剛剛摘下“全球最大IPO”的農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH，01288.HK，下稱“農(nóng)行”)，上周末披露了首份業(yè)績(jī)單。

　　上半年，農(nóng)行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)458.63億元，同比增長(zhǎng)40.2%；同時(shí)，不良實(shí)現(xiàn)“雙降”，截至6月末，農(nóng)行不良貸款余額1070.86億元，較上年末下降131.55億元，不良率2.32%，較上年末下降0.59個(gè)百分點(diǎn)。

　　農(nóng)行撥備覆蓋率較上年末提高30.74個(gè)百分點(diǎn)至136.11%。

　　一位接近農(nóng)行高層的人士稱，得益于負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)以及貸款議價(jià)能力的提升，農(nóng)行凈利息收益率達(dá)2.47%，較上年同期提高26個(gè)基點(diǎn)，在同業(yè)中較高。

　　而上半年較高的利息收入和貸款議價(jià)能力的提高，加上較低的負(fù)債成本，成就了農(nóng)行同業(yè)中最高的凈利息收益率。

　　“一高一低”

　　成就最高凈利息收益率

　　根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，2010年上半年，農(nóng)行凈利息收益率為2.47%，較上年同期上升26個(gè)基點(diǎn)，同業(yè)中屬較高水平。凈利差則為2.41%，較上年同期上升28個(gè)基點(diǎn)。

　　上述接近農(nóng)行高層的人士認(rèn)為，同業(yè)中最高的凈利息收益率緣自農(nóng)行的“一高一低”。

　　“高”是指較高的利息收入和貸款議價(jià)能力的提高。半年報(bào)顯示，上半年，農(nóng)行利息凈收入為1117.08億元，同比增長(zhǎng)33.2%，占上半年?duì)I業(yè)收入的82.3%。其中，利率變動(dòng)導(dǎo)致利息凈收入增加73.32億元，規(guī)模增加導(dǎo)致利息凈收入增加204.80億元。

　　上述人士認(rèn)為，貸款議價(jià)能力的提升緣于農(nóng)行持續(xù)調(diào)整信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，收益率較高的實(shí)體貸款占比上升，貸款收益水平逐漸提高。例如，農(nóng)行在具備優(yōu)勢(shì)的縣域市場(chǎng)有較強(qiáng)議價(jià)能力，“三農(nóng)”金融業(yè)務(wù)凈利差高于全行水平，實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)也較去年同期增長(zhǎng)81.9%。

　　“低”則是指較低的負(fù)債成本。半年報(bào)顯示，農(nóng)行平均付息率由2009年上半年的1.62%下降至2010年上半年的1.28%。上述人士稱，原因之一是農(nóng)行在存款方面具有優(yōu)勢(shì)，活期存款占比較高。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，農(nóng)行活期存款占比為60.4%。

　　房地產(chǎn)貸款受控中“多增”

　　房地產(chǎn)信貸方面，盡管被農(nóng)行列為三大重點(diǎn)控制領(lǐng)域之一，但房地產(chǎn)業(yè)貸款金額在該行公司類貸款中的占比，仍由去年年底的14.4%上升至目前的15.7%，成為貸款占比提高最多的三大行業(yè)之首。房地產(chǎn)信貸規(guī)模也僅次于制造業(yè)、電力燃?xì)饧八�的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，位列第三。

　　但同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)也成為農(nóng)行上半年不良貸款余額減少最多的行業(yè)。半年報(bào)顯示，2010年上半年，農(nóng)行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款余額101.84億元，較上年末減少46.32億元，不良率下降1.57個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至2010年6月30日，該行個(gè)人住房貸款余額較上年末增長(zhǎng)28.9%，低于全行個(gè)貸業(yè)務(wù)29.3%的增速。農(nóng)行在公告中指出，為貫徹落實(shí)國(guó)家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，該行在繼續(xù)支持居民首次貸款購(gòu)買普通自住房的同時(shí)，加強(qiáng)二套及以上住房貸款管理，嚴(yán)格控制首付比例和抵押率，新發(fā)放個(gè)人住房貸款更多地投向了中西部等房?jī)r(jià)穩(wěn)定地區(qū)。(韓婷婷)