業(yè)內(nèi)人士認為，行政限價對高毛利率煤企沖擊不大

　　國家發(fā)改委日前要求各主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)要做好維持煤炭價格穩(wěn)定的工作�！敖麧q令”一出，港股煤炭板塊應(yīng)聲回落，昨日再次領(lǐng)跌大盤，這已是煤炭股板塊連續(xù)第6個交易日下跌。昨日，中國神華(01088.HK)下跌4.52%、中煤能源(01898.HK)跌4.86%、兗煤(01171.HK)大幅走低6.1%。

　　心理影響大于實際影響

　　發(fā)改委日前指出，目前管理通脹預(yù)期的任務(wù)十分繁重。由于煤炭行業(yè)在國民經(jīng)濟中處于重要地位，煤價上漲不僅影響到下游行業(yè)的經(jīng)營，還會加劇社會對通脹的預(yù)期，因此要求煤企顧全大局，穩(wěn)定煤價。

　　發(fā)改委的“禁漲令”出后，中國神華集團表示，近期將不再調(diào)整市場煤價，并保持年度合同價格不變。另外，中煤、同煤、伊泰、鄭煤、陽煤集團等多家煤炭企業(yè)也表示，愿意服從國家的需要，做好穩(wěn)定煤價的工作。同時，煤炭運銷協(xié)會已經(jīng)按照發(fā)改委的要求下發(fā)通知，要求煤企充分考慮下游企業(yè)的經(jīng)營情況，保持煤炭價格的基本穩(wěn)定。

　　有經(jīng)濟學(xué)家指出，這是國家發(fā)改委今年來首次對煤價進行行政干預(yù)，是管理層在當前面臨通脹壓力及夏季用電高峰即將到來的背景下做出的決策。對于各煤企而言，抑制煤價進一步上漲的措施必將限制企業(yè)利潤的增長，但對于毛利率較高的煤企沖擊并不大，心理影響要大于實際影響。

　　煤炭股全線受壓

　　不少大行分析師在“禁漲令”發(fā)出后，都紛紛表示看淡煤炭股前景。中銀國際認為，發(fā)改委要求煤企穩(wěn)定煤價的行為已經(jīng)對現(xiàn)貨煤價造成“天花板”效應(yīng)，估計煤價將無法在需求旺季內(nèi)出現(xiàn)上升，甚至在淡季將面臨下跌。中銀國際表示，雖然暫時仍不用調(diào)整煤礦股的盈利預(yù)測，但相信有關(guān)個股短期面臨沽售壓力。

　　美銀美林則率先調(diào)低了煤炭股的目標價，其中，將兗煤由“買入”降級至“中性”，目標價調(diào)低15%至17港元；神華及中煤雖然維持“買入”評級，但目標價也分別調(diào)低了12%及13%，至45港元及16.5港元。美銀美林認為，市場已開始關(guān)注煤炭行業(yè)的政策風(fēng)險有所上升。

　　大福證券中國業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀表示，早前市場曾憧憬今年煤價將會上升，并帶動煤炭股的股價上揚，“但目前憧憬落空，而且政策限制企業(yè)盈利，這將對股價不利。根據(jù)預(yù)測，我們認為煤炭股仍有約5%的下跌空間。” （唐 盛）