經理簡歷： 李宇家，曾任招商證券資本市場策劃部項目經理，戰(zhàn)略研究員。2006年10月加入銀華基金管理有限公司，歷任研究員、基金經理助理，現任銀華成長先鋒基金經理。

　　A股進入合理投資區(qū)間

　　大勢判斷

　　今年上半年，受到經濟增速下滑、房產調控政策、外圍股市惡化等多重因素的打擊，A股市場一度下跌到2319點；進入7月，A股市場迎來了久違的上漲，不少市場人士認為反轉行情已經出現；但8月以來，市場再度陷入震蕩陰霾。市場底部究竟在何處？A股能否迎來新一輪的趨勢性行情？

　　銀華成長先鋒基金經理李宇家表示，真正出現大的趨勢性行情，還要等經濟底出現，因此，下半年市場仍是震蕩向上的格局。從市場判斷，市場的底部有三種類型——價值底、政策底和經濟底�，F在看來，價值底和政策底已經形成，可以判斷A股市場的階段性底部出現，進入一個相對合理的投資區(qū)間。政策方面，上半年政策調整基本到位，下半年進一步收緊可能性很小，更可能是“穩(wěn)健貨幣+積極財政”的政策組合。政策重心轉向調結構，以“十二五”規(guī)劃為中心，重點是收入分配體制改革、節(jié)能減排、新興產業(yè)扶持。

　　關注四大投資領域

　　投資策略

　　李宇家認為，下半年宏觀經濟軟著陸的可能性較大，政策的重心將轉向調結構，受益于經濟結構轉型的四大領域：新興產業(yè)、消費行業(yè)、傳統(tǒng)產業(yè)升級及區(qū)域振興，將成為孕育未來牛股的“集中營”。

　　具體看來，李宇家分析指出，首先消費領域，包括傳統(tǒng)消費領域和新興消費領域，尤其是在新興消費領域里，投資機會更多一些，包括移動互聯網、教育文化娛樂、專業(yè)連鎖、醫(yī)療保健等；其次是國家重點扶持的八大戰(zhàn)略新興產業(yè)，包括節(jié)能環(huán)保、新能源、電動汽車、智能電網、新醫(yī)藥、新材料、生物育種、信息產業(yè)等；第三就是傳統(tǒng)的制造業(yè)升級，傳統(tǒng)制造業(yè)總體來講是走下坡路。但是，借鑒海外兩種成功模式，即外包型服務模式和服務型制造模式，前者實質上是對產業(yè)鏈進行拆分，獲得專業(yè)化優(yōu)勢，而后者則是對產業(yè)鏈進行融合，獲得綜合服務優(yōu)勢。

　　提高投資組合

　　防御性

　　投資風格

　　李宇家認為，后金融危機時代，在外部全球再平衡和內部人口結構變化等深層次矛盾集中顯現的大背景下，中國經濟步入轉型期。

　　在這種大背景下，A股市場將呈現出反復震蕩的態(tài)勢�；旌闲突�金可通過調整倉位來控制風險，尤其在波動性大、震蕩不斷的市場中，混合型基金靈活的資產配置策略無疑能得到更好的發(fā)揮。在市場上漲時，提高股票投資比例以獲得較高收益；反之當市場震蕩甚至下跌的時候，則可通過降低股票投資比例，增加對債券、貨幣等低風險資產的配置，提高投資組合的防御性，從而規(guī)避風險并獲取較為穩(wěn)定的收益。(敖曉波)