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　　中金公司發(fā)布最新研究報(bào)告稱，地產(chǎn)行業(yè)在需求旺盛、政策扶持而供給難以有效釋放的情況下，今年年底見底回升較為確定，行業(yè)反轉(zhuǎn)預(yù)期帶來地產(chǎn)板塊估值繼續(xù)提升，將呈泡沫化趨勢(shì)。

　　中金公司分析師表示，一二線城市商品房銷售良好，去庫(kù)存化即將結(jié)束，而購(gòu)置土地等投資短期內(nèi)難以跟上，房?jī)r(jià)未來1-2年內(nèi)上漲概率較大；而從全國(guó)來看，成交量將滯后見底，房?jī)r(jià)有望在四季度見底，但潛在庫(kù)存較大意味著房?jī)r(jià)將在底部持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，預(yù)計(jì)全年銷售將實(shí)現(xiàn)5%-10%的增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資增速為0%-5%。

　　分析師稱，隨著行業(yè)見底回暖，房地產(chǎn)企業(yè)也將步入良性開發(fā)循環(huán)。09年以來開發(fā)商以銷定產(chǎn)策略見效明顯，一季度大部分地產(chǎn)公司現(xiàn)金流呈少有的正值，按前四個(gè)月銷售數(shù)據(jù)來看，行業(yè)重點(diǎn)公司平均50%以上的銷售同比增長(zhǎng)明顯高于原計(jì)劃，基本上實(shí)現(xiàn)了其年計(jì)劃銷售額的40%；隨著資金回流，開發(fā)商下半年主要變化會(huì)集中在增加新開工面積、購(gòu)置土地或者漲價(jià)；而從利潤(rùn)率角度看，09年仍將面臨下降壓力，但下降程度要好于先前預(yù)期，隨著價(jià)格的企穩(wěn)回升，行業(yè)毛利率將回穩(wěn)。

　　投資策略方面，分析師指出，地產(chǎn)板塊近期的較好走勢(shì)已經(jīng)部分反映了房?jī)r(jià)見底回升的預(yù)期，不論從P/E、P/B還是NAV折讓來看，目前的估值水平反映了房?jī)r(jià)上漲初期的水平。隨著行業(yè)反轉(zhuǎn)的確立，分析師認(rèn)為地產(chǎn)板塊短期內(nèi)將呈泡沫趨勢(shì)，建議逢低吸納A股及H股中具有持續(xù)增長(zhǎng)潛力的龍頭地產(chǎn)公司；此外，A股可重點(diǎn)關(guān)注一線城市本地股，H股重點(diǎn)關(guān)注具有明顯估值吸引力的二三線地產(chǎn)股。(徐效鴻)