中報業(yè)績良好的鋼鐵等行業(yè)領(lǐng)漲大市,滬深300現(xiàn)指昨日延續(xù)漲勢,市場人氣依舊不減,而且成交量繼續(xù)放大。期指走勢再度弱于現(xiàn)指,8月合約早盤沖高至2900點(diǎn)一帶遭遇較強(qiáng)阻力,微幅收跌,尾盤有部分多單出局。而其余三個合約期價均小幅上揚(yáng)。
期現(xiàn)套利方面,8月合約多數(shù)處于升水狀態(tài),午后鮮有貼水。隨著到期日的臨近,我們將8月合約的期現(xiàn)套利閥值降低為15點(diǎn),可以看出,套利機(jī)會更多地出現(xiàn)在10點(diǎn)15分之前。9月合約基差呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢,說明午后期貨市場的多頭相對于現(xiàn)貨市場的多頭更為謹(jǐn)慎,其全天也出現(xiàn)了短暫的期現(xiàn)套利機(jī)會?缙谔桌矫妫9月-8月價差游走于10.2點(diǎn)-14.6點(diǎn),再度恢復(fù)平穩(wěn)。12月-8月價差重心有所上移,按照我們的建議賣出8月合約買入12月合約的套利倉可以繼續(xù)持有。
近期行情在猶豫中進(jìn)行,這是由于技術(shù)面和基本面的背離。我國經(jīng)濟(jì)增速的回落不僅帶來了政策放松的預(yù)期,也將會在未來一段時間內(nèi)影響企業(yè)的盈利能力,這是一個不爭的事實(shí),我們?nèi)匀粚⑦@波行情界定為反彈而非反轉(zhuǎn),只是空間超乎很多人的預(yù)期。主力合約的升貼水主導(dǎo)著市場的情緒,但是海外市場經(jīng)驗(yàn)表明,期指上漲過程中并一定伴隨著升水,下跌過程中也不必然伴隨著貼水。當(dāng)市場處于峰值時,期指合約絕大多數(shù)時間處于升水狀態(tài);反之亦然成立。香港股指期貨市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)給我們帶來一點(diǎn)啟示,上漲過程中如果伴隨著期指大幅升水則往往是行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn),此時如果持倉量銳減的話,那么出現(xiàn)調(diào)整的概率就非常大。在市場普遍猜測調(diào)整時,滬深300現(xiàn)指漲勢一如既往。8月合約昨日在2900點(diǎn)遇阻,這是因?yàn)槭袌龇e累了大量的獲利盤,技術(shù)指標(biāo)也有待修復(fù)。從昨日8月合約的持倉來看,前十位多頭主力減倉1815手,前十位空頭主力減倉434手,市場在2900點(diǎn)這一整數(shù)關(guān)口仍存在較大分歧。操作建議,多單可以選擇繼續(xù)持有;也可以選擇波段操作,在2900點(diǎn)附近獲利了結(jié)部分倉位,盤中遇支撐位2870點(diǎn)、2862點(diǎn)予以接回。(海通期貨研究所 王娟 編輯 梁偉)
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