在距離最終決戰(zhàn)已不足半月的關(guān)鍵時點，一直亂局叢生的國美股權(quán)爭奪戰(zhàn)似乎正在轉(zhuǎn)向明朗。隨著完成“債轉(zhuǎn)股”成為二股東的貝恩資本宣布支持國美董事會，陳曉領(lǐng)軍的“倒黃派”開始掌握更多的籌碼。

　　陳曉：誓不妥協(xié) 黃光裕：決戰(zhàn)到底

　　然而沒有任何人敢由此肯定最終的結(jié)果，面對仍在舞臺正中搏殺的兩大陣營，人們更加期待9月28日特別股東大會的結(jié)果。

　　無論如何，這場被認(rèn)為“沒有陰謀”的中國式商戰(zhàn)將注定成為中國公司歷史上的一次經(jīng)典案例，貫穿其中的商業(yè)智謀、股權(quán)騰挪乃至微妙的人心向背都將被反復(fù)咀嚼

　　2010年5月11日，在國美電器的股東周年大會上，身陷囹圄的黃光裕在12項決議中連續(xù)投了5項否決票，這其中包括了委任貝恩投資董事總經(jīng)理竺稼等3人為非執(zhí)行董事的議案。但這遭到國美董事會的否決。黃光裕與國美董事會及管理層之間的矛盾自此公開化。

　　洶涌暗戰(zhàn)

　　2009年6月，對資金極度渴望的國美電器引入了貝恩資本。據(jù)港交所的資料顯示，在入股后，貝恩資本持有國美電器股權(quán)32.26%，僅次于大股東黃光裕家族。雖然在注資進(jìn)入后，黃光裕家族仍處于絕對控股地位，但這樣的做法在后來被認(rèn)為是陳曉與黃光裕走向決裂的開始。

　　在逐漸擺脫危機(jī)后，陳曉緊接著又進(jìn)行了大規(guī)模的股權(quán)激勵。2009年7月7日晚間，國美電器公告了其首次股權(quán)激勵方案的細(xì)節(jié)。公告顯示，方案涉及總計3.83億股股份，約占現(xiàn)有已發(fā)行股本的3%。按當(dāng)日1.9港元的收盤價計算，該方案總金額近7.3億港元，創(chuàng)下中國家電業(yè)內(nèi)紀(jì)錄。據(jù)國美電器公告顯示，在3.83億股的購股權(quán)中，陳曉等11名高管共獲其中的1.255億股，其余將分配給其他管理人員。其中身為公司國美董事局主席兼總裁的陳曉以獲得2200萬股認(rèn)購權(quán)在激勵方案中力拔頭籌，另四名執(zhí)行董事王俊洲、魏秋立、孫一丁和伍建華分別獲得2000萬、1800萬、1300萬和1000萬股的認(rèn)購權(quán)。

　　據(jù)國美副總裁、新聞發(fā)言人何陽青介紹，股權(quán)激勵覆蓋了分公司總經(jīng)理、大區(qū)總經(jīng)理，以及集團(tuán)總部各中心總監(jiān)、副總監(jiān)以上級別，共惠及105人。受激勵人利用這些購股權(quán)可以在日后仍以國美電器7月7日的收盤價1.9港元買入相應(yīng)數(shù)量的公司股份。根據(jù)方案，受激勵人員須從一年后方可開始分批行使購股權(quán)，每年可行使25%，計劃分四年完成。此次購股權(quán)的有效期為10年。

　　這一目前為止中國家電業(yè)金額最大的激勵股權(quán)方案更是被外界認(rèn)為是陳曉為了將管理層的利益與公司的利益捆綁在一起的做法。

　　事情發(fā)展至此，黃光裕自然不會容忍自己一手打造的國美改名換姓。首先，為了對抗貝恩資本，黃光裕通過增持，保持了自己33.98%的持股比例。

　　其次，2010年5月11日，黃光裕夫婦利用自己手中的表決權(quán)，于國美電器召開的股東周年大會上，在12項決議中連續(xù)投了5項否決票，導(dǎo)致委任貝恩投資董事總經(jīng)理竺稼等3名前任董事為非執(zhí)行董事的議案未能通過。