上周五，A股市場再度上演單日大跌的一幕，而作為股市中間力量的基金則集體大幅減倉。我們應(yīng)如何看待基金的減倉行為，其對股市的后續(xù)走勢有哪些指導(dǎo)性作用呢？

　　統(tǒng)計(jì)顯示，上周末開放式主動(dòng)投資偏股基金平均倉位為79.58%，較前一周基金倉位下降超過5個(gè)百分點(diǎn)。其中股市大跌帶來的被動(dòng)減倉約為1.1個(gè)百分點(diǎn)，基金主動(dòng)減倉約4個(gè)百分點(diǎn)，終結(jié)了今年10月以來基金股票倉位持續(xù)上升的步伐。在此之前，A股市場從7月6日開始上漲，到11月11日，市場平均漲幅達(dá)52%，積累了豐厚的獲利盤，其中有色金屬上漲113%、采掘上漲84%，漲幅較小的金融服務(wù)和房地產(chǎn)均上漲了29%。截至11月5日，348只偏股型開放式基金(包括股票型基金和混合型基金，不包括指數(shù)型基金)的平均倉位達(dá)到83%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　A股豐厚的獲利盤與基金較高的倉位，導(dǎo)致投資者對負(fù)面因素較為敏感，贖回意愿顯著上升。上交所信息顯示，上證180ETF上周出現(xiàn)了21.51億份的凈贖回，凈贖回金額約為15.6億元，超過了此前歷史最高的單只ETF基金20.89億份的凈贖回紀(jì)錄。而上交所11只上市ETF基金合計(jì)凈贖回份額和金額分別為37.82億份和37.27億元，都創(chuàng)下了ETF周凈贖回歷史新高，顯示機(jī)構(gòu)資金正在撤離ETF市場。

　　隨著市場出現(xiàn)大幅震蕩，投資者信心一度受挫，但在基金陣營中仍以樂觀者居多。如東方基金就認(rèn)為，本輪調(diào)整屬于短期獲利后的技術(shù)性回調(diào)，由于藍(lán)籌股仍被相對低估，回調(diào)空間有限，對大盤形成了較有力的支撐，并制約了本輪調(diào)整的技術(shù)空間，而中長期的綜合因素仍有利于A股市場繼續(xù)震蕩上攻。信達(dá)澳銀基金也指出，短期A股會(huì)繼續(xù)震蕩，但從中期看，流動(dòng)性依然充沛，經(jīng)濟(jì)向好的趨勢也沒有改變，這一次調(diào)控政策不會(huì)讓市場對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期太過悲觀，中長期A股震蕩向上的態(tài)勢依然沒有改變。

　　事實(shí)上，對于基金集體減倉投資者大可不必憂慮，換個(gè)角度來看，基金倉位的下降也為未來的加倉埋下了伏筆。此外，近期基金發(fā)行速度的加快，也為大盤的企穩(wěn)提供了更充足的彈藥。本周共有4只基金發(fā)行，其中3只為股票型基金，1只為債券型基金。而上周新成立基金規(guī)模就已創(chuàng)9月以來新高，其中，華商策略精選基金首發(fā)規(guī)模還一舉突破百億元大關(guān)。

　　昨日，深滬股市雙雙探底回升，工商銀行放量大漲6.84%，成為藍(lán)籌板塊中的一道亮麗風(fēng)景線，而創(chuàng)業(yè)板綜指更是一舉收復(fù)上周五的失地，創(chuàng)出收盤新高，市場人氣得到明顯恢復(fù)。盡管我們尚不能就此認(rèn)為大盤已經(jīng)短線見底，但至少也不應(yīng)對后市過于悲觀。