盡管3月份CPI(消費價格指數(shù))漲幅還沒有公布,但從目前的情況及諸多專家的預(yù)測來看,沖破3%“警戒線”的可能性非常大。日益加大的通脹壓力,再次讓市場各方繃緊加息神經(jīng)。資本市場甚至以“本月就要加息”的傳言予以高調(diào)呼應(yīng)。4月16日,由央行主管的《金融時報》發(fā)表署名文章表示,“央行在調(diào)控方面的壓力顯現(xiàn),因而,央行仍有可能繼續(xù)通過存款準備金等手段回收流動性,年內(nèi)也不排除加息的可能性!
自2006年初至今,央行總計已3次上調(diào)貸款利率,2次上調(diào)基準存款利率。同時,從去年年初至今,央行已6次上調(diào)存款準備金率,并多次召開窗口指導(dǎo)會議,通過公開市場操作來對沖流動性。央行最近一次上調(diào)存貸款基準利率是自2007年3月18日起將金融機構(gòu)1年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點,由現(xiàn)行的稅前2.52%提高到2.79%;1年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點,由現(xiàn)行的6.12%提高到6.39%。
但是,這些措施并無明顯效果,除了存款準備金率和加息本身的局限性之外,還與房價的快速上漲有關(guān)。目前,許多人認為房價的上漲與CPI增速之間并無明顯聯(lián)系,其依據(jù)是,在CPI計算權(quán)重中,一直被關(guān)注的商品房價格沒有被列入目錄,列入其中的只有房租。而且,其權(quán)重較低,當(dāng)前居住類在CPI中的權(quán)重為13.2%,雖然比2000年提高了3.5個百分點,但比國際上平均25%的權(quán)重相比依然過低。近年來,盡管我國商品房上漲很快,但房屋租金的波動并不明顯,因此,房價對CPI不構(gòu)成重要影響。
這種說法從表面上看并不錯,但是,它忽略了一點,房價的快速上漲所導(dǎo)致的比價復(fù)歸現(xiàn)象,也有可能促使消費價格指數(shù)的上漲。所謂比價復(fù)歸就是具有比價關(guān)系的不同商品的價格先后發(fā)生同方向、同幅度的變化,使比價關(guān)系在一定程度上復(fù)原。各種商品之間的價值比例是商品比價關(guān)系的基礎(chǔ),但由于商品價格偏離價值的程度不同,比價復(fù)歸所引發(fā)的結(jié)果也不相同。
我國房價已經(jīng)連續(xù)多年高速上漲。4月16日,國家發(fā)改委固定資產(chǎn)投資司公布的一季度房地產(chǎn)市場運行情況顯示,在剛剛過去的3月份,新建商品住宅銷售價格同比上漲6.0%,漲幅比2月高0.1個百分點;環(huán)比上漲0.5%,漲幅比2月低0.1個百分點,深圳、北京、廣州等中心城市的房價漲幅依然“名列前茅”。
我們知道,衣、食、住、行是人們的基本生活需要,這使得這些看似不相關(guān)的商品之間實際上存在著一定的內(nèi)在聯(lián)系。當(dāng)房價快速上漲,遠遠偏離商品的價值,就與其他商品價格之間形成了巨大差距,而這種差距不可能永遠保持下去。當(dāng)房價持續(xù)上漲到一定程度,在比價復(fù)歸力量的作用下,糧油等生活必需品價格必然上漲——只有通過上漲才能實現(xiàn)與房價的比價復(fù)歸。其上漲幅度與房價的漲幅有關(guān),如果房價成倍上漲,糧油等生活必需品也必然以相近的速度和幅度上漲,在這種情況下,CPI的上漲其實很難避免,嚴重的還可能導(dǎo)致通貨膨脹。
因此,倘若房價繼續(xù)保持快速上漲,在比價復(fù)歸力量的影響下,CPI的上漲存在著一定的關(guān)聯(lián)性和必然性。應(yīng)該看到,由于住房在我國CIP權(quán)重中所占比例過低,CPI所反映出來的指數(shù)存在失真問題,即實際消費價格指數(shù)可能高于我們目前所公布的數(shù)據(jù)。透過這一點更能看清目前CPI增速之快。除非嚴厲調(diào)控、降低房價,否則,單純使用金融工具很難阻止CPI的上漲。(陳軍華)