作為市場(chǎng)的主力投資機(jī)構(gòu)之一，在忍受了A股長(zhǎng)達(dá)半年的連續(xù)陰跌之后，券商自營(yíng)的操作心態(tài)開(kāi)始和散戶趨于一致。隨著近期股市反彈，一些券商甚至在10余個(gè)交易日內(nèi)，就完成了自營(yíng)從輕倉(cāng)到重倉(cāng)的“變臉”。

　　“只看技術(shù)，不看估值”。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的多位券商自營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)人士談到目前的操作思路時(shí)，均表示估值已不再成為其目前加倉(cāng)個(gè)股的依據(jù)。

　　據(jù)記者了解，在此操作思路指引下，這些券商中多數(shù)自營(yíng)倉(cāng)位在本輪股指反彈中急速提升了2至3成，且均在個(gè)股上投入重兵。

　　從輕倉(cāng)到重倉(cāng)

　　從輕倉(cāng)到重倉(cāng)，這對(duì)于理性的機(jī)構(gòu)而言通常需要一個(gè)牛市的周期，但一些券商自營(yíng)部門(mén)卻只需短短10余個(gè)交易日。

　　上半年股指的暴挫導(dǎo)致了券商自營(yíng)一度大幅減倉(cāng)。但自股指7月初反彈以來(lái)，壓抑已久的券商自營(yíng)突然迸發(fā)出強(qiáng)烈的增倉(cāng)熱情。

　　昨日，上海某大型券商自營(yíng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，市場(chǎng)的下跌已經(jīng)持續(xù)了很久，目前市場(chǎng)反彈的趨勢(shì)良好，如果不抓住機(jī)會(huì)的話，該公司自營(yíng)業(yè)務(wù)全年的盈利目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

　　深圳某中小券商自營(yíng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱：“每個(gè)自營(yíng)老總都有把成績(jī)單做漂亮的沖動(dòng)，由于三季度宏觀資金面預(yù)計(jì)比較寬松，近期我們已把倉(cāng)位從3成左右提升到了6成�！睋�(jù)記者了解，其他一些券商近期也已將自營(yíng)倉(cāng)位提升至5-6成。

　　三類(lèi)散戶特征

　　技術(shù)派，短線操作，重倉(cāng)個(gè)股。這些類(lèi)散戶特征如今在券商自營(yíng)身上一一體現(xiàn)。

　　一個(gè)不容回避的事實(shí)是，不少券商自營(yíng)已經(jīng)對(duì)估值理論喪失了信心，那些具備明顯估值優(yōu)勢(shì)的股票不再對(duì)其具有吸引力。

　　記者根據(jù)截至目前已公布的上市公司半年報(bào)統(tǒng)計(jì)，前十大流通股股東包含券商的上市公司有8家。在這8家上市公司的前十大流通股股東中，共有9家券商自營(yíng)或券商資產(chǎn)管理計(jì)劃在列，而這8家上市公司動(dòng)態(tài)PE在大多在50倍以上，其中一家上市公司的動(dòng)態(tài)PE甚至達(dá)到了170倍。對(duì)此，一深圳券商自營(yíng)負(fù)責(zé)人表示，A股的估值體系已經(jīng)紊亂，無(wú)法再用估值理論進(jìn)行資產(chǎn)配置。

　　此外，由于目前股指的長(zhǎng)期走勢(shì)并未明朗，因此一些券商自營(yíng)選擇了快進(jìn)快出的操作手法，并且試圖通過(guò)重倉(cāng)持有個(gè)股來(lái)實(shí)現(xiàn)短期收益的最大化�！澳壳爸荒芨�著市場(chǎng)走，比的就是誰(shuí)手快�！鼻笆錾虾Ｈ�商自營(yíng)人士說(shuō)。

　　事實(shí)上，早在前兩年，券商這種短期化的操作手法就已初露端倪。記者對(duì)比2009年三季度末、2009年年末、2010年1季度末券商持股情況發(fā)現(xiàn)，券商持股上市公司的名單變化較大。

　　此外，記者在上述8家上市公司半年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，部分券商重倉(cāng)持有個(gè)股的現(xiàn)象明顯。如方正證券持股占方圓支承(002147)流通股比例5.28%，招商證券持股占圣農(nóng)發(fā)展(002299)流通股比例達(dá)7.61%。

　　前述深圳券商自營(yíng)負(fù)責(zé)人指出，隨著市場(chǎng)整體賺錢(qián)效應(yīng)的缺失，券商自營(yíng)重倉(cāng)個(gè)股的案例今后會(huì)越來(lái)越多。 （楊 冬）