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　　股指期貨推出對市場的影響到底多大？目前熱議的樓市拐點說是否成立？隨著創(chuàng)業(yè)板塊的推出，浙江民企該如何把握良機？如何布局新年財富計劃？日前，在浙江大學新浙商工商管理總裁高級研修班上，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松與眾人分享自己的心得。

　　樓市：不能脫離供給光談價格

　　目前房價處于什么樣的趨勢？巴曙松認為，在市場機制中，脫離供給單純談價格，這不現(xiàn)實。從總體看，去年以來迅速上升的房地產(chǎn)價格，以及局部市場上漲過快的土地價格，是土地供給緊缺所致，也是大量企業(yè)不計成本大量圈地的動力所在。

　　不過，從某種程度上說，這也顯示局部市場的房地產(chǎn)泡沫在積聚之中。有的地方的土地價格拍賣，已經(jīng)接近周邊的樓面價格，這是一種非常不正常的狀況。美國當前正在出現(xiàn)的房地產(chǎn)市場大幅調(diào)整，應當給中國當前的房地產(chǎn)市場以警示。

　　當前信貸、土地的收緊使房地產(chǎn)行業(yè)的門檻提高，造成資源向有資金實力的龍頭公司集中，使房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績分化加劇，會進一步提高房地產(chǎn)行業(yè)的集中度。而靈活地使用金融工具，降低融資成本，加強資金融通與項目運作周期的契合，進而提高公司業(yè)績和市場競爭力，已經(jīng)成為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在殘酷的競爭中維系生存的關(guān)鍵一環(huán)。

　　上市：股份經(jīng)濟的核心是分享

　　談到資本市場，上市是一個繞不開的話題�！皩τ跊]有融資需求的企業(yè)來說，上市是利大于弊，還是弊大于利？”針對現(xiàn)場很多小企業(yè)主的顧慮，巴曙松給建議，上市不一定是為了融資。現(xiàn)在浙江很多家族企業(yè)面臨著接班人難題，因為下一代對傳統(tǒng)行業(yè)不感興趣或者能力不濟，這時怎么辦？上市就是一個路徑，通過建立現(xiàn)代治理制度，吸引職業(yè)經(jīng)理人，有效保住家業(yè)，又能擴大影響力。

　　“股份經(jīng)濟的核心是分享。”他認為，企業(yè)規(guī)模大了，要擴張，上市就是運作的新平臺。但要提醒的是，上市不等于能解決任何問題。如在美國，有很多公司上市籌資為負，因為股票跌了，掌門人覺得自己公司估值不止這個數(shù)，就把自己的股票買回來。

　　股市：客戶會細分

　　在這場宏觀經(jīng)濟與資本市場論壇上，話題之一就是股指期貨。“從國際經(jīng)驗看，股指期貨的推出，不會改變市場的基本走勢�！卑褪锼烧J為，因為上市公司估值水平不變，宏觀經(jīng)濟不變，投資者的長期價值判斷不變。

　　“股指期貨的推出將改變中國證券市場的單邊市場格局，它可以逐步為我們構(gòu)建一個雙邊市場，多出了一個市場對沖風險工具。”他認為，股指期貨的推出可能會帶來資本市場的金融服務和客戶群體的市場細分。他對可能出現(xiàn)的客戶細分作了一個十分有趣的比喻：喝“烈性白酒”的投資者，會集中到股指期貨市場；喝“紅酒、黃酒”等的投資者，會逐步集中到股票現(xiàn)貨市場；喝“啤酒”的投資者，往往會集中到銀行證券保險公司的理財產(chǎn)品，以及基金產(chǎn)品中。這樣就逐步形成客戶細分。

　　股指期貨的推出是否存在擇時的問題？巴曙松認為，從各國市場看，推出前上漲推出后繼續(xù)上漲、推出前下跌推出后上漲、推出前上漲推出后下跌、推出前下跌推出后繼續(xù)跌等狀況都出現(xiàn)過，因此并不存在一個很好的推出時機的選擇。(記者 羅凰鳳)