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　　隨著2009年底調(diào)控措施陸續(xù)出臺(tái)，房地產(chǎn)界已經(jīng)嗅到了2010年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)信貸環(huán)境緊張的氣息。而私募股權(quán)基金領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，在資金充足又渴望高收益的狀態(tài)下，與高利潤(rùn)行業(yè)房地產(chǎn)結(jié)合正逢其時(shí)。

　　房地產(chǎn)與私募股權(quán)基金結(jié)合正酣

　　私募股權(quán)基金正在大舉進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)。去年12月底，河南首只房地產(chǎn)私募股權(quán)基金——盛諾金基金Ⅲ期誕生，PE和房地產(chǎn)在二三線城市結(jié)合。

　　今年3月，北京盛世神州房地產(chǎn)投資基金成立，該基金以房地產(chǎn)項(xiàng)目股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔，是一家房地產(chǎn)私募投資基金。隨后，普凱投資基金宣布計(jì)劃2010年向中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)投資約人民幣10億元。普凱投資基金高管稱，公司在第四財(cái)政季度已經(jīng)為首只人民幣計(jì)價(jià)房地產(chǎn)基金，籌集了約人民幣6億元，且?guī)缀跻讶�部投出。此外，�?jù)外媒報(bào)道，近日已有多家外國(guó)銀行及收購(gòu)基金與私募股權(quán)專家律師討論組成地產(chǎn)基金，進(jìn)軍中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)。

　　與此同時(shí)，中國(guó)的房地產(chǎn)公司，也在積極開(kāi)展房地產(chǎn)私募基金業(yè)務(wù)，試圖打開(kāi)房企融資新窗口。今年3月，中國(guó)海外發(fā)布公告，該公司將與工銀國(guó)際投資管理公司成立規(guī)模約為2.5億美元至5億美元的房地產(chǎn)基金，投資中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)及項(xiàng)目。這一基金也將以私募基金形式經(jīng)營(yíng)。此前，包括華潤(rùn)、金地、復(fù)地、綠城等在內(nèi)的多家地產(chǎn)公司已涉足或有意開(kāi)展房地產(chǎn)私募基金業(yè)務(wù)。

　　銀行信貸吃緊是主要原因

　　一直以來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)就不合理，尤其表現(xiàn)在對(duì)銀行依賴度過(guò)高。清科研究中心發(fā)布研究報(bào)告顯示，從2007年第一季度到2009年上半年，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的融資渠道中，銀行貸款、定金及預(yù)付款、個(gè)人按揭貸款占到了房地產(chǎn)行業(yè)融資總量的60.0%-70.0%左右。

　　2010年，銀行開(kāi)始或明或暗的對(duì)房產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)收緊信貸。但據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年前兩個(gè)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金來(lái)源的1.05萬(wàn)億元中，國(guó)內(nèi)貸款占了2489億元；個(gè)人按揭貸款占了1443億元，信貸資金高達(dá)房企資金來(lái)源的37.6%。而據(jù)業(yè)內(nèi)估計(jì)，銀行對(duì)房地產(chǎn)的信貸收緊政策還沒(méi)有正式開(kāi)始。

　　房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)今年國(guó)家信貸政策早有預(yù)期，也急于改變這種不利融資結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)金融化是未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的方向。而私募股權(quán)資金則是一個(gè)選擇。而從私募股權(quán)市場(chǎng)來(lái)看，去年私募股權(quán)投資爭(zhēng)搶項(xiàng)目已成為普遍現(xiàn)象。尋找更穩(wěn)妥高效的贏利項(xiàng)目也是PE之所急。房地產(chǎn)與私募股權(quán)基金的結(jié)合順理成章。

　　據(jù)了解，在最近幾次公開(kāi)場(chǎng)合，不少未參與房地產(chǎn)投資的私募股權(quán)基金，都對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)出了很高的熱情。2010年投資房地產(chǎn)行業(yè)是不少私募股權(quán)基金的計(jì)劃。

　　包括銀行、外資在內(nèi)的眾多資金涌向房地產(chǎn)領(lǐng)域，一方面可以緩解房地產(chǎn)企業(yè)融資方面的壓力，另一方面私募股權(quán)基金的參與，也會(huì)引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)向二三線城市以及其他利潤(rùn)較高的房地產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)展。私募股權(quán)基金大規(guī)模的參與房地產(chǎn)投資將對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資帶來(lái)變革。記者 楊麗花