股指期貨

　　資本市場“成人禮”

　　作為我國首個(gè)國家層面謹(jǐn)慎推出的金融衍生產(chǎn)品，股指期貨被監(jiān)管部門和期貨行業(yè)寄予無限希望。正如國務(wù)院副總理王岐山所說，股指期貨的推出標(biāo)志著我國資本市場改革發(fā)展又邁出一大步。它不僅帶來期貨市場量的提升，更帶動(dòng)了整個(gè)期貨行業(yè)的變革和資本市場多層次生態(tài)體系的重新構(gòu)建。

　　股指期貨作為上世紀(jì)80年代以來國際金融市場金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容，已被公認(rèn)為規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)最為有力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。滬深300指數(shù)期貨的上市，使我國股票市場實(shí)現(xiàn)雙向交易，能夠大幅提高資金的利用效率，促進(jìn)證券市場進(jìn)一步發(fā)展。

　　更為重要的是，股指期貨不僅可以為基金、券商等機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，使其根據(jù)客戶需求設(shè)計(jì)豐富的產(chǎn)品組合，開拓新的客戶資源，帶來新的業(yè)務(wù)收入，還可以豐富其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，既能利用投資組合規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也能利用股指期貨規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，券商自營業(yè)務(wù)和受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資策略也將因此發(fā)生重大變化。

　　國際板

　　破繭成蝶終有時(shí)

　　展望未來，國際板的籌備，是中國資本市場“破繭成蝶”的又一里程碑式的環(huán)節(jié)。

　　2009年4月29日，國務(wù)院首次明確提出要適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票。隨后，上海市政府在對外發(fā)布的《貫徹國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)“兩個(gè)中心”建設(shè)實(shí)施意見》中表示，積極支持上海證券交易所國際板建設(shè)，適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)在上證所上市，推進(jìn)紅籌企業(yè)在上海證券市場發(fā)行A股�？梢哉f，國際板建設(shè)已經(jīng)提上了議事日程。

　　近日，國際板推出的言論呼聲再起。種種跡象表明，國際板的推出似乎已呼之欲出。 11月27日，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在“第二屆北京律師論壇”上表示，證監(jiān)會(huì)正在研究推動(dòng)國際板的建設(shè)；事隔兩日，11月29日，央行副行長馬德倫在“中俄金融合作新聞發(fā)布會(huì)”上表示，希望中國股市能盡早推出國際板。

　　申銀萬國證券也在其研究報(bào)告中熱切展望：創(chuàng)立國際板市場，將我國的證券市場同國際市場聯(lián)系起來，在市場運(yùn)作機(jī)制、市場監(jiān)管方式、市場服務(wù)體系等各個(gè)方面向國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏乃至看齊，以國際一流的標(biāo)準(zhǔn)和最佳做法來示范、影響A股市場，使得我國監(jiān)管部門、證券公司、中介機(jī)構(gòu)、公司股東等逐漸熟悉國際資本市場的運(yùn)作方式、國際慣例等，以此來促進(jìn)境內(nèi)證券市場的規(guī)范化發(fā)展，推動(dòng)我國證券市場的國際化進(jìn)程。因此，國際板建設(shè)有利于A股市場從新興加轉(zhuǎn)軌市場向成熟市場邁進(jìn)，有助于推進(jìn)我國資本市場的國際化，增強(qiáng)中國證券市場的國際影響力、輻射力和競爭力。

　　■股民成熟

　　從當(dāng)初的懵懂入市到如今的理智分析，股民們在股市中跌打滾爬積累著經(jīng)驗(yàn)，適應(yīng)著市場，創(chuàng)造著自己的財(cái)富。也許，我們應(yīng)該從這群可愛的股民身上，去感受股市所承受的輕，或重。

　　17年股齡的專業(yè)操盤手

　　有17年股齡的張興全是位股市老手，他領(lǐng)教過1997年“12道金牌”后的連續(xù)跌停，也經(jīng)歷過2007年那一撥瘋狂牛市。對于這十幾年的股市沉浮，老張用一句話概括——“在證券市場，不經(jīng)歷過是沒辦法成熟的。 ”

　　輸過錢、割過肉，交了不少學(xué)費(fèi)后，老張?jiān)诠墒蟹矫嬖絹碓骄�通，身邊的股民朋友對他的技術(shù)愈發(fā)信服。但當(dāng)熊市來臨時(shí)，這種信任卻變成了累贅。

　　“2008年6月的時(shí)候，上證指數(shù)走出了‘十連陰’，周圍不少朋友開始抱怨，我推薦的股票也不靈光了。 ”張興全發(fā)現(xiàn)，進(jìn)了股市的人就會(huì)漸漸上癮�！拔腋�他們說，股市不景氣，你們休息休息不行啊？ ”可大家就是閑不下來，忍不住進(jìn)進(jìn)出出地買賣，“戒股跟戒毒癮一樣難”。

　　在老張看來，2007年的那波 “垃圾股行情”，讓懂股票、不懂股票的人都賺得盆滿缽滿。于是，“瘋牛”抬高了絕大多數(shù)人的自我估量，而當(dāng)“病熊”來臨時(shí)，很多人才會(huì)清醒過來，尋求操作技術(shù)。 “滿天亂飛的小道消息，讓判斷力不足卻心高氣傲的股民很受傷。行情好的時(shí)候什么消息都可以聽一點(diǎn)，行情不好的時(shí)候什么消息都不要聽信。 ”老張認(rèn)為，現(xiàn)在行情不同了，炒股策略必須改變。

　　17年來，老張雖然也經(jīng)歷套牢、割肉，但總體來說收獲頗豐。 “如果不是股票，我現(xiàn)在只能拿退休工資，日子過得省吃儉用。更不用說買車、買房了！我女兒的婚禮、我家的車、房都是從股市里出來的！ ”