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10月CPI高達(dá)4.4%,顯然超出機(jī)構(gòu)預(yù)期。對(duì)此,多數(shù)基金公司投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,在美國(guó)量化寬松政策的影響下,國(guó)內(nèi)通脹壓力繼續(xù)加大,不排除央行在年內(nèi)繼續(xù)加息的可能。此外,隨著貨幣政策的逐漸轉(zhuǎn)向,市場(chǎng)可能會(huì)由之前的強(qiáng)勢(shì)上漲轉(zhuǎn)為震蕩,且震蕩的頻率、幅度都會(huì)加大。
加息預(yù)期升溫
10月份CPI同比創(chuàng)年內(nèi)新高,達(dá)到4.4%。對(duì)此,東吳基金認(rèn)為,預(yù)計(jì)11月的通脹水平還有可能維持在4%的水平之上,而12月的CPI由于翹尾因素影響的減輕可能會(huì)有一定程度的下行,但明年上半年的物價(jià)形勢(shì)仍然非常嚴(yán)峻。
信誠(chéng)基金閭志剛亦表示,QE2助推通脹預(yù)期。CPI的上漲主要體現(xiàn)在食品價(jià)格,但PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)顯示,未來(lái)價(jià)格上漲壓力在制造業(yè)各領(lǐng)域都會(huì)有所體現(xiàn)。
閭志剛認(rèn)為,不排除央行在年內(nèi)繼續(xù)加息的可能,“在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行較好以及量化寬松帶來(lái)的流動(dòng)性泛濫的條件下,未來(lái)央行會(huì)繼續(xù)采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金等數(shù)量手段控制流動(dòng)性,同時(shí)名義利率調(diào)整的可能性并未因數(shù)量調(diào)控而減小!
匯豐晉信投研人士也認(rèn)為,央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,是其貨幣政策開始轉(zhuǎn)向的明顯信號(hào),未來(lái)貨幣政策有可能進(jìn)一步趨緊,不排除再次上調(diào)準(zhǔn)備金率或加息的可能。
貨幣政策轉(zhuǎn)向
央行再次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是,算上一個(gè)月前對(duì)六家銀行所進(jìn)行的差別化上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,這已是我國(guó)今年以來(lái)對(duì)主要商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率的第五次上調(diào)。
對(duì)此,信誠(chéng)基金認(rèn)為,近期緊縮政策頻繁出臺(tái),包括上調(diào)央票利率、限制外債余額以及銀行外匯頭寸設(shè)下限、上調(diào)準(zhǔn)備金率等政策,這意味著貨幣政策由適度寬松逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。
摩根士丹利華鑫也表示,調(diào)控作用已經(jīng)逐漸從量變到質(zhì)變。在經(jīng)過本次上調(diào)后,存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到接近18%的歷史高位。“我們認(rèn)為原有的流動(dòng)性釋放高峰已經(jīng)過去,貨幣緊縮政策對(duì)流動(dòng)性寬松格局的影響將從量變到質(zhì)變!
市場(chǎng)或?qū)⒄鹗?/strong>
隨著貨幣政策的逐漸轉(zhuǎn)向,多數(shù)基金預(yù)判,短期市場(chǎng)或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩,但長(zhǎng)期來(lái)看依然較為樂觀。
摩根士丹利華鑫認(rèn)為,投資者將逐漸開始產(chǎn)生對(duì)后續(xù)流動(dòng)性的擔(dān)憂,并且心理影響更大于實(shí)際影響,市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步加息的預(yù)期也將增強(qiáng);此外,由于貨幣政策的緊縮效用將逐漸顯現(xiàn),未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定性也將增加,這將降低經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場(chǎng)樂觀情緒的支撐;與此同時(shí),市場(chǎng)可能會(huì)有震蕩,而震蕩的頻率、幅度都會(huì)加大,震蕩期的時(shí)間也將拉長(zhǎng)。
匯豐晉信則認(rèn)為,對(duì)于A股市場(chǎng)而言,前期因流動(dòng)性和通脹預(yù)期而受到炒作的板塊可能逐步降溫,市場(chǎng)面臨一定的短期調(diào)整壓力。但從中期來(lái)看,隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)復(fù)蘇,對(duì)A股市場(chǎng)中期走勢(shì)依然樂觀!延浾 吳曉婧
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