隨著6月30日的到來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)走完了2010年的一半征程。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從年初截至上周五最后一個(gè)交易日，滬指已累計(jì)下跌700點(diǎn)至2550點(diǎn)附近，跌幅高達(dá)22%，兩市市值更是“奇跡”般的蒸發(fā)了2.5萬(wàn)億元。

　　而再過(guò)兩個(gè)交易日，A股上半年的行情就行將收官。上半年A股行情與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背道而馳，連連告負(fù)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)股指的連續(xù)下挫使市值縮水嚴(yán)重，截至今年5月底，我國(guó)滬深股市總市值位列全球第三；而在此之前，A股市場(chǎng)的總市值曾一度躍居全球第二的位置。

　　而近期依舊維持在底部震蕩的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)更是考驗(yàn)著投資者的信心，下半年市場(chǎng)行情走勢(shì)如何？

　　預(yù)測(cè)一：宏觀經(jīng)濟(jì)二次探底可能性很小

　　上半年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)強(qiáng)差人意，上證指數(shù)下挫22%至2550點(diǎn)附近。Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)的2010年動(dòng)態(tài)PE已經(jīng)降至13倍左右，即使是靜態(tài)PE也僅有18倍左右，甚至低于爆發(fā)金融危機(jī)的2008年。

　　而與股價(jià)表現(xiàn)相反的是，今年以來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境遠(yuǎn)好于2008年�！跋掳肽曛袊�(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性很小�！遍L(zhǎng)盛滬深300基金經(jīng)理劉斌判斷，表面上看，今年宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)似乎不如2009年那樣強(qiáng)勁反彈，實(shí)際上政府正在努力通過(guò)宏觀調(diào)控來(lái)避免經(jīng)濟(jì)大起大落現(xiàn)象的發(fā)生�！跋�費(fèi)、投資、出口三駕馬車(chē)在年內(nèi)依然會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，而貨幣政策的緊縮程度也正在逐步放松�！�

　　基金經(jīng)理王品也認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)增速放緩，是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，在這種背景下，相信我國(guó)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)二次探底的狀況。未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮預(yù)期有望改善，流動(dòng)性緊縮強(qiáng)度也將逐漸放緩，這些因素都將促進(jìn)A股市場(chǎng)展開(kāi)反彈或反轉(zhuǎn)行情�！皩脮r(shí)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上那些具有盈利持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、價(jià)值低估，且在各行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大盤(pán)藍(lán)籌股票將率先迎來(lái)迅猛反攻機(jī)會(huì)�！�

　　預(yù)測(cè)二：未來(lái)兩個(gè)月左右大盤(pán)可能探底

　　下半年股市的大底到底在哪里？這恐怕是眾多投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。在由寧夏衛(wèi)視與第一財(cái)經(jīng)共同主辦的“2010年下半年投資報(bào)告會(huì)”上，資深分析師余海華認(rèn)為：“大盤(pán)在未來(lái)兩個(gè)月左右 的 時(shí) 間 有 可 能 下 探 至2100-2200點(diǎn)甚至更低。之后可能會(huì)有80%以上的上漲空間，建議投資者仍保持兩三成倉(cāng)位靜待機(jī)會(huì)來(lái)臨�！�

　　但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)觸底并不見(jiàn)得一定馬上反轉(zhuǎn)，行情難免震蕩，應(yīng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀�；�金經(jīng)理鄒昱就認(rèn)為，中期來(lái)看，無(wú)論是準(zhǔn)備金率上調(diào)，還是信貸的嚴(yán)格控制，都將使貨幣乘數(shù)迅速下降，而公開(kāi)市場(chǎng)操作也將不斷回籠基礎(chǔ)貨幣，貨幣增速將逐步放緩，未來(lái)的資金面將逐步趨緊，這對(duì)股市不會(huì)是好消息。同時(shí)，短期內(nèi)受信貸嚴(yán)格控制，債券市場(chǎng)資金面仍充裕，收益率上升的幅度不會(huì)太大，將會(huì)表現(xiàn)為緩慢上升。

　　業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注非周期性行業(yè)機(jī)會(huì)�！皬馁Y金熱點(diǎn)上來(lái)看，流動(dòng)性緊縮下缺乏資金推動(dòng)大盤(pán)藍(lán)籌股上漲，在大勢(shì)不明朗的情況下，資金被擠入符合國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的板塊及個(gè)股是未來(lái)趨勢(shì)。這些多分布在非周期行業(yè)的中小盤(pán)個(gè)股，有望逐漸形成持續(xù)的市場(chǎng)熱點(diǎn)。”

　　預(yù)測(cè)三：新興產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)炒作熱點(diǎn)

　　面對(duì)2010年調(diào)整不斷的市場(chǎng)，基金經(jīng)理汪暉表示，2010年可能表現(xiàn)為沒(méi)有系統(tǒng)性、趨勢(shì)性牛市機(jī)會(huì)，也沒(méi)有熊市風(fēng)險(xiǎn)。目前股市處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，是股票投資的較好時(shí)機(jī)。在股票投資中，汪暉建議，抓住“業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)”的結(jié)構(gòu)性行情和“政策主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”這兩條主線(xiàn)。

　　證券分析師黃樹(shù)軍則指出，必須用產(chǎn)業(yè)投資眼光尋找未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，在目前國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、擴(kuò)大內(nèi)需的大環(huán)境下，新興產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)的炒作熱點(diǎn)，尤其是國(guó)家規(guī)劃的新能源、節(jié)能環(huán)保等七大新興行業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2010年全部民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占GDP的比重預(yù)計(jì)將達(dá)3/4，民營(yíng)企業(yè)面臨的巨大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇和市場(chǎng)空間，“新36條”表明國(guó)家大力扶持民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)的決心，頂級(jí)民企將由此受益并獲得創(chuàng)新成長(zhǎng)的新動(dòng)力。

　　預(yù)測(cè)四：下半年債市應(yīng)謹(jǐn)慎

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源最新預(yù)計(jì)說(shuō)，未來(lái)3個(gè)月CPI還有繼續(xù)走高的可能，結(jié)合上周末公布的最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，諾安優(yōu)化債券基金經(jīng)理張樂(lè)賽表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)主要來(lái)自房?jī)r(jià)以及通貨膨脹，在房?jī)r(jià)以及通貨膨脹回到安全區(qū)域之前，政策調(diào)控難以放松。在這種情況下，債券市場(chǎng)平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的作用將會(huì)進(jìn)一步被強(qiáng)化。

　　某基金經(jīng)理孫健強(qiáng)調(diào)，以前的企業(yè)融資主要依靠貸款和股權(quán)融資，相對(duì)而言，以債務(wù)形式直接融資相對(duì)不足。但近幾年，從政策面可以看到，政府鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，倡導(dǎo)積極發(fā)展直接債務(wù)融資市場(chǎng)來(lái)提高企業(yè)的融資效率。因此，宏觀上信用債市場(chǎng)將面臨歷史性的發(fā)展機(jī)會(huì)。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年債市將面臨一定的壓力，目前政策已進(jìn)入觀望期，加息預(yù)期和人民幣升值預(yù)期已經(jīng)相對(duì)弱化，短期應(yīng)對(duì)債市相對(duì)謹(jǐn)慎。 (記者 李濤)