券商集合理財產品半年報逐漸進入披露高峰期。從已經披露的半年報來看，截止6月30日，券商資產管理部門普遍將股票的倉位調整到了比較低的水位。

　　在已披露半年報的券商集合理財產品之中，股票倉位最低的當屬銀河證券旗下產品“銀河北極星1號”。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，其持有的股票市值為8901.87萬元，僅占總資產的8.85%；債券、債券逆回購的合計項目市值則超過5億元，占總資產的50%以上。此外，“銀河北極星1號”持有的基金市值占總資產的4.97%，銀行存款高達3.27億元，占總資產的32.53%。

　　“銀河北極星1號”持有的股票池中，沒有一只股票的倉位超過其凈值的5%。第一大重倉股華僑城A市值不過4065萬元，僅占其凈值的4.05%。銀河證券資產管理部執(zhí)行總經理、“銀河北極星1號”投資經理沈濤表示，北極星1號自今年4月1日成立以來，就對二季度市場運行持謹慎態(tài)度�！笆袌龃蟛糠止善碧幱趪乐馗吖罓顟B(tài)，在這樣的判斷下，投資主辦人根據(jù)采取了低倉位的運作策略�！�

　　正是這種謹慎的操作態(tài)度，幫助北極星1號成功躲過了市場大跌。上半年，其凈值為0.9766，僅小幅跌破面值。“A股市場的整體惡化主要來自于三大因素的影響，即宏觀經濟增速的下降、企業(yè)盈利增速的向下，以及貨幣政策的收緊�！鄙驖�認為未來一段時間內，這些因素還將繼續(xù)影響市場的走向，在市場反轉信號出現(xiàn)前，市場仍有進一步走弱的可能，因此未來將保持較低的倉位，繼續(xù)等待明確的投資機會。從行業(yè)來看，受保障性住房、基建等支持的建筑建材行業(yè)，受消費升級影響的旅游行業(yè)，受國家政策支持的節(jié)能環(huán)保和新興科技行業(yè)等可能成為未來投資經理重點關注的行業(yè)。

　　廣發(fā)證券旗下產品“廣發(fā)理財4號”的股票倉位同樣不高，6月末僅有31.51%。但與北極星1號有所不同的是，廣發(fā)理財4號重倉持有基金，其基金市值占到總資產的42.08%。投資經理饒小飛表示，在二季度的股票投資運作過程中，由于期初對整體市場投資環(huán)境惡劣程度估計不足，在操作上更多地采用的是調整組合結構的方式，結果證明在這種系統(tǒng)性下跌的市場環(huán)境下，倉位控制才是規(guī)避市場下跌風險最有效的方式，這也是作為管理人今后需要汲取的教訓。

　　宏源證券旗下產品“宏源內需成長”持有的現(xiàn)金相當充裕。公告顯示，宏源內需成長的股票倉位不過三成，但其銀行存款及結算備付金合計占總資產的55.81%。大量現(xiàn)金在手，未來操作的回旋余地顯然相當大。宏源內需成長投資經理萬繼龍表示，三季度A股市場可能會在不斷震蕩中找到投資者期待的“市場底”。操作上，宏源內需成長將規(guī)避隨著經濟減速利潤率逐步下降的行業(yè)，著重在利潤率能夠保持穩(wěn)定或上升的行業(yè)中，優(yōu)選成長股。記者 錢曉涵