上半年，持續(xù)多年的券商“降傭潮”愈演愈烈，部分省市傭金水平逼向券商成本線，一批營業(yè)部正遭遇虧損。初步估算，6月全國范圍內約有三分之一的營業(yè)部已面臨當月虧損的困局。在券商行業(yè)轉型的重要時期，只靠傭金競賽難打持久戰(zhàn)，在目前的傭金水平下，繼續(xù)盲目降傭不僅會損害企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展前景，更會傷及投資者利益。

　　客觀地看，多年來傭金持續(xù)下滑有其必然因素，根本原因在于券商同質化競爭格局尚未扭轉，券商缺乏議價能力。此外，去年監(jiān)管層放松對券商鋪設新營業(yè)部的限制，在圈地擴張過程中，一些券商唯有降低傭金才能快速吸引客戶，其他同行被動應戰(zhàn)，“傭金戰(zhàn)”就此打響。

　　有分析師統(tǒng)計發(fā)現，2010年一季度券商平均傭金率環(huán)比下挫18%至0.105%。盡管二季度數據尚未公布，但券商人士透露，4、5月份傭金率下滑加速，傭金率相對平穩(wěn)的北京市場眼下開始退守0.06%。在深圳、寧波等競爭慘烈的城市，一些營業(yè)部的新開戶傭金率甚至降至0.03%-0.04%的水平。傭金率快速下滑尚不見止步跡象。

　　應該看到，我國券商尚未完全扭轉“靠天吃飯”局面，多數券商的經紀業(yè)務收入占總收入的70%至80%，低傭金策略正快速壓縮券商利潤，繼續(xù)盲目降傭將損害企業(yè)及行業(yè)利益。

　　以券商經紀業(yè)務的核心營業(yè)部業(yè)績?yōu)槔�，在券商收取的傭金中，俗稱的“規(guī)費”(交易所費用及相關稅費等)占比約0.02%，再加上營業(yè)部人工、場地費用等日常支出，不計入總公司研究、行政等后臺支持所產生的費用，當傭金率低于0.05%時，不少營業(yè)部將面臨虧損，而在股市交易低迷時，更是雪上加霜。

　　消息人士透露的數據顯示，以北京為例，1-4月，在滬深兩市日均成交量高達2127.83億元的情況下，包括一些大牌券商旗下的老營業(yè)部在內，全市210余家營業(yè)部中超過20家遭遇虧損。進入6月，滬深兩市成交低迷，日均成交量降至1330.67億元，初步估算，在全國范圍內，約有三分之一的券商營業(yè)部已面臨當月虧損的困局。

　　傭金率已逼向0.05%的券商盈虧平衡點，不難料想，若繼續(xù)盲目降傭，而成交持續(xù)低迷，不僅營業(yè)部，一些規(guī)模較小、傭金率較低的券商將面臨虧損，大型券商被動應戰(zhàn)也必然利益受損。在市場力量下，券商營業(yè)部洗牌將在所難免。這是任何一個有長遠眼光的券商都不愿意看到的局面。

　　對投資者而言，將傭金率逼向券商成本線最終也將損害自身利益。目前,我國許多優(yōu)秀營業(yè)部傭金水平均高于行業(yè)平均水平。這其中的道理很簡單：唯有營業(yè)部能盈利，才會投入更多資金聘請優(yōu)秀人才，提供秘書式投資服務。此外，在所謂“低傭”背景下，盡管監(jiān)管層再三嚴查，仍有一些營業(yè)部迫于生存壓力鋌而走險，暗自調高客戶傭金率現象時有發(fā)生，這將直接侵害投資者利益。

　　中國證券行業(yè)正經歷一個重要的轉型時期，單純的通道收費的支柱地位日漸式微，“靠專業(yè)服務換收入”乃是大勢所趨，一些優(yōu)秀的營業(yè)部正試圖為投資者提供如與分析師面對面、陪同調研等個性化服務。但轉型從來都不是一蹴而就的。在目前的轉型過程中，不論是管理從粗放式到精細化轉變、搭建客戶關系管理系統(tǒng)(CRM系統(tǒng))、組建高素質專業(yè)服務人才隊伍，無一不需要前期大規(guī)模的資金投入，在目前的收入結構下，券商大規(guī)模投入需要穩(wěn)定的經紀業(yè)務收入作支撐。

　　對一些立志于打造“百年老店”的券商而言，更應意識到打傭金戰(zhàn)不是長久之計，打持久戰(zhàn)仍需在轉型中多下工夫創(chuàng)新。證券行業(yè)的歷史也證明，比同行早走半步就有希望在未來的競爭中占有一席之地，繼續(xù)迷戀傭金戰(zhàn)和短期收益的券商恐將錯過這一重要的轉型時機。 （記者 蔡宗琦 ）