂(yōu)。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除了保利上半年的銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售金額均實(shí)現(xiàn)“雙升”外，其它3家的同類(lèi)指標(biāo)則均出現(xiàn)下滑，業(yè)界據(jù)此認(rèn)為開(kāi)發(fā)商仍在死扛房?jī)r(jià)；另一個(gè)不容忽視的是中報(bào)中現(xiàn)金流為負(fù)的現(xiàn)實(shí)，房企融資的問(wèn)題日漸凸顯。

　　對(duì)于下半年的預(yù)計(jì)，中報(bào)也顯示，隨著供應(yīng)量的增加以及采取靈活的定價(jià)策略，房?jī)r(jià)有可能進(jìn)一步下調(diào)。

　　凈利大幅增長(zhǎng)

　　繼招商地產(chǎn)中報(bào)凈利翻番之后，萬(wàn)科、保利、金地三大地產(chǎn)龍頭相繼公布中期業(yè)績(jī)，均實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

　　中報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，萬(wàn)科上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.66億元，較去年同期下降23.12%，但凈利潤(rùn)28.1億元，同比增長(zhǎng)11.4%；保利地產(chǎn)上半年?duì)I業(yè)收入112.45億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)16.27億元，同比分別增長(zhǎng)35.63%和16.56%；金地集團(tuán)上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到87.4億元，同比增長(zhǎng)150.32%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.27億元，同比增長(zhǎng)327.02%；而招商地產(chǎn)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.81億元，凈利潤(rùn)10.5億元，同比分別增長(zhǎng)142.76%和115.71%。

　　在嚴(yán)厲的政策調(diào)控下，房企銷(xiāo)售凈利為何大增？對(duì)此，萬(wàn)科中報(bào)顯示，由于去年中期結(jié)算中包含大量2008年市場(chǎng)低谷期售出的房屋，利潤(rùn)率處于近年來(lái)的低位，因此今年中期的凈利潤(rùn)多于去年。中報(bào)同時(shí)顯示，自4月調(diào)控以來(lái)，主要城市成交大幅縮量，而堅(jiān)持以普通住宅為主的萬(wàn)科依靠靈活的銷(xiāo)售策略取得了良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)�！斑@得益于萬(wàn)科對(duì)調(diào)整的適應(yīng)性，新政后萬(wàn)科房?jī)r(jià)變化情況均價(jià)在14%左右�！比f(wàn)科集團(tuán)副總裁肖莉表示。保利的公告中顯示，凈利增加得益于房產(chǎn)銷(xiāo)售面積和金額的增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)的盈利穩(wěn)步提升。招商中報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入較去年同期顯著增長(zhǎng)，主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)量大幅增長(zhǎng)，對(duì)于為何凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度低于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度的原因，招商的解釋是報(bào)告期內(nèi)少數(shù)股東損益增長(zhǎng)較大。

　　銷(xiāo)量下滑開(kāi)發(fā)商死扛房?jī)r(jià)？

　　盡管四大房企凈利大增全線(xiàn)飄紅，但在銷(xiāo)售方面卻出現(xiàn)了漲跌不一的格局。記者統(tǒng)計(jì)各家中報(bào)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，僅保利地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售金額的“雙升”，而其它三大房企，則較去年同期均出現(xiàn)了回落，甚至招商地產(chǎn)銷(xiāo)售面積的降幅超過(guò)五成。

　　中報(bào)顯示，保利地產(chǎn)房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積267.09萬(wàn)平方米、銷(xiāo)售金額217.55億元，比去年同期分別增長(zhǎng)5.81%和3.33%。對(duì)于萬(wàn)科，盡管上半年銷(xiāo)售金額創(chuàng)下367.7億元的新高，同比增長(zhǎng)19.5%，但320.2萬(wàn)平方米的銷(xiāo)售面積，相比上年同期則回落了8.2%。

　　招商和金地兩家的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)則更不樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，招商地產(chǎn)銷(xiāo)售面積28.75萬(wàn)平方米，簽約銷(xiāo)售金額42.3億元，分別較上年同期下跌了53.87%和41%。而金地今年上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積48.29萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額53.76億元，較上年同期分別減少42.83%和37.31%。

　　銷(xiāo)售面積和金額的下滑，凈利潤(rùn)為何反而大幅上升呢？“這可能是因?yàn)榉績(jī)r(jià)仍然處于高位，成交量銳減但仍有利潤(rùn)，當(dāng)然，也不排除開(kāi)發(fā)商在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行了調(diào)整，讓中報(bào)數(shù)據(jù)顯得好看些�！币晃皇袌�(chǎng)人士分析認(rèn)為。對(duì)于這樣的“雙降”數(shù)據(jù)，金地方面表示，主要原因是上半年庫(kù)存偏少，無(wú)充足房源可供銷(xiāo)售，下半年公司將有足夠房源供應(yīng)，預(yù)計(jì)下半年新增可銷(xiāo)售資源200萬(wàn)平方米。

　　除了銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的不確定外，現(xiàn)金流為負(fù)也使得各家房企融資問(wèn)題逐漸凸顯。中報(bào)顯示，保利地產(chǎn)以-233.48億元現(xiàn)金流居首，萬(wàn)科現(xiàn)金流為-95.14億元，金地現(xiàn)金流為-45.36億元，招商地產(chǎn)現(xiàn)金流為-19.99億元，4家合計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-393.97億元。對(duì)此，招商地產(chǎn)董事會(huì)表示，將做好前瞻性融資安排，根據(jù)公司財(cái)務(wù)狀況，合理安排現(xiàn)金流。金地董事會(huì)也認(rèn)為，在緊縮的股權(quán)和債務(wù)融資環(huán)境下，公司將加大項(xiàng)目層面的股權(quán)合作力度，為公司的發(fā)展提供充足的資金保障。

　　此外，公司在房地產(chǎn)金融方面的業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步推進(jìn)，今年以來(lái)，公司已通過(guò)信托、基金的方式為多個(gè)項(xiàng)目引入了外部投資者。而保利地產(chǎn)也指出，將開(kāi)拓“房地產(chǎn)基金”等創(chuàng)新投融資渠道，降低宏觀調(diào)控的影響。

　　供給增加倒逼房?jī)r(jià)下跌

　　對(duì)于下半年經(jīng)營(yíng)情況的預(yù)計(jì)，四大房企也均表示，不會(huì)調(diào)整年初制訂的開(kāi)工計(jì)劃，隨著供應(yīng)量的增加將采取靈活的定價(jià)策略進(jìn)行促銷(xiāo)，同時(shí)，也提出利用市場(chǎng)調(diào)整機(jī)會(huì)積極擴(kuò)張，把握一些項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)。

　　今年上半年，萬(wàn)科已完成的竣工面積僅占全年計(jì)劃數(shù)的25.4%。但萬(wàn)科董事會(huì)指出，公司暫無(wú)考慮對(duì)新開(kāi)工計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，目前開(kāi)發(fā)進(jìn)度按計(jì)劃進(jìn)行，部分年內(nèi)新增的項(xiàng)目也將在本年開(kāi)工。對(duì)于如何應(yīng)對(duì)國(guó)家政策的調(diào)整，萬(wàn)科集團(tuán)董秘譚華杰表示，并不認(rèn)為價(jià)格策略是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)調(diào)整的最佳或主要手段，萬(wàn)科更看重關(guān)注公司戰(zhàn)略的前瞻性、推盤(pán)節(jié)奏、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)品性?xún)r(jià)比等方面。下半年，將密切關(guān)注市場(chǎng)調(diào)整中可能出現(xiàn)的機(jī)遇，尤其關(guān)注在一線(xiàn)城市以合理價(jià)格獲取項(xiàng)目資源的機(jī)會(huì)。

　　保利地產(chǎn)認(rèn)為，下半年將加大二三線(xiàn)城市投資，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，穩(wěn)步加大商業(yè)地產(chǎn)投資，增加持續(xù)性經(jīng)營(yíng)收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重，開(kāi)拓旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)和城市綜合運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)，增加新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。招商地產(chǎn)則將繼續(xù)采取均勻、謹(jǐn)慎地拿地的策略，注重區(qū)域選擇，理性等待合適時(shí)機(jī)合理擴(kuò)充土地，短期內(nèi)擬采取措施促進(jìn)銷(xiāo)售，積極優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)。

　　金地董秘徐家俊也表示，金地今年仍維持開(kāi)工388萬(wàn)平方米的原計(jì)劃，不會(huì)大規(guī)模調(diào)整。受調(diào)控影響，預(yù)計(jì)最差的銷(xiāo)售量有可能跌到原有的1/3，但也不會(huì)影響金地的推盤(pán)進(jìn)度。在下半年，隨著供應(yīng)量的增加以及靈活的定價(jià)策略，將促使房?jī)r(jià)進(jìn)一步下調(diào)。另外，隨著下半年土地供應(yīng)的增多和市場(chǎng)調(diào)整的繼續(xù)，金地也將抓住更多的投資機(jī)會(huì)。見(jiàn)習(xí)記者 石俊