近段時期以來，日元兌人民幣一路升值，從5月初的7.20一路上揚(yáng)至9月15日的8.09。雖然16日之后在日本央行的干預(yù)之下，日元兌人民幣又重新回到8以下，但仍然成為今年以來發(fā)達(dá)國家中對人民幣升值最大的貨幣。而日元兌人民幣的不斷升值，也給中日兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展帶來了不確定性。

　　日元升值影響中日經(jīng)貿(mào)關(guān)系

　　日元兌人民幣升值，或能緩解中國對日貿(mào)易逆差。近些年來的中日貿(mào)易中，中方逆差持續(xù)擴(kuò)大。自2002年至今的8年中，逆差總額已接近2000億美元。今年9月10日，據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年頭8個月，中國對日貿(mào)易逆差362.3億美元，同比增94.8%。中國對日貿(mào)易逆差的主要原因在于，中日之間在生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的貿(mào)易所占比重較大，中國對日本的高端零部件進(jìn)口較多。加之金融危機(jī)后，中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇需求增加，都擴(kuò)大了對日貿(mào)易的逆差。不過，日元兌人民幣的升值，對于緩解中國對日貿(mào)易逆差或會起到一定的作用。

　　但是，隨著日元持續(xù)走強(qiáng)，國人赴日留學(xué)、旅游購物的費用則會一路走高。去年最后一個交易日，日元兌人民幣匯率中間價為100比7.3782。而今年以來，日元兌人民幣匯率中間價已累計升值約11%。同樣是用人民幣兌換10萬日元，去年12月31日需要支出7378元人民幣，而現(xiàn)在則需要8096元人民幣，多支出718元。

　　同時，日元兌人民幣匯率的升高，還會給中國國內(nèi)部分企業(yè)帶來成本壓力。一類是在中國境內(nèi)銷售日本產(chǎn)品的企業(yè)，因為其產(chǎn)品的核心零部件或成品進(jìn)口于日本，產(chǎn)品的成本增加可能使銷售價格有所攀升，競爭力減弱。另一類是中日合資企業(yè)，其投入的成本也可能因日元升值而增多�？磥�，日元兌人民幣升值，對中日經(jīng)貿(mào)所產(chǎn)生的影響各有利弊。

　　購日債引發(fā)日元升值擔(dān)憂

　　9月17日，日本公布的最新國際金融交易數(shù)據(jù)顯示，7月份中國凈買入價值5830億日元的日本金融資產(chǎn)，高于6月份的4567億日元。從年初到7月份，中國已累計購買了270億美元的日本國債，比此前5年時間里中國購買日本國債總和的6倍還多。按理說，日本政府債臺高筑，有中國來幫扶，應(yīng)該表示歡迎。再加上，日元升值，對日本償還外債有利，何樂而不為呢？但是事實卻恰恰相反，中國購買日本國債的舉動，讓日本政府坐立不安，他們擔(dān)憂中國政府此舉會進(jìn)一步引發(fā)日元升值�？梢哉f，對于嚴(yán)重依賴出口的日本來說，匯率問題十分敏感。2008年8月至今，日元對美元和歐元的升值幅度分別超過20%和30%，特別是近期日元兌美元連續(xù)上升達(dá)到15年來的高位，離歷史最高值不遠(yuǎn)。由于政府巨額債務(wù)在身和長期零利率，財政和貨幣已徹底失去擴(kuò)張空間，如果匯率再繼續(xù)升值的話，日本經(jīng)濟(jì)困難自然會進(jìn)一步加大。這也是為什么日本自2004年以來首次采取官方干預(yù)行動的原因。中國雖然只購買了它200多億美元的國債，但由于中國實力雄厚，一舉一動對國際投資者有難以估量的影響，一旦國際游資追隨中國官方資金而動大量涌入日本，日本一直處心積慮抑制日元匯率上漲的努力恐怕要功虧一簣了。因此，從這個角度，不難理解日本政府對中國購買其國債的緊張心情。

　　因應(yīng)日元升值需加強(qiáng)三邊協(xié)調(diào)

　　首先，應(yīng)加強(qiáng)匯率政策的協(xié)調(diào)。從目前情況看，美、日都不希望本幣大幅升值而是希望外幣升值。其原因無非是，通過外幣升值來改善本國的貿(mào)易條件，解決本國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與高失業(yè)率問題。但目前美、日與中國有區(qū)別的地方在于，美、日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨困境，而中國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁；美、日通貨緊縮嚴(yán)重，而中國存在一定的通脹壓力；美、日貨幣是國際貨幣中的“避風(fēng)港”，而中國的人民幣由于其國際化程度較低尚不能擔(dān)此重任。正因為此，為避免日元過度升值，中日間應(yīng)加強(qiáng)匯率政策協(xié)調(diào)。當(dāng)然，這次日本非法抓扣中國漁民及漁船事件，可能會對中日間加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)蒙上陰影。但只要日方能認(rèn)清形勢，面向未來，同中國展開坦誠積極的合作，就沒有解決不了的問題。

　　其次，警告日本應(yīng)慎重考慮加入美國旨在針對人民幣的多國聯(lián)合干預(yù)聯(lián)盟。日前美國國會就國際經(jīng)濟(jì)和貨幣匯率政策舉行的聽證會上，美國財政部長蓋特納表示美國會與其他國家聯(lián)手向中國施壓，并暗示本輪人民幣升值幅度至少應(yīng)達(dá)到20%。但是，不久前日本央行干預(yù)日元匯率表明，其在匯率領(lǐng)域完全缺少國際合作，而且，從長遠(yuǎn)看，日本央行對日元的作用可能仍然有限。而美國想讓人民幣也走上1985年廣場協(xié)議的老路，這既害了人民幣，也害了日元，最終也不利于美元。所以，奉勸日本在加入美國旨在針對人民幣的多國聯(lián)合干預(yù)聯(lián)盟方面應(yīng)慎行。

　　其三，中國應(yīng)妥善處理好與日美間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系。中日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)具有一定的互補(bǔ)性，兩國保持穩(wěn)定的貿(mào)易合作關(guān)系，使得中日兩國在處理對美國經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面，都具有較為有利的活動空間。美日相互間經(jīng)濟(jì)關(guān)系依存度較高，美日兩國任何一方經(jīng)濟(jì)衰退，都不可避免給另一方帶來不利影響，甚至對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生制約。美日兩國國家經(jīng)濟(jì)利益取向，在中國這個潛在大市場上，存在著利益競爭關(guān)系。中日經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，不可避免受到美國因素的制約，形成互動關(guān)系。因此，在處理中日關(guān)系的時候，美日之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系也是必須要關(guān)注的重要問題之一。

(中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院 王 勇)