近兩周股市回調(diào)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品雖然未逃脫下跌命運(yùn)，但受倉(cāng)位調(diào)整滯后等因素影響，卻表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌特性。與此同時(shí)，能夠把握階段性上漲機(jī)會(huì)的FOF產(chǎn)品受到更多追捧，一些券商也在積極設(shè)計(jì)新的FOF產(chǎn)品。

　　整體抗跌

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近10個(gè)交易日，股票型券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益跌4.35%,混合型產(chǎn)品凈值平均下跌3.78%，走勢(shì)較為穩(wěn)定的FOF型產(chǎn)品跌幅為2.09%。

　　不過(guò)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品仍展現(xiàn)出抗跌特性，平均凈值跌幅小于指數(shù)和相應(yīng)類型公募基金。期間，11月19日滬指收盤(pán)時(shí)較11月5日收盤(pán)已下挫241點(diǎn)，跌幅達(dá)7.7%。股票型開(kāi)放式基金凈值加權(quán)平均下跌4.85%，混合型開(kāi)放式基金凈值加權(quán)平均下跌4.24%。

　　券商理財(cái)產(chǎn)品的上述表現(xiàn)與倉(cāng)位調(diào)整滯后，以及資產(chǎn)配置風(fēng)格偏離市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換有很大關(guān)聯(lián)。據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，在三季度市場(chǎng)回升，滬深300指數(shù)上漲14.53%的情況下，而同期理財(cái)產(chǎn)品平均漲幅僅有10.42%，整體跑輸指數(shù)，53只產(chǎn)品中僅有7只超越指數(shù)。未能及時(shí)提高倉(cāng)位反映了券商集合理財(cái)產(chǎn)品在三季度的欠佳表現(xiàn)。截至9月30日，股票型和混合型產(chǎn)品持股比例平均為64.92%和55.12%。

　　到了10月，16個(gè)交易日中，滬深300指數(shù)上漲15.14%，而中小盤(pán)指數(shù)中證500僅上漲8.47%，風(fēng)格轉(zhuǎn)換特征明顯。券商集合理財(cái)產(chǎn)品整體跑輸大盤(pán)，108只產(chǎn)品平均收益率為5.66%，僅有一只超越滬深300指數(shù)。

　　FOF受青睞

　　進(jìn)入11月，盡管A股市場(chǎng)連遭重挫，但券商集合理財(cái)產(chǎn)品迎來(lái)了一波密集發(fā)行期，單月產(chǎn)品發(fā)行數(shù)再創(chuàng)紀(jì)錄，共有19只產(chǎn)品進(jìn)入推廣發(fā)行期。其中，11月17日東方證券資產(chǎn)管理公司旗下“東方紅6號(hào)”發(fā)行首日即告售罄，認(rèn)購(gòu)資金當(dāng)天即達(dá)20億的募集上限。

　　不僅各類集合理財(cái)產(chǎn)品扎堆發(fā)行，為了在把握階段性上漲機(jī)會(huì)的同時(shí)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，一些投資者開(kāi)始逐漸將目光投向了券商FOF產(chǎn)品，本月包括紅塔證券首只集合理財(cái)產(chǎn)品“登峰1號(hào)”、“申萬(wàn)3號(hào)”等產(chǎn)品相繼熱發(fā)。一些券商也積極設(shè)計(jì)新的產(chǎn)品，意圖借助專業(yè)擇基和倉(cāng)位靈活的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益。 胡 巖