近期期指連續(xù)下挫，消息面上看是由于加息及房地產(chǎn)調(diào)控的傳聞，但除了這兩個(gè)觸發(fā)因素外，調(diào)整的內(nèi)在動(dòng)力是因?yàn)橐灾行”P為代表的部分股票前期漲幅過大，客觀上須回調(diào)整理，以釋放風(fēng)險(xiǎn)。

　　特別是在長假來臨之前，部分資金選擇出局觀望，更加劇了市場向下波動(dòng)的幅度�？v然近期期指可能繼續(xù)下探，但其繼續(xù)下跌的幅度將較為有限，理由如下：

　　首先，隨著近期市場不斷下挫，前期漲幅過大的板塊及個(gè)股已出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，雖然部分個(gè)股可能仍然需要調(diào)整，但其殺跌的動(dòng)能將逐步減弱，其對大盤向下的帶動(dòng)作用也將不斷減小。另外，前期漲幅過大的板塊及個(gè)股往往也是市場資金長期看好的投資方向，其估值水平難以大幅下移，由該類股票調(diào)整帶來的大盤下挫也必將受到一定程度的制約。

　　其次，短期內(nèi)，加息與房地產(chǎn)緊縮政策同時(shí)出臺(tái)的概率不大，較有可能的政策組合是房地產(chǎn)政策在既定原則內(nèi)進(jìn)一步加大落實(shí)執(zhí)行力度，而央行的利率政策則繼續(xù)觀察等待。一旦后期市場對這兩方面的擔(dān)憂有所下降，則行情可能會(huì)趁勢反彈。

　　再次，進(jìn)入十月以后，市場可能對“十二五”規(guī)劃的關(guān)注程度再次提升。其中，保障性住房及小城鎮(zhèn)建設(shè)、區(qū)域振興規(guī)劃等將再次提振周期性股票的人氣，新興產(chǎn)業(yè)振興政策、刺激消費(fèi)的相關(guān)制度安排將推進(jìn)市場對大消費(fèi)及新興產(chǎn)業(yè)挖掘力度，十月份股市仍然不缺乏熱點(diǎn)，預(yù)計(jì)投資者仍有入場做多的動(dòng)力。

　　此外，結(jié)合股指期貨盤面來看，IF1010合約在2800點(diǎn)附近將有較好的技術(shù)支撐，部分技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)下探至前期低位附近，在沒有新的利空刺激下，期價(jià)繼續(xù)下行的空間相對有限。另一方面，在經(jīng)濟(jì)增長放緩，貨幣和房地產(chǎn)政策仍有緊縮預(yù)期的背景下，期指也尚未具備大幅上攻的條件，短線看IF1010合約在2940點(diǎn)附近有較大壓力。

　　綜上所述，近期IF1010合約的密集成交區(qū)間將集中于2800-2940點(diǎn)之間。目前的市場風(fēng)險(xiǎn)因素主要來自于國家政策方面。而鑒于中秋及國慶長假即將來臨，建議投資者降低倉位，控制風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在國家并未出臺(tái)超預(yù)期緊縮政策的前提下，中線投資者也不必過分殺跌，IF1010合約2800點(diǎn)下方大幅看空的理由不足。 (國泰君安期貨 魏 博)