11月下旬以來，受歐元區(qū)債務(wù)憂慮復燃和美元強勢反彈等影響，國際國內(nèi)黃金期貨區(qū)間震蕩。COMEX黃金主力2月合約大體在1350-1380美元之間震蕩整理，滬金主力1106合約期價則處于292-300元之間。目前，黃金基本面仍處于多空交織的狀態(tài)，滬金短期震蕩整理的可能性較大。

　　美元走勢短期仍壓制黃金價格。受投資者避險需求支撐，美元短期趨向于維持強勢，這將對黃金價格構(gòu)成壓制作用。歐盟成員國財長11月28日決定和IMF一起向愛爾蘭提供850億歐元資金支持，并就解決歐洲債務(wù)危機提出一項制度。這雖然暫時緩解了市場對危機可能會進一步擴散至西班牙和葡萄牙的擔憂，但投資者對歐元區(qū)債務(wù)危機的憂慮仍未消散。與此同時，德國、法國和荷蘭的信用違約互換利息近日也急劇飆升。但值得注意的是，黃金價格同樣受到避險需求支撐，這將使得美元對黃金的壓制作用有所減弱。

　　全球貨幣流動性對金價構(gòu)成支撐。目前世界各主要經(jīng)濟體仍維持低利率高流動性的貨幣政策，全球流動性寬松狀況短期內(nèi)不會改變，這對金價構(gòu)成較強支撐。美聯(lián)儲再度實施量化寬松政策，到明年6月份前總計每月約有1100億美元新增加的貨幣供應流入實體經(jīng)濟。在世界各主要經(jīng)濟體仍實行低利率政策的情況下，美國的新政無疑將使得全球貨幣流動性進一步泛濫。國內(nèi)方面，我國央行年內(nèi)雖然已五次上調(diào)存款準備金率，但國內(nèi)外匯占款的增長將對基礎(chǔ)貨幣投放產(chǎn)生巨大壓力。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，我國10月份金融機構(gòu)新增外匯占款為5190.47億元，為2008年4月份以來的單月新增之最。

　　黃金需求預期限制金價下行空間。目前黃金處于季節(jié)性消費旺季，無論是實物需求還是投資需求都較為強勁，這將限制金價下行空間。實物消費方面，據(jù)一項調(diào)查顯示，作為全球最大的黃金消費國，印度11月黃金進口量將達34噸，較去年同期增長10%。目前最大的黃金消費國印度正處于傳統(tǒng)結(jié)婚季節(jié)，加之其他亞洲國家和歐美的節(jié)日也將陸續(xù)到來，黃金的實物銷售將較為旺盛。投資方面，在各國央行也越來越重視黃金儲備的同時，私人投資黃金產(chǎn)品熱情也異常高漲。據(jù)上海黃金交易所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去一段時間里該所個人客戶開戶數(shù)急劇增長，截至2010年9月30日，客戶總數(shù)為160.21萬戶，其中法人客戶數(shù)為4548戶，個人客戶數(shù)近159.75萬戶。

　　綜上所述，美元短期強勢仍對黃金價格構(gòu)成壓制，但全球貨幣流動性對金價構(gòu)成支撐，且黃金需求預期也限制金價下行空間。因而，滬金短期更趨向于震蕩整理。(格林期貨 郭坤龍)