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　　昨日高華證券發(fā)布報(bào)告唱空地產(chǎn)股，將富力地產(chǎn)(02777，HK)評級下調(diào)至賣出，將中國海外 (00688，HK)、 遠(yuǎn) 洋 地 產(chǎn)(03377，HK)和SOHO(00410，HK)評級下調(diào)至中性。報(bào)告將行業(yè)股票的目標(biāo)價(jià)格下調(diào)了13%~45%，并將目標(biāo)價(jià)格較平均凈資產(chǎn)價(jià)值的折讓幅度從20%擴(kuò)大至30%。與此同時(shí)，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪昨天發(fā)布的《中資銀行與房地產(chǎn)貸款》的特別評論報(bào)告中也認(rèn)為，中國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)的展望為負(fù)面。

　　受此影響，昨日港股市場中資地產(chǎn)股和香港本地地產(chǎn)股均大幅下挫，成為當(dāng)前港股市場領(lǐng)跌的主要動力之一。

　　房價(jià)跌20%才能刺激需求

　　高華此次在全國12座城市，包括上海、北京等4個(gè)一級城市和8個(gè)二級城市，對于在將來兩年時(shí)間內(nèi)有購房意愿者做了專門調(diào)查，總共1239人參與了這項(xiàng)調(diào)查。

　　調(diào)查顯示，房價(jià)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上削價(jià)20%，是能夠讓需求得到刺激的最低限度。這一房價(jià)下滑預(yù)期比之前的基本假設(shè)至少高出5~15%。

　　不過海通證券地產(chǎn)行業(yè)分析師帥虎接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)認(rèn)為，上海、北京有可能會有20%的跌幅，但是廣州和深圳的可能性較小。

　　風(fēng)險(xiǎn)下行正在加劇

　　報(bào)告認(rèn)為由于宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨不確定性、開發(fā)商資金狀況緊張，市場情緒低迷同時(shí)大量供應(yīng)涌入，開發(fā)商的盈利和凈資產(chǎn)價(jià)值所面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。不過帥虎認(rèn)為考慮到人民幣升值，人口紅利因素，因此房地產(chǎn)行業(yè)長期看好。

　　中信建投房地產(chǎn)行業(yè)分析師張朝暉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，從重估后的凈資產(chǎn)來看，房地產(chǎn)股票估值依然過高。

　　在國際評級機(jī)構(gòu)穆迪昨天發(fā)布的名為《中資銀行與房地產(chǎn)貸款》的特別評論報(bào)告也認(rèn)為，中國房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)前景堪憂，原因是進(jìn)一步緊縮的流動性和更大的房地產(chǎn)價(jià)格波動而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中資銀行風(fēng)險(xiǎn)依然可控

　　盡管房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)正在加劇，不可避免地影響到那些在為開發(fā)商提供大量信貸的銀行。不過穆迪投資者服務(wù)公司認(rèn)為這些中資銀行在未來12個(gè)月的展望為穩(wěn)定，原因是受評銀行有足夠的能力承受潛在的房地產(chǎn)相關(guān)信貸損失。

　　不過房地產(chǎn)貸款的增長速度依然提高了市場對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系能否充分掌握該行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。有觀察報(bào)告表明，銀行的信用管理和監(jiān)控可能并未跟上房地產(chǎn)貸款增長的步伐，開發(fā)商通過間接獲得銀行貸款來避開宏觀經(jīng)濟(jì)貸款控制。

　　根據(jù)受評銀行披露的房地產(chǎn)開發(fā)貸款和住宅抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，穆迪已進(jìn)行了壓力測試，證實(shí)了房地產(chǎn)相關(guān)信用的嚴(yán)重惡化會削弱銀行緩解沖擊的能力，但不會消除這一能力。(記者 王濤 馬駿骎)