農(nóng)行登陸A股的大幕即將拉開。近幾天市場(chǎng)的大幅度波動(dòng)直接引發(fā)了農(nóng)行上市是否有利于大盤的討論。對(duì)于后市大盤的走向，分析師認(rèn)為，短期內(nèi)由于市場(chǎng)維穩(wěn)以及資金解凍等因素，或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲行情。

　　基金配置或引發(fā)行情

　　目前銀行股的估值水平正處于低位，無論從市盈率還是市凈率來看，相較2008年上證指數(shù)位于1664點(diǎn)歷史低位時(shí)的估值還低，銀行股下跌空間已很小，眾多看好銀行行業(yè)的基金已著手對(duì)銀行行業(yè)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，而在眾多銀行股中，農(nóng)行潛在的投資價(jià)值以及升值空間都有較大空間。

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，對(duì)綜合指數(shù)和分類指數(shù)而言，凡有成份證券新上市的，上市后第11個(gè)交易日將計(jì)入指數(shù)。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行將于2010年7月15日上市，則于2010年7月29日將正式計(jì)入上證指數(shù)。眾多被動(dòng)型指數(shù)基金由于要擬合指數(shù)走勢(shì)，都將建倉(cāng)占有一定指數(shù)比例的農(nóng)行；偏好低市盈率、看重分紅的非指數(shù)型基金也將在一定程度上建倉(cāng)農(nóng)行。

　　數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)基金目前的規(guī)�？傆�(jì)約為3063億元。其中有6只指數(shù)基金在農(nóng)業(yè)銀行托管，不能參與農(nóng)業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)。其余60只基金大約2873億元資金，都將建倉(cāng)農(nóng)業(yè)銀行。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，龐大的資金量或?qū)⒁�發(fā)一輪上漲行情。

　　銀行股仍有回落可能

　　雖然估值是目前銀行股的一大優(yōu)勢(shì)，且在農(nóng)行上市之際，銀行股可能獲得一定支撐。但分析師表示，銀行股是否能就此走得長(zhǎng)遠(yuǎn)，還需要更多因素的配合。

　　首先是地方債的問題。下半年銀行的盈利能力更多地是受地方債的影響。在上半年發(fā)債速度受到宏觀調(diào)控限制的影響下，地方債務(wù)需求極有可能在下半年釋放。另外，隨著4萬億投資計(jì)劃的逐步完成，國(guó)家投資有持續(xù)弱化的趨勢(shì)，地方通過發(fā)債來支持投資的需求也將會(huì)有所增加。在地方債增加的基礎(chǔ)上，銀行的資本充足率以及壞賬程度是否能夠保持在一個(gè)良好的狀態(tài)，對(duì)于銀行的業(yè)績(jī)來說是一大挑戰(zhàn)。

　　其次是外圍市場(chǎng)金融體系的問題。九月歐洲的銀行壓力測(cè)試結(jié)果是否令人滿意以及西班牙國(guó)債的兌付情況都是影響銀行股的重要因素。

　　“就此來看，目前的銀行股還較難迎來持續(xù)的支撐，如果銀行板塊選擇支撐農(nóng)行上市的話，后期仍有回落的可能�！笨频峦顿Y分析師蘇海彥向記者表示。(楚怡俊)